Vanhat riskipääomat rahastojen laillinen epäselvyys lopettaa pian
Intian arvopaperi- ja pörssilautakunnan (SEBI) ilmoittama pääomasijoitusrahaston (VCF) maahanmuuttokehys (SEBI) elokuussa, lopettaa vanhojen pääomasijoitusrahastojen pitkäaikaisen laillisen epäselvyyden, mikä tuo edelleen sääntelyn selkeyden ja sijoittajien suojelun vaihtoehtoiseen sijoitusekosysteemiin.
Yli vuosikymmenen ajan kymmeniä riskipääomarahastoja, joiden selvitysaika ei ole vanhentunut tai tietyt varat ovat edelleen välitöntä selvitysajan voimassaolon päättymisestä huolimatta, ovat toimineet sääntelyssä ”kenenkään maan maa”. On epäselvää, kuinka monta riskipääomarahastoa joutuu tähän epäselvyyteen.
Vaihtoehtoisen sijoitusrahaston (AIF) käyttöönoton jälkeen vuonna 2012, nämä vanhat rahastot jätettiin ilman selkeää oikeudellista asemaa – kumoamat VCF: n säännöt eivät hallitse uusien AIF -asetusten mukaisia.
”Tämä on kuin vanhentuneen passin järjestäminen – nämä varat perustettiin sääntelyn hyväksynnällä, mutta ajan myötä menetti aktiivisen sääntelyidentiteetinsä”, kertoi Intian pääomanomaisuuden ja vaihtoehtoisen pääoman yhdistyksen varatoimitusjohtaja Rahul Shah.
Siirtymäkehys antaa nyt tällaisille rahastoille kertaluonteisen vaihtoehdon joko muodollisesti lopettaa tai siirtyä AIF-järjestelmään, kun muuttopääomarahastot (MVCF) luokan I nojalla. Tätä muuttoliikkeitä koskevat hakemukset on jätettävä SEBI: lle 19. heinäkuuta mennessä.
Muutoksen odotetaan tuovan merkittäviä etuja. Siirtymisen jälkeen rahastoilla on vahvempi vaatimustenmukaisuus, mukaan lukien neljännesvuosittainen raportointi, tarkastukset ja sijoittajaviestintä. ”Sebin askeleet ovat oikea siirto tuoda riskipääomat yhden sateenvarjon alle”, sanoi Abhishek Nag, strategiapäällikkö – varhaisen vaiheen riskipääoma (VC) 360 -omaisuuserällä. ”Historiallisesti ulkomaisilla rahastoilla on ollut tärkeä rooli Intian startup -sijoituksissa. Uuden rakenteen mukaan osallistuvat enemmän kotimaan. Tämä tasapainottaa pääomasijoitusjärjestelmää”, Nag sanoi.
Sebin vaatimustenmukaisuuspyrkimys tuli täytäntöönpanotoimien seurauksena. Helmikuussa 2024 se antoi Kotak Seaf India -rahaston järjestelmän Intian kasvurahastoa koskevan päätöksen. Kotak pidensi rahaston kestoa alkuperäisen päättymispäivänsä vuoksi ratkaisemattomien oikeudenkäyntien vuoksi. Sääntelyviranomainen vaati rahaston alkuperäisen toimikauden noudattamista.
Maahanmuuttokehys käsittelee myös rahastonhoitajien käytännön haasteita. Monet vanhat pääomasijoitukset ovat kamppailleet sijoitusten selvittämiseksi jatkuvien oikeudenkäyntien vuoksi salkkuyritysten, veroihin liittyvien kysymysten tai markkinaolosuhteiden vuoksi. Uusien sääntöjen odotetaan sallivan tietyn ajanjakson muuttoliikkeen jälkeen, jolloin johtajat voivat maksimoida omaisuuserän sen sijaan, että myydään ahdistuneilla hinnoilla.
”Toivottavasti uudet säännökset, mukaan lukien kyky pidentää VCF: n toimikautta ja tarjota ylimääräisiä selvitysaikoja, ratkaisevat nämä kysymykset tarjoamalla VCF: lle paremman joustavuuden laittomien sijoitusten hallinnassa”, kertoi raportissa Ashwin Singh Nishith Desai, Tier I -yrityslakitoimisto.
Näistä eduista huolimatta imeytyminen on ollut hidasta, kun monet johtajat odottivat viime hetkeen toimimaan, Shah sanoi. IVCA ja SEBI kehottavat kaikkia vanhoja varoja muuttoprosessin aloittamiseksi välittömästi välttääkseen vaatimustenmukaisuuden putoamisen.
