SEBI:n uudet F&O-säännöt iskevät kovasti vähittäiskauppaan keskittyneisiin pörsseihin ja välittäjiin: tässä mitä Jefferies sanoo – Market News
Jefferiesin osakeanalyytikot Jayant Kharote ja Prakhar Sharma arvioivat, että Intian arvopaperi- ja pörssilautakunnan (SEBI) ehdottamat muutokset Futures & Options (F&O) -kaupankäyntisääntöihin vaikuttavat eniten pörsseihin ja vähittäiskauppiaisiin keskittyviin välittäjiin.
SEBI julkisti tiistaina seitsemän keskeistä muutosta johdannaiskaupan puitteisiin, joiden tarkoituksena on vahvistaa sijoittajansuojaa ja markkinoiden vakautta. Analyytikot uskovat, että Nuvaman kaltaiset selvitysosapuolet, jotka palvelevat institutionaalisia toimijoita, kuten HFT-yrityksiä ja ulkomaisia portfoliosijoittajia (FPI), saattavat kokea välittömän vähäisen vaikutuksen.
Toissijaisia vaikutuksia voi kuitenkin olla, kuten Bankexin BSE:n viikoittaisen sopimuksen poistaminen, mikä saattaa laskea osakekohtaista tulosta (EPS) 7–9 % 25–27 tilikauteen verrattuna.
Jefferies huomautti, että lopetettujen tuotteiden kaupankäynnin leviämisestä saatavat hyödyt voivat kompensoida EPS-vaikutuksen. Mikäli Sebin toimenpiteillä on kohtalainen koko toimialavaikutus, saattaa tulla jopa EPS-päivityksiä.
Alennusvälittäjille, kuten Zerodha, Angel One ja Paytm Money, odotetaan kohdistuvan suuria vaikutuksia F&O-markkinoiden kiristymisestä ja viimeaikaisista transaktiomaksujen muutoksista. Perinteiset välittäjät, mukaan lukien MOFSL, IIFL Securities ja ICICI Securities, näkevät todennäköisesti suuren vaikutuksen F&O-markkinoiden kiristymisestä, mutta vähäisen uusien transaktiomaksumääräysten vaikutuksesta.
Yksi merkittävimmistä muutoksista on viikoittaisten optiosopimusten aleneminen yhteen vertailuindeksiin pörssiä kohden, jolloin viikoittaisia sopimuksia on kuusi kuukaudessa 18:sta. Kuukausisopimukset, jotka tapahtuvat kuukauden neljännellä viikolla, pysyvät ennallaan.
Viikoittaiset maksut muodostavat tällä hetkellä noin 65 % alan kokonaismaksuista, ja tällä vähennyksellä voitaisiin eliminoida noin 35 % näistä maksuista. Jos kaupankäynti kuitenkin siirtyy muihin tuotteisiin, kokonaismarkkinavaikutus voidaan rajoittaa 20-25 prosenttiin.
Sebin ehdotus nostaa eräkokoja 3-4-kertaiseksi seuraavan kuuden kuukauden aikana vähentää todennäköisesti vähittäiskaupan osallistumista korkeampien lippukokojen vuoksi, erityisesti vanhenemispäivinä. Jefferies korosti, että vaikka pienet vähittäiskauppiaat (alle 10 000 000 rupiaa kuukaudessa) muodostavat alle 3 % järjestelmän vakuutusmaksuista, heidän alentuneella osallistumisellaan voi olla suurempi vaikutus, koska ne voivat vaikuttaa suhteettomasti voittopooliin.
Ehdotettu 8 prosenttiyksikön marginaalin korotus lähellä erääntymispäivää vähentää optioiden myyjien vipuvaikutusta, mikä vaikuttaa kannattavuuteen. Korkean vipuvaikutuksen omaavat institutionaaliset toimijat saattavat ottaa tämän muutoksen vastaan, mutta varakkaat yksityishenkilöt (HNI) ja vähittäiskauppiaat, joilla on alhaisempi vipuvaikutus, voivat kamppailla, mikä saattaa johtaa kaupankäyntimäärien vähenemiseen, jos lisämarginaaliresursseja ei ole saatavilla.
Muita ehdotettuja muutoksia ovat lakkohintojen järkeistäminen, vakuutusmaksujen kerääminen etukäteen, kalenterierojen poistaminen ja päivänsisäisten rajoitusten seuranta. Analyytikot uskovat, että näiden toimenpiteiden odotetaan parantavan maksujen laatua pitkällä aikavälillä.