Yksityisten luottorahastojen nousu Intiassa – Pankki- ja rahoitusuutiset
Rahoitusmaailmassa muutos tulee usein, kun perinteiset pelaajat ovat huolissaan omista strategioistaan. Juuri näin tapahtuu juuri nyt. Pankit keskittyvät laserilla vähentämään järjestämättömiä omaisuuseriään (NPA), mikä tarkoittaa, että ne ovat taipuvaisia sijoittamaan turvallisempiin, korkeamman luottoluokituksen omaaviin tuotteisiin. Tämä muutos näkyy pankkien hallinnoitavien varojen (AUM) muuttuessa. He ovat vähentäneet lainoja teollisuudelle ja lisänneet kulutus- ja henkilökohtaisia lainoja. Tämä muutos jättää tyhjän lainaa tarvitseville suhteellisen heikomman luottoluokituksen yrityksille. Lisäksi pankkien ulkopuoliset rahoitusyhtiöt (NBFC) ovat myös siirtäneet huomionsa pois näistä yrityksistä jättäen markkinoille aukkoja. Tässä vaiheessa vaihtoehtoiset sijoitusrahastot (AIF) astuvat sisään.
Vaihtoehtoiset sijoitusrahastot tulevat apuun tarjoamalla lainoja alemman luottoluokituksen omaaville ja luokittelemattomille yrityksille 12–18 prosentin korolla ja riskialttiimpien luottojen noustessa 20–24 prosenttia. Toisinaan näillä luottoilla on osakepääoman kicker tai upside warrantti, joka parantaa tuottoa entisestään. Vaihtoehtoisista sijoitusrahastoista on tullut suosittu valinta yrityksille, erityisesti niille, jotka eivät pysty keräämään varoja pankkikanavista. Vaihtoehtoiset sijoitusrahastot eivät vain nauti rakenteellisesta joustavuudesta, mutta niillä ei myöskään ole pankeille ja joillekin NBFC:ille asetettuja rajoituksia. Lisäksi vaihtoehtoiset sijoitusrahastot pystyvät tekemään liiketoimia lyhyemmässä ajassa kuin pankit.
Asioista vielä mielenkiintoisemmaksi on todettava, että velkarahastojen indeksointietujen poistaminen vuonna 2023 on heittänyt varjon perinteisille velkatuotteille. Taitavat sijoittajat, jotka etsivät korkeampaa tuottoa, ryntäävät nyt useiden vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen tarjoamiin strukturoituihin velkatuotteisiin. Sen sijaan, että pysäköisivät pääomansa ulkomaisiin pankkeihin ja globaaleihin rahastoihin, he asettavat panoksensa vaihtoehtoisiin sijoitusrahastoihin, jotka kasvavat nopeasti. Varsinkin vaihtoehtoiset sijoitusrahastot eivät enää rajoitu korkean nettovarallisuuden yksilöihin (HNI). niistä on myös tullut vakuutusyhtiöiden, yritysten treasuure- ja perhetoimistojen suosikki sijoitusvaihtoehto. Ennusteet osoittavat, että AIF AUM nousee vaikuttavaan 11,5 % CAGR:ään seuraavien viiden vuoden aikana ja nousee 13 biljoonasta dollarista 23 biljoonaan dollariin. Tämä kasvu korostaa, että pääomasijoituksista ja yksityisistä veloista on tulossa nopeimmin kasvavia omaisuusluokkia. Tällä hetkellä yksityiset luotot kattavat noin 30 prosenttia markkinamahdollisuuksien koosta, arviolta 7 miljardia dollaria vuonna 2022.
Sitä vastoin sijoitusrahastotoimiala, joka oli aikoinaan altistunut paljon luottojärjestelmille, on vähentänyt luottosijoituksiaan rajusti. Maaliskuussa 2022 sijoitusrahastojen luottojärjestelmien AUM on pudonnut huimat 68 % elokuun 2018 huipusta.
Tuoko tämä merkittävä vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen nousu perinteisille lainanantajille tuhoa? Ei välttämättä. Intian talouden noususuhdanteessa yritysten pääomakysyntä saattaa nousta pilviin. Tämä lisääntyvä tarve luo NBFC:ille, pankeille ja vaihtoehtoisille sijoitusrahastoille mahdollisuuksia toimia rinnakkain ja palvella omia markkinoitaan. On syytä huomata, että vaihtoehtoiset sijoitusrahastot ovat jättäneet lähtemättömän jäljen myös järjestäytymättömään yksityiseen lainaussektoriin, jota aikoinaan hallitsivat ultra-HNI:t ja yrityspromoottorit. Vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen parannetun rakenteen, hajauttamisen ja oikeudellisten keinojen ansiosta yksityiset lainanantajat ovat yhä useammin sijoittaneet näihin vaihtoehtoisiin sijoitusrahastoihin.
Kuluneen vuoden aikana yli 50 yritystä on jättänyt listautumisannin, ja hidas osakemarkkinat ovat vaikuttaneet listautumisvarmuuteen ja arvostuksiin. Taloudellinen epävarmuus on avannut ovia ei-perinteisille rahoituslähteille, kuten yksityiselle luotolle. Tämä tyhjiö on antanut vaihtoehtoisille sijoitusrahastoille vahvan alun. Vaihtoehtoiset sijoitusrahastot olivat korottaneet sitoumuksia 31.3.2022 mennessä 6,4 000 000 000 rupiaa, mikä on seitsenkertainen kasvu viimeisen viiden vuoden aikana. EY:n raportissa arvioidaan, että Intiassa toimiva luottomahdollisuus voi vaihdella 39 miljardista dollarista 89 miljardiin dollariin seuraavan viiden vuoden aikana, ja kiinteistö-, infrastruktuuri- ja kulutusluotot ovat lupaavia.
Kuten kaikki sijoitukset, vaihtoehtoiset sijoitusrahastot kantavat kuitenkin osuutensa riskeistä, mukaan lukien mahdollinen harhaanjohtava myynti ja varojen liiallinen keskittyminen tiettyihin luokkiin, kuten kiinteistöihin tai infrastruktuuriin. Sijoittajien tulee myös varautua pidempiin lock-in-aikoihin. Vaikka nämä haasteet ovatkin sijoitusmaailman kurssin arvoisia, ”kolmen P:n” – ihmiset, prosessit ja salkku – kattava arviointi on välttämätöntä ennen pääoman sitomista vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen luottoon.
Yhteenvetona voidaan todeta, että viimeaikainen kiinnostuksen nousu vaihtoehtoisia sijoitusrahastoja kohtaan ei ole ohikiitävä trendi, vaan vastaus Intian markkinoiden todelliseen tarpeeseen, jota ohjaavat sekä tarjonta- että kysyntätekijät. Vaihtoehtoiset sijoitusrahastot edustavat suhteellisen uutta omaisuusluokkaa Intiassa, toisin kuin kypsemmillä globaaleilla rahoitusmarkkinoilla, joilla vastaavat tuotteet ovat menestyneet vuosikymmeniä. Tulevaisuus on todella lupaava, sillä ne kehittyvät jatkuvasti ja sopeutuvat Intian jatkuvasti muuttuvaan rahoitusmaailmaan.
