”Vertailutuotto laskee 6,15–6,20 prosenttiin kolmen kuukauden kuluessa”, Sandeep Yadav, DSP-rahaston korkotuottojohtaja

RBI:n röyhkeä asenne, mahdollinen kauppasopimus Yhdysvaltojen kanssa ja finanssipoliittisten huolien helpottaminen auttavat pehmentämään valtionlainojen tuottoja, uskoo Sandeep Yadav, DSP-sijoitusrahaston korkopäällikkö. Hän kertoo Christina Titukselle, että kullattu rahasto on sopiva vaihtoehto sijoittajille, jotta he voivat hyödyntää odotettavissa olevia alhaisempia tuottoja. Otteita:

Näimme, että kaksi kuudesta jäsenestä äänesti aiemman politiikan kannanmuutoksen puolesta, mikä osoittaa selvästi siirtymisen kohti röyhkeyttä. Muutos ei kuitenkaan näytä oikeuttavan välitöntä koronlaskua. Jos Intia allekirjoittaa kauppasopimuksen ja rupiaan kohdistuva paine helpottuu, odotan koronlaskua joulukuussa kohtuullisella todennäköisyydellä. Vaadimme 25 bps:n leikkausta helmikuussa. Jotta RBI voisi laskea korkoa 50 bps:llä, kasvun on oltava huomattavasti suurempi shokki.

Inflaationäkymät ovat suotuisat GST-muutosten vuoksi, kun taas kasvun odotetaan olevan 6,5-6,8 % 26:lla tilikaudella. Q1:n kasvu yllätti markkinat. Riskit piilevät kuitenkin globaalin epävarmuuden vuoksi kasvun hidastumisessa sen sijaan, että se nousisi jyrkästi nykytasosta. Jos Intia näkee uuden kasvusokin, ei olisi yllättävää, että RBI vastaisi lisäkoronleikkauksilla talouden tukemiseksi. Mitä tulee koronleikkauksiin, uskon, että inflaatio ei ole tapahtuma, ja uskon, että politiikan leikkauksia ohjaa suurelta osin kasvu eikä inflaatio.

Olemme nähneet 4-5 prosentin poistoja viimeisen vuoden aikana. RBI sanoi selvästi, että rupian tason määräävät markkinavoimat. Sääntelyviranomainen ei kuitenkaan epäröi puuttua asiaan liiallisen volatiliteetin hillitsemiseksi. Viimeisten 15-20 vuoden aikana tämä on luultavasti yksi avoimemmista RBI-järjestelmistä rupiahallinnan suhteen. Se antoi rupian heiketä, koska se oli jo käyttänyt varsin paljon eteenpäin. Viime kuukausina RBI on rakentanut merkittäviä varoja eikä epäröinyt ottaa niitä käyttöön, kun dollarin ja rupian vaihtokurssi nousi. Rupin asteittaisen heikkenemisen odotetaan tulevan, ja RBI puuttuu tarvittaessa tukemaan ja vakauttamaan valuuttaa.

10 vuoden 6,48 G-Secin tuoton odotetaan laskevan noin 6,15–6,20 %:iin seuraavan kolmen kuukauden aikana kysynnän palautuessa joulukuuhun mennessä. Siihen mennessä markkinat ottavat todennäköisesti huomioon myös RBI:n röyhkeämmän asenteen, kun taas kauppasopimusongelmien ratkaiseminen voisi helpottaa finanssipoliittisia huolia. Bloombergin mahdollinen päätös Intian sisällyttämisestä globaaliin indeksiin saattaa vaikuttaa entisestään tunnelmiin.

RBI:n meneillään oleva termiinimyynti voi kiristää likviditeettiä, jos sopimukset päättyvät, mikä saa markkinat ennakoimaan uusia avomarkkinaoperaatioita. Tämä saattaa laskea tuottoa seuraavan kahden-kolmen kuukauden aikana.

Olemme lisänneet lisää duraatiolainoja, mitä seurasi positiivinen mieliala paremmasta H2-lainauskalenterista ja dovish-politiikasta. Olemme 100 % sijoittaneet. Valuuttariski ja kauppasota ovat edelleen ensisijaisia ​​huolenaiheita, mutta viimeaikainen optimismi mahdollisen kauppasopimuksen suhteen marraskuuhun mennessä on lieventänyt näitä pelkoja ja vähentänyt välitöntä uhkaa positioiden leikkaamisesta. En usko, että Fedin koronlaskulla on vaikutusta kotimaassa.

Emme ole nousussa valtion arvopapereiden suhteen. Emme sulje pois mahdollisuutta leviämisen pienenemiseen. Näemme kuitenkin edelleen rakenteellisia ongelmia. Toisin kuin keskushallinto, osavaltioiden tulot ovat paljon riippuvaisia ​​GST:stä. Odotamme, mitä vaikutuksia veromuutoksilla on osavaltioiden hallituksiin. Tällä hetkellä olemme poissa valtion obligaatioista. Ostamme SDL:t taktisesti aina, kun tilaisuus tulee.

Se riippuu aikahorisontista ja sijoittajien riskinhalusta. Jos sinulla on lyhyt sijoitushorisontti ja korkeampi riskinottohalu, kullattu rahasto on sopiva vaihtoehto seuraaville kolmelle-kuudelle kuukaudelle saadaksesi yhden koronlaskennan lisää. Rakennesijoittajille, joilla on määrätyt allokaatiot, suositellaan tulo- ja arbitraasirahastoja vakaan tuoton saavuttamiseksi.