RBI siirtää Rs 2,69 lakh crore Govtiin

Intian varantopankki (RBI) päätti perjantaina siirtää 2,69 lakh-kruunua ylijäämäksi unionin hallitukselle kirjanpitovuodelle 2024-25, kaikki ajankohtainen määrä ja 27% enemmän kuin vuodessa.

Viimeisin osinko keskuspankista oli alhaisempi kuin viimeaikaiset markkinoiden odotukset, jotka leijuivat noin 3-3,5 lakh crore, mutta tuli ainakin 40-50 000 kruunua korkeammalle kuin mitä ilmeisesti ennustettiin budjetissa vuosille 2025-26.

Tällä kertaa RBI: n siirrot ovat myös korkeimmalla tasolla murto-osaan hallituksen ei-verotuloista, 46,1% (ks. Kaavio), ja sen osuus on 5,29% unionin budjetin koosta (budjetti arvio).

Pikatietueen siirto on huolimatta siitä, että RBI: n hallitus on hyväksynyt tarkistetun taloudellisen pääoman puitteen (ECF) 15. toukokuuta 2025 pidetyssä kokouksessaan, jonka avulla se pystyi pitämään korkeamman riskipääoman (toteutetun pääoman). Tämän mahdollisti RBI: n taseen kasvu 6,7% Rs 75,4 lakh crore vuosina 2024-25. Lomakkeiden korkokuitot lukuun ottamatta vuonna saavutettiin huomattavia nettovoittoja myymällä suuria dollareita pudonneiden rupian puolustamiseksi.

Keskuspankin taloudellisen pääomakehyksen (ECF) määritetty siirron koko on minkä tahansa kirjanpitovuoden ajan, kun se on vastuussa ammattiliittojen talousarviossa seuraavana tilikautena, kuin verotulotuottojen pääosassa.

Ehdollinen riskipuskuri (CRB) tai sen valikoitujen riskejen tarjoaminen ylläpidetään nyt välillä 7,5–4,5% RBI: n taseesta. Tämä on verrattuna 6,5–5,5%: iin, ECF: n nojalla vuonna 2019 hyväksyttiin Bimal Jalan -komitean suositusten mukaisesti.

Vuodelle 2024-25 CRB: tä pidetään 7,5%: lla, alueen yläpäätä. Absoluuttisesti käytettävissä oleva toteutettu toteutettu osake (ARE), CRB: n välityspalvelin, otetaan huomioon Rs 5,78 lakh crore vuosina 2024-25, suhteessa Rs 4,58 lakh crore vuosina 2023-24. Ne koostuvat pääasiassa varautumisesta, omaisuuden kehittämis- ja vararahastoista.

Jos CRB: tä pidettiin 6,5%: lla (kuten vuonna 2023-24), RBI: n osinkojen siirto olisi ollut Rs 3,5 lakh crore, SBI Research totesi.

CRB: n laajempi valikoima mykistää tietysti hallituksen korotetut RBI: n voittohahjojen odotukset keskipitkällä aikavälillä, välttämättömyys ulkoisten epävarmuustekijöiden vuoksi.

Ylimääräinen osinko tarjoaa riittävän tyynyn kompensoidakseen todennäköisiä puutteita välittömistä verokokoelmista, sijoitusten sijoittamisesta sekä puolustussektorin menojen noususta, IDFC First Bankin pääekonomisti Gaura Sengupta sanoi. Hän sanoi korkeammalla osingolla, tulot tasapainottavat ja auttavat saavuttamaan 4,4% vuoden 2025-26 verotuksen alijäämätavoitteen. SBI: n tutkimus arvioi, että verotuksen alijäämä voi olla vielä pienempi 4,2%: lla.

”FY2025: n nimellisen BKT: n lukumäärän ylöspäin suuntautuva tarkistus viittaa siihen, että huolimatta suhteellisen alhaisemmasta ~ 9,0%: n kasvusta vuosina 2025-26 suhteessa budjetoituihin tasoihin 10,1%, verotuksen puuttuminen voi olla 4,4% FY2026: ssa.

RBI ilmoitti osingonsiirrosta markkinoiden jälkeen, mutta analyytikot eivät näe valtavaa vaikutusta joukkovelkakirjalainojen tuottoihin, kun markkinat avautuvat maanantaina. ”1-2 bps voi olla marginaalinen vaikutus joukkovelkakirjalainojen tuottoihin”, sanoi kotimaisen pankin joukkovelkakirjalainanmyyjä, jonka mielestä kaikki silmät ovat politiikassa, koska markkinat ovat alentaneet 25 bps: n koron leikkauksen kesäkuun 2025 politiikassa. Kymmenen vuoden G-Sec suljettiin perjantaina 6,25%.

