CLSA jatkaa ostamista HDFC Bankissa 1 536,90 Rs:n tavoitteella toivoen, että pankin tuotto palaa keskipitkällä aikavälillä korkea-ikäisille – Market News

Äskettäisessä raportissa CLSA on säilyttänyt HDFC Bankin ostoluokituksen, jonka tavoitehinta on 1 536,90 Rs osakkeelta. Analyysi syventyy vivahteikkaaseen keskusteluun talletusten kasvun ja nettokorkomarginaalin (NIM) välisestä tasapainosta.

CLSA:n arvio, joka perustuu vuorovaikutukseen yli 20 asiakkaan kanssa HDFC Bankin tiistain tulosten jälkeen, paljastaa ristiriitaisen tunteen kotimaisten ja ulkomaisten sijoittajien keskuudessa. Vaikka jotkut kotimaiset asiakkaat ilmaisivat tyytymättömyytensä tuloksiin, ulkomaiset sijoittajat sen sijaan ilmaisivat uskovansa, että ”EPS-leikkausten” sykli saattaa olla lähellä loppuaan.

Raportti keskittyy kriittiseen huoleen, joka liittyy talletuksiin ja nettokorkomarginaaliin (NIM) HDFC Bankin yhteydessä. Mitä tulee talletuksiin, tietyt asiakkaat katsovat, että haaste johtuu makrotaloudellisista tekijöistä sen sijaan, että se liittyisi vain HDFC Bankiin.

CLSA odottaa, että Reserve Bank of India (RBI) korjaa 20 miljardin dollarin likviditeettivajeen valuuttaostoilla, mahdollisella 50 peruspisteen CRR-leikkauksella ja avomarkkinaoperaatioilla (OMO). Erityisesti kestävä likviditeettilisäys 1 Rs tuottaa yleensä 4,6 Rs talletuksia 6–12 kuukauden aikana.

Puhelinkonferenssin aikana HDFC Bankin johto katsoi, että talletusten kasvun heikkeneminen johtui pankkijärjestelmän yleisestä likviditeettivajeesta. RBI:n 17 miljardin dollarin lisäys valuuttainterventioiden kautta, mikä jää alle CLSA:n 42 miljardin dollarin arvion, lisää osaltaan rahamarkkinoiden likviditeettivajetta.

CLSA ennakoi, että RBI toteuttaa toimenpiteitä alijäämän lievittämiseksi, mukaan lukien valuuttainterventiot ja mahdollinen CRR-leikkaus. Raportin mukaan 10 miljardin dollarin valuuttainterventio 4QFY24:ssä voisi auttaa vähentämään likviditeettivajetta, jolloin RBI voisi saada takaisin 22 miljardia dollaria FYTD myydyistä valuuttavarannoista. Lisäksi 50 peruspisteen CRR-leikkaus voi tuoda järjestelmään 10 miljardia dollaria likviditeettiä, jos se toteutetaan.

Vaikka CLSA myöntää olevansa noin 5 % konsensuksen alapuolella FY25/26 EPS-arvioista, raportti selittää tämän vaihtelun johtuvan alhaisemmasta liikevoitosta, joka johtuu talletusten ja lainojen kasvun leikkauksista. Tarkistetut oletukset sisältävät ennusteen 15 %:n lainojen kasvusta, 22 %:n talletusten kasvusta ja 20 peruspisteen NIM:n parantumisesta vuoden 2004 irtautumistasosta.

HDFC Bank Ltd.:n osakkeet jatkoivat laskuaan tiistaina ja nousivat tärkeimmäksi Nifty 50 -luvun laskusuhdanteen tekijäksi 2 %:n pudotuksella. Indeksin merkittävästä vaikutuksesta kertoo Intian suurimman yksityisen lainanantajan laskun aiheuttama 56 pisteen vähennys. Lisäksi HDFC Bankin markkina-arvo on pudonnut alle 11 000 000 ₹, mikä merkitsee huomattavaa vetäytymistä joulukuun 29. päivänä saavutetusta 12,97 000 ₹ huipulta. Jatkuva negatiivinen trendi korostaa pankkijättiläisen kohtaamia haasteita nykyisessä markkinaskenaariossa.