Kaksinkertainen vaikeus lainattaessa osakkeita – Markkinauutiset

Kuvittele tämä: Lyhytaikainen sijoittaja haluaa saada listautumisvoittoja listautumisannissa (IPO) tai pienten ja keskisuurten yritysten listautumisannissa (SME-IPO). Tyypillisesti hän lähestyi välitystään saadakseen varoja maksua vastaan ​​(laina muutamaksi päiväksi) saadakseen tuon pisteen. Jos välitys tekee due diligence -tarkastuksesta paljon vaikeampaa tai yksinkertaisesti kieltäytyy lainaamasta, näiden varojen saaminen nopean rahan saamiseksi voi olla paljon vaikeampaa.

Laajenna tämä sama toimintatapa moniin välittäjiin, ja on olemassa hyvä mahdollisuus, että markkinat, erityisesti riskialttiit segmentit, kuten pienyhtiöt tai pk-yritykset, saattavat jäähtyä merkittävästi – mitä Intian arvopaperi- ja pörssilautakunta (Sebi) on halunnut saavuttaa. Kuukausien ajan.

Tätä taustaa vasten Intian keskuspankin (RBI) tiistaina antama ”lopeta ja lopeta” -määräys JM Financial Productsista tekee asioista mielenkiintoisempia. Pankkisääntelyviranomaisen liike voi auttaa markkinavalvojaa ymmärtämään oman päämääränsä, sillä kahden keskeisen sääntelyviranomaisen yhdistäminen voi varmistaa, että vedonlyöjien keskeinen ainesosa eli likviditeetti jää nälkään.

Capital Mindin perustaja Deepak Shenoy sanoi, että SEBI:n koordinointi RBI:n kanssa on tervetullut paljastus, koska molempien toiminnot liittyvät toisiinsa markkinoiden ja rahoituksen suhteen. Liian usein pääomamarkkinoita käytetään, kuten tiettyjen velkavaihtoehtoisten sijoitusrahastojen vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen kanssa, ohittamaan RBI:n sääntelemiin yhteisöihin sovellettavat rajoitukset.”

RBI totesi ilmoituksessaan: ”Tämä toimenpide on välttämätön tiettyjen vakavien puutteiden vuoksi, jotka on havaittu koskien yhtiön IPO-rahoituksen sanktioimia lainoja sekä NCD-merkintöjä. RBI suoritti rajoitetun arvion yhtiön kirjanpidosta Intian arvopaperi- ja pörssilautakunnan (Sebi) jakamien tietojen perusteella.

Vaikka RBI:n päätös tulee kiistämään, erityisesti JM Financial, joka on selkeästi sanonut uskovansa vahvasti, että heidän lainojen sanktioprosessissa ei ole ollut olennaisia ​​puutteita ja (IPO-rahoitus) -tuote on lyhytaikainen ja itsensä likvidoiva. ”IPO-rahoituksen yhteydessä valtakirja (PoA) otetaan vain riskinhallintatoimenpiteenä. PoA:n ottaminen on yleistä koko alalla ja on täysin laillista”, yhtiön lausunnossa todettiin.

Yli viisi vuosikymmentä toiminut välitys on yksi markkinoiden suurimmista toimijoista. Se on maan kuudenneksi suurin investointipankkiiri, joka keräsi vuonna 2023 jopa 14 733 miljardia rupiaa 34 yritykselle.

Sen tytäryhtiö JM Financial Products on lainannut noin 2 300 miljoonaa rupiaa osakkeita, debentuureja ja muita instrumentteja vastaan, yli 50 prosenttia sen lainakannasta, yhteensä 4 594 miljardia 23:lla tilikaudella.

Mutta RBI:n toiminta mahtavaa pelaajaa vastaan ​​johtaa varmasti kaikkien pelaajien varovaisuuteen. Se voi myös heikentää riskialttiiden segmenttien, kuten keskisuurten ja pienten yhtiöiden, pk-yritysten listautumisapujen ja F&O-markkinoiden kysyntää.

Joidenkin pk-yritysten listautumisten kysyntä on ollut huimat 500x ja 1000x. Myös F&O:n liikevaihto on noussut pilviin. NSE F&O:n keskimääräinen päivittäinen liikevaihto on yli kaksinkertaistunut (107 %) 318 biljoonaan rupiaan vuonna 2024 (5. maaliskuuta asti) vuoden 2023 153,5 biljoonasta rupiasta.

Itse asiassa viimeisten kolmen peräkkäisen vuoden aikana F&O:n liikevaihto on noussut yli 100 % – korkein oli vuonna 2021, 186 % – mikä heijastaa sitä, että yksityissijoittajat ovat osallistuneet aggressiivisesti. Ja useimmat rahastonhoitajat ja markkinatoimijat ovat ilmaisseet huolensa tästä suuntauksesta.

Mielenkiintoisempaa on, että sääntelijä ei ole ryhtynyt toimialan laajuisiin toimiin – mikä olisi voinut johtaa alan edustukseen sekä sääntelijässä että valtiovarainministeriössä. Mutta toiminta ”itse” saa markkinatoimijoiden mieleen tarpeeksi epäilystä siitä, että heidän on oltava huolellisempia due diligence – ja hallintonormien suhteen.

Varojen lähteeseen osuminen voi johtaa likviditeetin kuivumiseen vähentämällä vipuvaikutusta kaikenlaisten lainojen – osakkeiden, kullan, henkilökohtaisten ja muiden rahoitustuotteiden – kautta, mikä johtaa kalibroidumpaan lähestymistapaan luotonantoa kohtaan.

”Osakkeenomistajille tarjottu taloudellinen vipuvaikutus ostaa entistä enemmän osakkeita on sellaisen vipuvaikutuksen luomista, jolla voi olla äärimmäisissä systeemiriskejä, kuten RBI on havainnut listautumisannin rahoitustilanteessa. Sebin on koordinoitava tiiviisti RBI:n kanssa varmistaakseen, että molempien sääntelijöiden joukossa olevat pelaajat eivät hyödynnä kohtuuttomasti sääntelyn arbitraasia”, Shenoy lisäsi.

Sääntelyviranomaisten yhteistyö siiloissa työskentelyn sijaan varmistaa, että mikään ei putoa jakkaraiden väliin, pitäisi ehdottomasti tehdä kaikista pelaajista enemmän kuin vähän ahkeria.

Vielä tärkeämpää on, että aikana, jolloin Sebi suunnittelee T+0-selvitysjärjestelmän käyttöönottoa, tällaiset yhteistyöt auttavat sekä puhdistamaan että vähentämään järjestelmää.