Uudet RBI-normit: Lääkealan, energian ja infran yritysjärjestelyt voivat saada pankkien rahoitusta lisää

Intian keskuspankin (RBI) äskettäinen päätös sallia kotimaisten lainanantajien rahoittaa yritysostoja voi avata heille oven sellaisilla aloilla kuin lääkkeet ja terveydenhuolto, energia, infrastruktuuri, teollisuus ja uusiutuvat energialähteet, sanoivat tärkeimmät investointipankkilähteet. EY:n tiedot osoittavat, että nämä segmentit ovat konsolidoituneet muutaman viime vuoden aikana. Näissä toimialoissa raportoitiin tämän kalenterivuoden ensimmäisellä puoliskolla jopa kolme suurta yrityskauppaa, joiden arvo on 1-3 miljardia dollaria.

India Inc:n kokonaissijoitusaktiviteetti tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla oli 50 miljardia dollaria yritysjärjestelyissä ja pääomasijoitussopimuksissa, mikä on 16 % vähemmän kuin viime vuonna, mutta linjassa H12023:n trendin kanssa, jolloin kokonaissijoitusaktiivisuus oli EY:n tietojen mukaan 50,4 miljardia dollaria. M&A- ja PE-sopimukset H12025:ssä jakautuivat lähes tasan 24 ja 26 miljardiin dollariin. Kaksi edellistä vuotta osoittavat voimakkaampaa kallistusta kohti PE-kauppoja. (Katso kaavio)

Asiantuntijat sanovat, että lääkkeen, energian ja infran kaltaiset sektorit antavat pankeille mahdollisuuden saada ”kovaa vakuutta” (kuten maata, rakennuksia ja tehtaita) lainoja vastaan ​​”pehmeävakuuden” tai osakkeiden sijaan. Pankit voivat myös rahoittaa enintään 70 % hankinta-arvosta, josta 30 % tulee ostajan omasta pääomasta.

Tietolähteet sanoivat, että pankit tulevat todennäköisesti lähikuukausina laatimaan sisäiset puitteet yritysostorahoitukselle keskuspankin ohjeiden mukaisesti. Näitä ovat muun muassa pankkien vastuiden rajoittaminen 10 prosenttiin sen ensisijaisista varoista, rahoitustransaktiot, joissa on mukana listattuja ostajayhteisöjä, sekä velkaantumissuhde 3:1 hankinnan jälkeen, mikä tulee voimaan huhtikuussa 2026.

Vaikka jotkut asiantuntijat väittävät, että säännöt ovat liian ”määrääviä”, toiset, kuten BCG:n yhteistyökumppani Deep Mukherjee, ovat sitä mieltä, että ennalta määrätty velka-omavaraisuussuhde saattaa vaatia uudelleenarviointia.

Tyypillisesti infrastruktuurisopimuksissa velan ja oman pääoman suhde on 4:1, asiantuntijat sanoivat ja viittaavat siihen, että pankit saattavat joutua ohjaamaan ajatteluaan uudelleen. ”Todellinen arvo on synergiassa, ymmärtämisessä, kuinka kaksi yritystä, niiden kulttuuri ja toiminta integroituvat tulevaisuuden kassavirtojen avaamiseksi. Se vaatii kehittynyttä analytiikkaa, simulointivalmiuksia ja syvällistä alakohtaista näkemystä”, Mukherjee sanoi.

Sanjay Dutt, MD & toimitusjohtaja, Tata Realty & Infrastructure, sanoi, että kotimaisten pankkien mukaan ottaminen vähentää yritysten pääomakustannuksia. ”Pankkivelka on halvempaa kuin muut rahoitusmuodot. Emme näe huolta siitä, että rahoituskustannukset laskevat”, hän sanoi.

Erään infrastruktuuriyrityksen johtaja sanoi, että vaikka ulkomaiset luottorahastot ja vaihtoehtoiset sijoitusjärjestelmät tarjoavat velkaa noin 18-24 prosentin korolla, kotimaiset pankit voisivat saada lainaa alhaisemmalla 14-15 prosentin korolla houkutellakseen yrityksiä. ”Jos näin tapahtuu, se hyödyttää sekä yritystaloa että kotimaista lainanantajaa, mikä tarjoaa jälkimmäiselle uuden tien lainata”, johtaja sanoi kieltäytyen lainaamisesta.

Deloitte Intian yhteistyökumppani Manish Aggarwal sanoi, että kotimaiset pankit voivat saada jopa 15-20 prosentin markkinaosuuden yrityskauppojen rahoituksessa 12-18 kuukauden kuluessa normien voimaantulosta, jos riskiprofiilit on kartoitettu hyvin, sisäiset puitteet ovat vankat ja kauppojen strukturointitaidot otetaan käyttöön nopeasti.

”Useimmilla kotimaisilla pankeilla on olemassa suhteita parhaiden lainanottajien kanssa, joita voitaisiin hyödyntää yritysostorahoituksessa. Tyypillisesti huippulainaajilla on altistuminen pääomavaltaisille aloille, kuten lääketeollisuudelle, energialle ja infrastruktuurille, joissa hankintarahoituksen tarve on kasvanut näiden segmenttien konsolidoitumisen vuoksi”, Aggarwal sanoi.

Nitin Jain, EY Intian kumppani, velka- ja erityistilanteet, strategia ja transaktiot, sanoi, että vaikka isommat pankit voivat napata nopeasti markkinat yritysostorahoitukselle, pienemmät ja keskisuuret julkisen sektorin pankit voivat kestää kauan sopeutua muutokseen. ”Tämän seurauksena näiden ohjeiden tehokas ja laaja täytäntöönpano saattaa viivästyä jonkin verran”, hän sanoi.

Capitalinen mukaan 32 julkisen ja yksityisen sektorin pankin yhteenlaskettu nettovarallisuus on lähes 28 000 000 biljoonaa, mikä tekee lähes 2,8 000 000 rupiaa käytettävissä yritysostorahoitukseen.

Sanjay Agrawal, CareEdge Ratingsin vanhempi johtaja, sanoi, että pankit sijoitetaan ”kiinteäkorkoisen pääoman tarjoajiksi”, ei ”lopun lopun riskin kantajiksi”. ”Se on kriittinen ero”, hän sanoi. ”RBI haluaa välttää skenaarioita, joissa pankit jäävät käsiinsä, jos kauppa etenee etelään”, hän lisäsi.