Vihreän energian nukkuva jättiläinen: Miksi tämä PSU on harvinaisen kasvujakson kärjessä

Jokainen PSU (julkisen sektorin yritys) saa päivänsä auringossa.

NTPC on kiireinen keksimään itsensä vihreäksi voimalaitokseksi.

Hiili Intia flirttailee aurinkoenergialla.

Bhel on Capex -puomissa.

Mutta todellinen yllätys voi tulla yrityksestä, jonka suurin osa sijoittajista hylkää edelleen vanhan maailman padonrakentajana NHPC: n, joka tunnetaan aiemmin nimellä National Hydro Electric Power Corporation.

Vuosikymmenien ajan NHPC oli typecast ennustettavana PSU -apuohjelmana.

Se rakensi patoja, ansaittuja säänneltyjä pääomaa ja lähetti ennustettavia osinkotarkistuksia.

Ei muuta, ei mitään vähemmän. Sijoittajat voisivat asettaa kellon tuloihinsa.

Silti käsikirjoitus näyttää kuitenkin muuttuvan. Tämä johtuu putkilinjasta pitkään juuttuneen projektin joukosta, joka lopulta saavuttaa maalilinjan. Jos teloitus pysyy, NHPC voi olla harvinaisen kasvujakson kärjessä.

Vesivoima pidetään usein eilisen tarinana. Paton rakentaminen, ilmapallo ja luonto on aina viimeisen sanan rakentaminen.

Sitä vastoin aurinko- ja tuulitilat ponnahdusikkunat kuukausina. Siksi NHPC on usein jätetty pois puhtaan energian keskustelusta.

Mutta katso sen kapasiteettia.

NHPC: llä on 30 voimalaitosta, joissa on 8 140 MW (megawatti) asennetulla kapasiteetilla. Tästä 7771 MW on vesivoimaa, ja loput uusiutuvat aurinkoenergian ja tuulen kautta. Sen osuus Intian vesikapasiteetista on 16%.

Paperilla se tekee siitä yhden maan suurimmista uusiutuvan energian yrityksistä. Silti sitä kuvataan harvoin tällä tavalla.

Tuleva putkilinja on vielä silmiinpistävämpi. Lähes 46 000 MW on rakentamisen, luvan tai tutkinnan eri vaiheissa. Tämä ei sisällä vain patoja, vaan myös pumpattuja säilytysprojekteja ja aurinkopuistoja. Yritykselle, joka aloitti vesi -asiantuntijana vuonna 1975, muutos laajemmaksi vihreäksi energiaalustaksi on käynnissä.

FY25 (varainhoitovuosi) muistutti vesivoimaliiketoiminnan riskeistä.

Teesta -altaan tulvat koputtivat lähes 2000 miljoonaa sukupolven yksikköä.

Konsolidoitu myynti oli 10 380 kruunua, joka oli ~ 7,8% enemmän kuin edellisvuodesta, ja konsolidoitu nettotulos oli 3 412 kruunua, laski ~ 14,7%. Kasvien saatavuus laski 74%: iin edellisen vuoden 78%: sta.

Ensi silmäyksellä se näytti normaalisti liiketoiminnalta apuohjelmalle, joka kulkee pitkin.

Mutta projektien fyysinen kehitys kertoo erilaisen tarinan.

Parbati II, 800 MW: n hanke, joka oli viivästynyt vuosikymmenien ajan, on nyt täysin toiminnassa.

Subansiri alhaisempi, 2 000 MW, on 96% valmis. Viiden sen yksiköiden odotetaan alkavan tuottaa tätä tilikaudella, loput toukokuuhun 2026 mennessä.

Rangit IV Sikkimissä on määrä joulukuusta 2025 mennessä. Teesta VI on kohdistettu vuodelle 2027. Ja sitten Dibangissa Arunachal Pradeshissa, Intian suurin vesiprojekti, 2880 MW, joka on suunniteltu vuodelle 2032.

Jokainen näistä hankkeista lisää säänneltyä pääomaa ja nostaa pitkäaikaista ansaintavoimaa. Ja toisin kuin kauppias aurinko tai tuuli, palautukset taataan, kun hankkeet on otettu käyttöön.

