Vedanta’s HzL -tuotemerkkimaksukauppa Viceroy Cloudin alla

Yhdysvaltain lyhyt myyjä Viceroy on syyttänyt Vedantaa uudessa raportissa hallituksen kanssa sopimuksen rikkomisesta siitä, kuinka kaivosryhmäryhmä kerää ”tuotemerkkimaksuja” Hindustan Zinkiltä (HZL).

Ilmoittajan mainitseminen raportti väittää, että palkkiot eivät ole vain perusteettomia, vaan ne voivat myös laukaista oikeudellisia lausekkeita, jotka voivat maksaa Vedanta miljardeja dollareita. Sekä Vedanta että hallitus on osakeomistuksessa HZL: ssä.

Väitteet taloudellisesta huonosta hallinnosta

Vedanta esitteli brändi- ja strategisten palveluiden (BSS) maksun vuonna 2022, veloittaen HZL: n Vedanta -nimen käytöstä. Raportissa huomautetaan kuitenkin, että HZL ei käytä tuotemerkkiä eikä vastaanota mitään todellisia palveluita vastineeksi.

Se väitti myös, että tuotemerkkimaksu, jonka asetetaan 2–3% ennustetusta liikevaihdosta, työnnettiin läpi ilman HZL: n hallituksen hallituksen nimittämien johtajien pakollista hyväksyntää, mikä rikkoo osakkeenomistajasopimusta, joka allekirjoitettiin, kun hallitus hylkäsi enemmistövalvonnan yrityksessä. Se huomautti myös, että HzL on maksanut ”1 562 kruunua viimeisen kolmen vuoden aikana, mikä on noin 5% sen liikevaihdosta kyseisenä ajanjaksona.

Tämän sopimuksen mukaan kaikki suuret osapuolen kaupat-etenkin yrityksen johtajat tai ryhmäyritykset-vaativat hallituksen erityistä suostumusta. Vedanta on saattanut laukaista sen, millainen sopimus on ”laiminlyönti”.

Tämä rikkomus antaa hallitukselle oikeuden vedota ”suvereeniin laituksiin tai soittamisoptioon”, mikä tarkoittaa, että se voi joko ostaa Vedanta -osuuden HzL: stä 25%: n alennuksella tai Force Vedanta ostamaan osuutensa 25%: n palkkiolla. Kumpikin skenaario vahingoittaisi merkittävästi Vedantaa taloudellisesti, raportti sanoi.

Tuotemerkkimaksujärjestely sisältää myös piilotetun lausekkeen, joka rankaisee HZL: ää voimakkaasti, jos se yrittäisi poistua sopimuksesta, mikä vaikeuttaa. Raportissa väitetään, että ilmiantajat ovat ilmoittaneet Viceroylle, että tämä lauseke lisättiin auttamaan Vedanta Resursseja (VRL), joka on myös Vedantan promoottoriyritys, lainaa rahaa käyttämällä HZL -sopimusta vakuutena.

Laajempi valvonta Vedantassa

Tuotemerkkimaksun lisäksi raportti merkitsee muita kyseenalaisia kauppoja, joihin liittyy HZL: n varoja, jotka johdetaan promoottorilla sidottuihin yrityksiin, kuten Serentica Renewables ja Runaya Greentech, joissain tapauksissa merkityksettömiä tuottoja varten.

Viceroy totesi raportissaan, että Vedanta -yrityssalkun kruunukorun HZL on siirtynyt ”16 000 crore -nettovarojen asemasta” 8700 crore -nettovelkaan vain viidessä vuodessa.

Samaan aikaan se on jatkanut suurten osinkojen maksamista suurelta osin ottamalla enemmän velkaa. Sillä on myös 15 000 kruunua vireillä olevissa vero- ja rojaltivaatimuksissa ja herättää kysymyksiä sen pitkäaikaisesta vakavaraisuudesta.

Tämä on viimeisin runsaasti raportteja lyhyen myyjän, joka kohdistuu Anil Agarwal LED -ryhmään. Viime viikolla se julkaisi raportin, jossa väitettiin, että VRL tyhjentää listattuja yhteisöjä palvelemaan omaa velkaa, ja koko yritysrakenne oli epävakaa. Kaivostoimintapäällikkö on kumonnut alkuperäisten raporttien vaatimukset, jotka kutsuvat väitteitä harhaanjohtaviksi. Se ei ole kommentoinut seuraavia raportteja, mukaan lukien viimeisin HzL: n.

Aiemmin tällä viikolla välityspalvelimen neuvoa -antava yritys totesi raportissaan, että velanhoitoa koskeva käytäntö listattujen yksiköiden kautta on laajalti hyväksytty malli globaalien ryhmittymien keskuudessa. Se vertasi myös Vedantan taloudellinen rakenne ja hallintotavat resurssi- ja infrastruktuurisektorien ikätovereiden suhteen, varoittaen sijoittajia tekemättä johtopäätöksiä lyhytaikaisten myyjien raporteista ilman laajempaa kontekstia.

Toisessa raportissa Bank of America (BOFA) säilytti myös positiivisen asenteen VRL: n ja sen tytäryhtiön arvopapereihin, viitaten vähentyneeseen likviditeettiriskiin, alhaisempaan velaan (5,3 miljardia dollaria FY25: llä) ja parannettuja luottomittareita. Viceroy -raportissa esitetyistä huolenaiheista huolimatta BofA korosti korkokustannuksia ja vähentynyttä osinkoja. Se sanoi myös, että Vedanta -vapaan kassavirran odotetaan nousevan vahvempaan alumiiniin ja hopeahintoihin.