Mikä on reilu ja ihana puolustuspeli? HUL tai Bharti Airtel – Tutustu Jefferiesin suosituksiin – Market News
Tuoreessa analyysissä Jefferies syventyi kahden jättiläisen – Hindustan Unilever Limitedin ja Bharti Airtelin – markkinadynamiikkaan. Raportissa korostetaan omaisuuden ja mieltymysten muutosta, mikä tarjoaa sijoittajille oivallisen näkökulman.
Vertaaessaan näitä kahta yhtiötä Jefferies toteaa, että vaikka HUL:lla ja Bharti Airtelilla on tällä hetkellä samanlainen markkina-arvo, niiden matkat viimeisen vuosikymmenen aikana ovat olleet huomattavasti erilaisia.
Bharti Airtel kohtasi haasteita, kuten epäsuotuisat sääntely-ympäristöt ja lisääntyvä kilpailu vuoteen 2019 asti, kun taas HUL koki marginaalisen tuloskasvun, joka nosti sen markkina-arvon kolme kertaa Bharti Airteliin verrattuna.
Vuori näyttää kuitenkin kääntyvän. Televiestintäsektorin siirtyessä kohti duopolia Bharti Airtel on saamassa vauhtia, kun taas kasvu ja arvostukset ovat monimutkainen skenaario HUL:lle. Jefferies suosittelee Bharti Airtelia HUL:iin vedoten televiestintäjätin edulliseen asemaan.
Molemmat yritykset ovat syvästi juurtuneet Intian kulutustarinaan, mutta Bharti Airtel erottuu edukseen lähes kaksinkertaisella liikevaihdon kasvulla (n. 15 %) verrattuna HUL:iin ajanjaksolla 23-26E. Tämän kasvun odotetaan heijastuvan käyttökatteeseen, ja Bharti Airtelin ennustetaan ylittävän HUL:n merkittävästi (20 % CAGR vs. 9 % CAGR).
Jefferies ennustaa, että taseen velkaantuminen lisää vaikutusta entisestään ja ennustaa yli 50 % CAGR:n EPS:ssä Bharti Airtelille verrattuna HUL:iin, jonka EPS:n kasvun odotetaan noudattavan EBITDA-trendiä. Tämän seurauksena Bharti Airtelin odotetaan tuottavan kolme kertaa suuremman vapaan kassavirran.
Markkinoilla mitattuna HUL on kiistaton FMCG-markkinajohtaja useimmissa luokissa ja hallitsee kolmanneksen markkinaosuudestaan toiminnallisissa segmenteissään. Toisaalta Bharti Airtel, jonka liikevaihdosta yli 70 % tulee Intiasta ja loput Afrikasta, säilyttää lähes samanlaisen kokonaismarkkinaosuuden (c35 %). Bharti Airtelin laajakaista- ja DTH-segmentit jäävät hieman yhtiön tason alapuolelle, kun taas matkaviestinsegmentillä on hieman korkeampi markkinaosuus.
Jefferiesin raportissa todetaan, että markkinoiden dynamiikan muutos esittelee Bharti Airtelin lupaavampana investointimahdollisuutena, joka hyödyntää Intian markkinoiden kehittyvää maisemaa. Sijoittajia kehotetaan harkitsemaan tätä analyysiä päätöksentekoprosessissaan, kun kaksi jättiläistä jatkavat matkaansa Intian liiketoiminnan monimutkaisten alueiden läpi.