Pääaikaiset numerot eivät kuvaa tätä muutosta. FY25 voitot, jotka ovat hieman yli 3 412 kruunua, näyttävät laskulta.

Mutta kärsivällisyyttä kärsivät sijoittajat voivat nähdä, mitä on tulossa.

NHPC: n ansiot kallistuvat jyrkästi ylöspäin, kun uuden kapasiteetin kytkemisen ollessa noin 50 601 crore-keskeneräistä pääomatyötä.

Oman pääoman tuotto, joka on jumissa yhden numeron vuosien ajan, tulisi kiivetä teini -ikäisiin seuraavien vuosien aikana. Tulokset voivat myös nähdä lisäyksen, jos käyttöönottoaikataulu on.

PSU -apuohjelmalle se on askelmuutos.

Myöskään osinko -sijoittajia ei huomioida. Yhtiön osinkojen maksusuhde oli ~ 64% FY25: ssä, ja osinkotuotto oli ~ 2,30% nykyisellä hinnalla. Tulot virtaavat edelleen, kun sijoittajat odottavat kasvujakson alkamista.

Aivan kuten jokainen muu tarina, tässä on myös joitain halkeamia.

Vesivoima on arvaamaton. Tulvat, maanvyörymät ja geologiset yllätykset voivat viivästyttää hankkeita ja hammastuotantoa.

Teesta on viimeisin muistutus, mutta ei ainoa. Subansiri itsessään on joutunut vuosikymmenien ajan viivästyksiin turvallisuuden ja ympäristöä koskevien huolenaiheiden vuoksi.

Velka on toinen tarkkailupiste. Pitkäaikaiset lainat nousivat 39 557 kruunuun 25: een 32 561 kruunusta edellisenä vuonna. Velka pääoma on 1, mikä ei ole kovin lohduttavaa.

Kun capex on asetettu kiihtymään, vipuvaikutus kasvaa edelleen ennen vakauttamista. Se on hallittavissa säänneltyjen palautumallin mukaisesti, mutta se herättää silti toteutusriskiä.

Ja siellä on klassinen PSU -ongelma: byrokratia.

Vaikka NHPC nauttii Navratnan asemasta, joka myöntää suuremman autonomian, se vastaa edelleen hallituksen valvontaan. Tämä voi hidastaa päätöksiä ja rajoittaa joustavuutta verrattuna yksityisiin ikätovereihin.

Vesivoima on sekä NHPC: n vallihauta että sen Achilles -kantapää.

Se on luotettavin uusiutuva resurssi, joka tarjoaa ympäri vuorokauden voiman toisin kuin aurinko ja tuuli. Se vakauttaa ruudukon ja auttaa integroimaan ajoittaiset uusiutuvat energialähteet. Se sopii myös siististi Intian ilmastositoumuksiin ja netto-nolla-tavoitteisiin.

Silti sen mukana tulee matkatavaroita. Hankkeet kestävät vuosikymmenien suorittamisen, massiivisen uudelleensijoittamisen ja ympäristöhaasteiden mukaan ja ne ovat alttiita luonnonkatastrofeille. Se tekee vesivoimasta sekä välttämättömän että kiistanalaisen. NHPC istuu aivan tämän paradoksin keskellä.

Markkinat kohtelevat edelleen NHPC: tä tylsänä hyödyllisyytenä. Se käy kauppaa hintaan ja kirja-suhteella 2 kertaa, ja osinkotuotto on kohtuullinen.

Vertaa tätä yksityisten uusiutuvien pelaajien ylevään arvostukseen, ja aukko näyttää silmiinpistävältä.

Ironista on, että NHPC on jo uusiutuva yritys minkä tahansa määritelmän mukaan. Siinä on enemmän vihreitä megawatteja kuin monissa ns. Uusien energiayritysten. Siinä on puolet maassa olevista vesihiihtoputkista. Ja siinä on tase, joka on pehmennyt hallituksen tuella. Markkinat kieltäytyvät vain antamasta sille saman palkkion.

