Arvio: Osta | SBI-kortit ylläpitävät vakaata liiketoimintaa
SBI Cards and Payment Services (SBICARD) raportoi tuloksen 5 %:n vuosittaisen laskun, koska 17 %:n liikevoiton kasvua kompensoi varausten merkittävä 60 % vuotuinen kasvu, joka johtui pääasiassa vuonna 2019 peräisin olevista korteista. Tästä huolimatta liiketoiminnan kokonaiskehitys pysyy vakaana: (i) korttien kasvu on noin 20 % vuotta aiemmasta, (ii) kulutuskasvusta noin 25 % vuotta aiemmasta ja (iii) lainojen kasvusta noin 30 % vuotta aiemmasta. Neljänneksen odottamattomat lipsahdukset tulivat kirjasta, jonka oletettiin olevan ratkaistu, mikä oli yllättävää. Viimeaikaiset aloitukset viittaavat kuitenkin pienempään maksukyvyttömyysriskiin. Tämän seurauksena säilytämme ”Osta” -suosituksen. SBICARD raportoi tuloksen 5 %:n vuosittaisen laskun, mikä johtui ensisijaisesti varausten merkittävästä 60 %:n vuosikasvusta, jonka osuus lainoista oli 7 %. Liikevaihto kuitenkin osoitti lupaavaa kasvua, joka kasvoi noin 18 % vuotta aiemmasta, mikä johtui 14 %:n vuosittaisesta nettotulosta.
Neljänneksen aikana luottotappiovaraukset kasvoivat merkittävästi ja olivat 7 % luotoista. Tämä oli korkein viimeisten kuuden vuosineljänneksen aikana havaittu varaustaso. Johto selitti tämän nousun vuonna 2019 liikkeeseen lasketuilla korteilla, joiden todettiin olevan riskialttiimpia kuin alun perin arvioitiin. Se tuli yllätyksenä, koska alkukaudesta oli kulunut lähes neljä vuotta. Johto korosti, että myönnettyjen korttien todellisen laadun ymmärtäminen vaatii yleensä 30 kuukauden ajanjakson.
Tänä aikana jatkuvat toimet, kuten rajoitusten alennukset ja peruutukset, ovat tarpeen kirjan vakauttamiseksi. Tänä aikana haasteena oli kuitenkin Covid-pandemian odottamaton vaikutus. Mahdollisuus rakentaa asiakkaille luotettava luottoprofiili vaikeutui, ja vasta kuluneen vuoden aikana näkemys alkoi vahvistua ja siihen liittyvät riskit tulivat ilmi.
Johdon kyky ilmaista tämä vaikutus aikaisemmilla vuosineljänneksillä on saattanut olla haastavaa yksilinjaisten liiketoimintojen ainutlaatuisten ominaisuuksien vuoksi. Tästä johtuen luottokustannusten odotetaan laskevan asteittain nykyiseltä tasolta tulevina kausina.
