Myytti ennennäkemättömästä – Mielipideuutiset

Olen ollut ennustealalla yli 50 vuotta. Tänä aikana olen kuullut jatkuvan pidättymisen siitä, että maailma on keskellä ”ennennäkemättömiä muutoksia”. Tämä suosittu troppi johti usein yhtä hyperbolisiin seurauksiin: hengästyneitä väitteitä, että emme ole koskaan kohdanneet suurempia riskejä tai niin epävarmaa tulevaisuutta, että ennustaminen ei ole koskaan ollut vaikeampaa. Toista sitä tarpeeksi, ja siitä alkaa tulla uskottavaa.

Tunnustus: kristallipalloni on särkynyt niin monta kertaa oletettavasti ennennäkemättömän kehityksen seurauksena, että olen menettänyt laskennan. 1970-luku oli poikkeuksellisen myllerryksen vuosikymmen: vuoden 1973 öljyshokkia seurasi nopeasti ”suuri inflaatio” ja stagflaatiokausi, mikä loi alustan toisen maailmansodan jälkeisen aikakauden ensimmäiselle näennäisesti ennennäkemättömälle vaiheelle. Myöhempi 1980-luvun inflaatiovauhti mahdollisti 1970-luvun kauhuelokuvan käänteisen käänteen pitkälle 1990-luvulle, joka päättyi Aasian finanssikriisiin ja johti siihen, mitä alun perin sanottiin globalisaation ensimmäiseksi kriisiksi.

Mutta tänään katsomme näitä jaksoja pelkkänä vapinana, joka edeltää tulevia seismisia iskuja. Tietotekniikan vallankumous ja dot-com-kupla 1990-luvun lopulla ja 2000-luvun alussa vihjasivat omaisuuskuplien runsaudesta, joka vaivasi globaaleja kiinteistömarkkinoita ja monia rahoitusvälineitä subprime-asuntolainoista laajempiin luottovirtoihin ja osakkeisiin. Kun musiikki lakkasi, siitä seurannut rajat ylittävä ja instrumenttien välinen tartunta ruokki vuosien 2008–2009 maailmanlaajuista finanssikriisiä – toinen poikkeuksellinen mullistus maailmassa, josta oli tuolloin tullut kriisin runtelema maailma.

Juuri kun kaikki ajattelivat, että globaalit olosuhteet eivät voineet pahentua, kerran vuosisadassa esiintyvä pandemia ja ilmastonmuutoksen ruokkimat äärimmäiset sääilmiöt käänsivät perinteisen ajattelun päälaelleen, samoin kuin protektionismin, kauppa- ja teknologiasodan nousu. ja mahdollinen suurvaltojen yhteentörmäys Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä. Kun tähän lisätään sodan puhkeaminen Itä-Euroopassa ja Lähi-idässä, ennennäkemättömästä on tullut uusi normi. Kirjat ”permakriisistä” ja ”polykriisistä” ovat nyt myydyimpien listalla.

Kyynikko minussa sanoo: ”Ollut siellä, tee se.” Mutta vain siksi, että olen toiminut ennustajana puolen vuosisadan myllerryksen aikana, ei tarkoita, että minulla olisi ainutlaatuinen käsitys siitä, mitä seuraavaksi tapahtuu. Ottaen huomioon Mark Twainin havainnon, että historia usein rimmaa, tarjoan kolme keskeistä oppituntia kokemuksestani yrittäessäni ymmärtää, mitä epävarmassa tulevaisuudessa piilee.

Ensinnäkin, opettele odottamaan odottamatonta. Ihmislaji on luonnostaan ​​autoregressiivinen ja katsoo aina lähimenneisyyteen parhaana tulevaisuuden ennustajana. Poliittiset päättäjät ovat erityisen alttiita tälle likinäköiselle lähestymistavalle – korjaamaan järjestelmissä olevia puutteita, jotka johtivat viimeiseen kriisiin, mutta eivät koskaan ajattele, mikä voisi aiheuttaa seuraavan. Esimerkiksi 1990-luvun lopulla Aasian taloudet keräsivät suuria valuuttavarantoja – liike, joka olisi auttanut estämään seuraavan Aasian finanssikriisin, mutta se ei tehnyt millään estäen sitä, joka todellisuudessa tapahtui, ja joka syntyi kriisin puhkeamisesta. osakekupla.

