SELITTÄJÄ | Intialaisten rahankäyttötottumusten muuttuminen

Intialaisten kotitalouksien nettosäästöt ovat pudonneet 5,4 prosenttiin vuonna 23, mikä on alimmillaan viiteen kymmeneen vuoteen. Samaan aikaan vähittäiskaupan rooli intialaisissa osakkeissa on laajentunut ja säästöjä kanavoidaan myös kiinteistöomaisuuksiin. FE tutkii, mitä tämä vaikuttaa investointiasteeseen ja Intian talouskasvuun

Kotitalouksien nettorahoitussäästöjen lasku pandemian jälkeen

Tämä selittyy tulojen pysähtymisellä, lyhytaikaisten luottojen voimakkaalla kasvulla ja kotitalouksien ilmeisellä yrityksellä purkaa pandemian aikana kertyneitä säästöjä. Myös siirtyminen rahoitusomaisuudesta kiinteistöomaisuuteen vaikutti. Kotitalouksien bruttorahoitussäästöt olivat 11 % BKT:stä 23. tilikaudella, kun taas rahoitusvelat olivat 5,8 % BKT:sta. Rahoitussäästöjä ovat tyypillisesti talletukset, sijoitukset sijoitusrahastoihin, osakkeisiin, valtion arvopapereihin, vakuutuksiin sekä piensäästöihin.

Onko trendi jo kääntynyt?

Siitä, onko trendi jo kääntymässä, on eriäviä näkemyksiä. Intian keskuspankin apulaispääjohtajan Michael Patran mukaan kotitalouksien säästämisen ”odotetaan nopeutuvan tulojen noustessa säilyttäen asemansa suurimpana nettolainanantajana muulle taloudelle tulevina vuosikymmeninä”. Patra arvioi, että ”tulojen noustessa kotitaloudet todennäköisesti rakentavat takaisin rahoitusomaisuutensa” ja ovat saattaneet jo aloittaa tämän. Monet taloustieteilijät uskovat kuitenkin, että kotitalouksien nettorahoitussäästöjen lasku jatkui 24 vuoden ajan, ellei kauemminkin, vetoamalla kulutuksen nousuun.

Kotitalouksien rahoitusomaisuuden nousu?

Motilal Oswalin tuoreen raportin mukaan kotitalouksien nettovarallisuus (HHFNW) saavutti kaikkien aikojen ennätyksen, 115,9 % BKT:stä 25. vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Kotitalouksien bruttorahoitusvarallisuus (HHGFA) saavutti neljänneksen aikana uuden huipun, 157,9 prosenttia suhteessa BKT:hen, kun taas kotitalouksien rahoitusvelat nousivat 42 prosenttiin suhteessa BKT:hen. Sen mukaan HHFNW:n jyrkkä nousu johtuu siitä, että osakemarkkinoilla on enemmän vähittäissijoittajia. Osake- ja sijoitusrahastosijoitusten osuus on noussut 28 prosenttiin HHGFA:sta vuoden 25 ensimmäisellä vuosineljänneksellä, mikä on kaikkien aikojen korkein ja yli kaksinkertainen vuosikymmen sitten. Sitä vastoin talletusten osuus (mukaan lukien pienet säästöt) oli 38 % HHGFA:sta 25. vuoden ensimmäisellä neljänneksellä, kun se laski noin 50 %:sta 10. ja 14. tilikauden välillä. Osakemarkkinoiden nousu on kasvattanut osakemarkkinoiden arvoa 146 prosenttiin BKT:stä vuoden 25 ensimmäisellä neljänneksellä vuoden takaisesta 105 prosentista, ja se on puolestaan nostanut HHGFA:ta.

Säästöjen ja CAD:n lasku

Nettorahoitussäästöjen lasku ei osoita, että Intian olisi turvauduttava enemmän ulkomaisiin säästöihin investointitarpeissaan. Itse asiassa investointitarpeemme rahoitetaan merkittävästi yritysten säästöillä ja valtion budjetilla. Jotkut taloustieteilijät uskovat kotitalouksien säästämisen jatkavan asteittaista laskua kotitalouksien velan kasvun myötä. Tämä suuntaus on heidän mukaansa linjassa kehittyneiden talouksien kanssa. Vaihtotaseen alijäämä (CAD) supistui 0,7 prosenttiin suhteessa BKT:hen vuonna 24, mikä osoittaa, että kokonaisinvestointien ja säästämisen välinen kuilu on todella kaventunut. Riippuvuus ulkomaisesta pääomasta investointien rahoittamisessa on vähentynyt.

Vaikutukset talouteen

Osakesijoitukset auttavat yrityksiä keräämään rahaa pitkän aikavälin pääomanmuodostukseen. Kotitaloudet, jotka pyrkivät luomaan lisää taloudellista vaurautta, voivat johtaa nopeampaan talouskasvuun pitkällä aikavälillä, mutta kotitalouksien käyttäytymisen muutos on taloudelle sekalainen laukku. Kun kotitaloudet sijoittavat enemmän osakkeisiin, sijoitusrahastoihin ja kiinteistöihin (toisin kuin rahastojen sijoittaminen pieniin säästöihin/määräaikaistalletuksiin), omaisuuserien hinnat nousevat. Tämä luo ”varallisuusvaikutuksen”, joka rohkaisee suurempaa kasvua. Tärkeintä on kuitenkin se, miten kotitalouksien velkaa hoidetaan, sillä vähittäislainojen myöhästymiset voivat vaikuttaa haitallisesti pankkijärjestelmään.

Säästäminen/sijoitus dikotomia

Monet taloustieteilijät uskovat, että säästämisen ja sijoittamisen määritelmiä on muutettava. Kuten kasvu sisään
Kustannustehokas fintech on johtanut pankkien rahoitusvälityksen roolin pienenemiseen, kotitalouksien säästämisessä ja varallisuudessa on havaittavissa poikkeavia trendejä. Tämä heijastaa myös voimakasta rakennemuutosta, joka edellyttää ”säästöjen” ja ”sijoitusten” uudelleen tarkastelua sekä rahoituksen välitystä. Kun nettosäästöt lasketaan pieniksi, on huomioitava, että kun kotitaloudet ottavat lainaa, sitä käytetään suurelta osin omaisuuden, kuten asuntojen, luomiseen, mikä johtaa pääoman muodostukseen.