Sebi ehdottaa CDS-markkinoiden avaamista MF:lle – Market News

Yrityslainamarkkinoiden syventämiseksi Intian arvopaperi- ja pörssilautakunta (Sebi) on ehdottanut, että sijoitusrahastot (MF:t) voivat ostaa ja myydä luottoriskinvaihtosopimuksia (CDS) järjestelmissään. ”Sama toimii lisäsijoitustuotteena sijoitusrahastoille ja apuna myös yritysten joukkolainamarkkinoiden likviditeetin lisäämisessä”, Sebi sanoi perjantaina kuulemisasiakirjassa, jossa pyydettiin julkisia kommentteja 1.7.

Sebin ehdotus tuli sen jälkeen, kun RBI julkaisi tarkistetun CDS-kehyksen 2022, jolla pyrittiin lisäämään suojamyyjien perustaa, mukaan lukien kaikkien tärkeimpien pankkien ulkopuolisten säänneltyjen yksiköiden, mukaan lukien sijoitusrahastojen, suojan myynti. CDS on luottojohdannaissopimus, jonka avulla sijoittaja voi vaihtaa tai kuittaa luottoriskinsä toisen sijoittajan luottoriskin kanssa, ja se on samanlainen kuin vakuutus. Maksukyvyttömyysriskin vaihtamiseksi lainanantaja ostaa CDS:n toiselta sijoittajalta, joka suostuu maksamaan ne takaisin, jos lainanottaja laiminlyö maksun.

CDS-markkinat eivät ole varsinaisesti nousseet Intiassa, koska se ei ole hyödyllinen AAA-luokituksen tai valtion takauksen takaamien velkapaperien tapauksessa. Samaan aikaan ei ole paljon ruokahalua alemman luokan papereihin. Itse asiassa yritysten joukkolainojen likviditeetti alle AA-korkoisten luottojen on erittäin alhainen. Velkarahastojen hoitajat, jotka ottavat riskejä alemman luottoluokituksen papereilla saadakseen korkeamman tuoton, ovat usein joutuneet ajoittain syvään vaikeuksiin johtuen heidän kyvyttömyydestään myydä pienimmälläkin vaivanhuokolla.

Itse asiassa Sebi oli sallinut valuuttarahastojen osallistua CDS-markkinoille vuosikymmen sitten ostajien suojaksi – vain suojatakseen heidän luottoriskiään – markkinat eivät lähteneet nousuun. Nykyisissäkin ehdotuksissa on rajat rahastotalojen CDS-sijoituksiin. Sebi on asettanut 10 prosentin ylärajan järjestelmän AUM:sta, koska nämä sopimukset ovat vähemmän likvidejä ja niiden tulisi olla järjestelmän tietoasiakirjassa mainittujen johdannaisvarojen kokonaisrajan sisällä.

Lisäksi se on ehdottanut, että kaikki sijoitusrahastojen järjestelmät voivat ostaa maksukyvyttömyysswapeja, mikä tällä hetkellä on rajoitettu vain yli vuoden pituisiin kiinteän maturiteetin järjestelyihin. Mutta on väittänyt, että sijoitusrahastot voivat ostaa niitä vain suojatakseen luottoriskinsä kaikissa järjestelmissään hallussaan oleville velkapapereille.
Kaikki paljaat altistukset eivät välttämättä ole sallittuja, koska se johtaa MF:n spekulatiivisiin positioihin, Sebi sanoi.

Lisäksi sijoitusrahasto voi ostaa CDS:iä vain luottoluokituslaitosten luokittelemista ohjelmista, ja ne voivat ostaa CDS:itä sekä investointitason että alle investointitason velkapapereille. Kuulemisasiakirjassa on pyydetty kommentteja sijoitusrahastojen osallistumisen sallimisesta CDS-ostoissa kaikissa järjestelmissä ja CDS-myyntiin kaikissa järjestelmissä paitsi yön yli – ja likvideissä järjestelmissä.