Toiseksi on olemassa erehtymätön jatkumo niin sanotusta ennennäkemättömästä aikakaudesta toiseen. Yhdellä kriisillä on taipumus synnyttää seuraava. Suuren Paul Volckerin johtama Yhdysvaltain keskuspankki ryhtyi koviin toimiin suuren inflaation pysäyttämiseksi (kuten muutkin keskuspankit). Mutta sodan voittamisesta huolimatta poliittiset päättäjät tuhlasivat rauhan ja ottivat korot aivan liian alhaiseksi säilyttääkseen rahoitusvakauden.

Samoin kun globaalit pääomamarkkinat valtasivat Aasian finanssikriisin aikana, keskuspankit löysivät lähes nollakorkojen ihmelääkkeen. Tämä puolestaan ​​loi pohjan tulevalle omaisuuskuplien runsaudelle – ei vain osakkeille vaan myös joukkovelkakirjoille ja luottoille –, joka huipentui vuosikymmen myöhemmin maailmanlaajuiseen finanssikriisiin.

Kolmanneksi kriisit ja niiden aiheuttama ”poikkeuksellinen” kehitys ovat nyt sääntö, eivät poikkeus. Viime vuosikymmeninä on ollut keskimäärin yksi katastrofi kolmen tai neljän vuoden välein. Latinalaisen Amerikan velkakriisiä vuonna 1982 seurasi vuoden 1987 pörssiromahdus ja vuosien 1986-95 säästö- ja lainakriisi Yhdysvalloissa; räjähdyksiä Japanissa (1990), Meksikossa (1995) ja Aasiassa (1997); hedge-rahaston Long-Term Capital Management lähes romahdus (1998); dot-com-kuplan romahtaminen (2000); Enronin kirjanpitoskandaali (2001); subprime-asuntolainojen katastrofi (2007); euroalueen valtioiden velkakriisi (2010), ”kartoituminen”, jota vauhditti keskuspankin politiikan normalisoitumisen pelko (2013); Kiinan pörssiromahdus (2015), Yhdysvaltain ja Kiinan välinen kauppasota (2018), Covid-19 (2020) ja deglobalisaatio (2023).

Tätä taustaa vasten ennustajat kohtaavat mahdottomalta vaikuttavan tehtävän ennustaa tulevaisuutta. Tietenkin julkiset päättäjät kohtaavat yhtä syvällisen haasteen: vaikka uusi kriisi on tulossa, luultavasti ennemmin tai myöhemmin, tulevaisuuteen suuntautuvan politiikan mukauttaminen erittäin epävarman tulevaisuuden sudenkuoppiin on toiminnallinen vastine raskaan painon painamiselle. pin.

Mutta se tuskin oikeuttaa itsekkäitä tekosyitä poliittisille virheille tai omaisuusmarkkinoiden väärän hinnoittelun ja taloudellisten hajomien kuvaamista väistämättöminä onnettomuuksina, jotka johtuvat niin sanotuista ennennäkemättömistä olosuhteista. Minulta on loppunut kärsivällisyys poliittisten päättäjien, yritysten päättäjien ja sijoittajien kanssa, jotka yhdessä nostavat kätensä ja sanovat: ”Älä syytä minua.”

Tämä on suurelta osin väkivaltaa. Järistykset ovat tulleet jäädäkseen, eikä tehtävämme ole ennustaa seuraavaa – vaikka joku aina tekeekin – vaan terävöittää keskittymistämme kestävyyteen. On helpommin sanottu kuin tehty poliittisesti valtuutetun politiikan linjalla pysyminen samalla kun minimoidaan väistämättömät dislokaatiot. Mutta se ei ole mikään tekosyy vajota myyttiin joutumisesta ennennäkemättömän uhriksi.