Vuoden 2025-26 verotulojen kasvu arvioidaan olevan realistinen 10,8% (kelluvuus1.13) ja nettovero (hajauttamisen jälkeen) 11%: lla

Toinen taloustieteilijä sanoi nimettömyyden ehdosta, että maailmantalouden kasvavan epävakauden ja viime aikoina RBI: n ansiosta rupia voi liikkua kumpaankin suuntaan, oli järkevää, että hallituksella oli korkeampi CRB -marginaali. Tämä antaisi keskuspankille suuremman joustavuuden ja tyynyn joukkovelkakirjalainojen ja valuuttamarkkinoiden markkinariskien hallitsemiseksi, henkilö lisäsi.

Hallituksen lähteet sanoivat, että RBI ei ehkä ole tuntenut tarvetta muuttaa ECF: tä uudelleen ”se seisoi ajan koe”, ja vain nosti puskurialueen, koska korotetut ulkoiset epävarmuustekijät edellyttivät ylimääräistä tyynyä raha- ja rahoitusvakauden riskejä vastaan.

RBI totesi lausunnossaan: ”Keskuslautakunta totesi, että olemassa oleva ECF oli saavuttanut tavoitteensa varmistaa RBI: n joustava tase, samalla kun se ylläpitää terveellistä ylijäämää hallitukselle. Vastaavasti päätettiin säilyttää olemassa oleva ECF: n taustalla olevat laajat periaatteet, joissa ei ole merkittäviä muutoksia riskinarviointimenetelmien menetelmissä.”

Tietyt muutokset on kuitenkin tehty tavoitteena vahvistaa kehystä edelleen yhdenmukaistaakseen sen paremmin RBI: n taseen syntyvien riskien kanssa, se lisäsi. ”Tarkistettu ECF tarjoaa vaadittavan joustavuuden vuosittain keskuslautakunnalle riskipuskurien ylläpitämisessä ottaen huomioon vallitsevat makrotaloudelliset ja muut tekijät, samalla kun varmistetaan myös ylimääräisen siirron tarvittavat sitoa hallitukselle”, RBI totesi.

Jalan -komitea muodostettiin RBI: n ja hallituksen välisen ristiriidan jälkeen riskipääoman määrän ja hallituksen siirron välillä. Valtiovarainministeriö vuoden 2018 lopulla aloittava tyytymättömyys teki tyytymättömyytensä RBI: n yleisön väitetystä liian varovaisuudesta.

Tuolloin vuosina 2014-15 kehitetty ECF oli voimassa, ja sisäänrakennettu harkintavalta RBI: n kanssa. Urjit Patelin kuvernöörinä toimikauden aikana RBI: n ylijäämä siirto, kun% sen käytettävissä olevista tuloista laski 70–78 prosenttiin, suhteessa 100 prosenttiin Raghuram Rajanin toimikauden aikana.

COVID-ajanjakson aikana (FY20-FY22) CRB pidettiin ECF-alueen alaosassa 5,5%, kun RBI yritti tukea kasvua ja yleistä taloudellista toimintaa. Se nostettiin 6%: iin 2022-23 ja 6,5%: iin vuodelle 2023-24, mutta siirrot olivat korkeat RBI-taseen lujuuden vuoksi.

RBI: n kohtaavat suuret markkinariskin lähteet ovat valuuttakurssien, korkojen ja kullan hintojen suhteen. Ulkoisten valuuttavarojen arvonmäärityksen (FCA) ja kullan arvonmääritystappiot/ tappiot eivät oteta tulotilille, vaan sen sijaan otetaan huomioon erillisellä tilillä. Tämän tilin netto -saldo vaihtelee omaisuuspohjan koon, sen arvonmäärityksen ja valuuttakurssin ja kullan hinnan liikkeen mukaan. CGRA tarjoaa siten puskurin valuuttakurssilta ja kullan hinnan vaihtelusta.

Jalan -komitean neuvottelujen aikana jotkut asiantuntijat ovat huomauttaneet, että ulkomaan valuuttavarojen uudelleenarvostuksista johtuvat voitot ovat realisoituneita (käsitteellisiä), eivätkä ne ole tulleet RBI: n tuottamista voitoista. He sanoivat, että niitä ei siis voida kohdella vapaina varantoina, jotka ovat kelvollisia jakeluun. Lisäksi näiden rahastojen hyödyntämisellä on myös seurauksia inflaatioon ja rahan tarjontaan.