Astu taaksepäin, ja NHPC: n rooli ulottuu tulojen ulkopuolelle. Vesivoima on keskeinen Intian energiaturva, vedenhallinta ja jopa geopolitiikka. Pyrkimys joen vesille, mukaan lukien Kiinasta virtaavat, antaa näille hankkeille strategisen ulottuvuuden. Ruudukon stabiilisuus nousevan aurinkoenergian ja tuulen tunkeutumisen aikakaudella riippuu myös Hydron tasapainotusroolista.

Tämä tekee NHPC: stä vain yritysten kasvutarinan, vaan poliittisen instrumentin. Hallitus jatkaa sen, viivästyksiä ja kaikkia. Sijoittajille, jotka tuovat sekä mukavuutta että rajoituksia: mukavuus suvereenissa tuessa, rajoitukset muutoksen vauhdissa.

Kuinka sijoittajien tulisi nähdä NHPC?

Jos etsit nopeasti liikkuvaa vihreää kantaa, niin se ei ole. Jos odotat neljännesvuosittaista jännitystä, olet pettynyt.

Mutta jos haluat tasaisia ​​osinkoja mahdollisuudesta, että tulos on korotettava seuraavien vuosien aikana, NHPC ansaitsee huomion.

Se voi näyttää toisesta aikakauden padonrakentajalta. Todellisuudessa se on yksi Intian suurimmista uusiutuvista yleishyödyllisistä yleishyödyllisistä yleishyödyllisistä yleishyödyllisistä yleishyödyllisistä yleishyödyllisistä yleishyödyllisistä yleishyödyllisistä kasvujaksosta. Jokainen PSU saa päivänsä auringossa. NHPC: lle tuo päivä voi vihdoin olla tulossa.

Vastuuvapauslauseke:

Huomaa: Olemme luottaneet tietoihin www.screener.in Koko tämän artikkelin ajan. Vain tapauksissa, joissa tietoja ei ollut saatavilla, olemme käyttäneet vaihtoehtoista, mutta laajalti käytettyä ja hyväksyttyä tietolähdettä.

Tämän artikkelin tarkoituksena on vain jakaa mielenkiintoisia kaavioita, datapisteitä ja ajatuksia herättäviä mielipiteitä. Se ei ole suositus. Jos haluat harkita sijoitusta, sinua neuvotaan vahvasti neuvonantajaasi. Tämä artikkeli on ehdottomasti vain koulutustarkoituksiin.

Manvi Aggarwal on seurannut osakemarkkinoita lähes kahden vuosikymmenen ajan. Hän vietti noin kahdeksan vuotta rahoitusanalyytikkona arvo-tyylisessä rahastossa hallitsemalla rahaa kansainvälisille sijoittajille. Siellä hän hiosi asiantuntemustaan ​​syvässä sukellustutkimuksessa, katsomalla itsestään selvän arvon havaitsemiseksi, missä muut eivät. Nyt hän tuo saman terävän silmän paljastamaan huomiotta jätettyjä ja väärin ymmärrettyjä sijoitusmahdollisuuksia Intian osakkeisiin. LiveMint- ja EquityMaster -kolumnistina hän hajottaa monimutkaiset taloudelliset suuntaukset toimiviksi oivalluksiksi sijoittajille.

Ilmoittaminen: Kirjailija ja hänen huollettavansa eivät pidä tässä artikkelissa käsiteltyjä osakkeita. Verkkosivustonhoitajilla, sen työntekijöillä ja artikkeleiden kirjoittajilla/kirjoittajilla/kirjoittajilla on tai voi olla erinomainen osto- tai myyntipaikka tai omistusarvo arvopapereissa, arvopapereissa tai muissa niissä olevien liikkeeseenlaskijoiden ja/tai niissä olevien yritysten sijoituksissa. Artikkeleiden sisältö ja tietojen tulkinta ovat yksinomaan avustajien/ kirjoittajien/ kirjoittajien henkilökohtaisia ​​näkemyksiä. Sijoittajien on tehtävä omat sijoituspäätöksensä erityisten tavoitteidensa, resurssien ja vasta, kun he ovat olleet tarpeellisia riippumattomia neuvonantajia.