Pääomavoitto miinus indeksointi

Inflaatio on hiljainen, ekumeeninen vero, joka riistää kansalaisten ostovoiman ja lisää samalla kustannuksia. Se on kaatunut hallituksia ja tuhonnut talouksia. Kansalaisten suojeleminen inflaation tuholta on keskuspankkiirien ja hallitusten ensisijainen tavoite kaikkialla maailmassa.

Suojatakseen inflaatiota Intian hallitus otti käyttöön kustannusinflaatioindeksin (CII), joka on johdettu 75 prosentista kaupunkien kuluttajahintaindeksin keskimääräisestä noususta edellisenä vuonna. Indeksointi ottaa huomioon inflaation nostamalla historiallisen hankintahinnan sen nykyiseen ostovoimaan ja normalisoimalla inflaation vaikutusta pitkän aikavälin pääomavoittojen (LTCG) laskennan aikana. Muut tulolähteet, jotka ovat vuosittaisia, eivät kuulu indeksointiin.

Verotus on tuloista, ei pääomasta. Pääomavoitto on ainutlaatuinen, koska se on pääomatulojen vero. Intian kokeilu LTCG-verotuksen kanssa alkoi tilikaudella 1946-1947 spekulatiivisten investointien hillitsemiseksi toisen maailmansodan jälkeisessä korkeassa inflaatioympäristössä. Se poistettiin kahdessa vuodessa, mutta otettiin uudelleen käyttöön vuonna 1956 professori Nicholas Kaldorin suosituksesta. Siitä lähtien sitä on jatkuvasti muokattu tasapainottamaan kannustavia investointeja ja kasvattamaan samalla valtion tuloja. Indeksointi tuli esille Chelliah-komitean vuosien 1991-92 raportissa, jossa korostettiin selvästi inflaation aiheuttamaa ostovoiman heikkenemistä. Tämä johti vuoden 1961 tuloverolain 48 §:n käyttöönottoon, jossa säädettiin CII:stä.

Näin ollen indeksoinnin poistaminen, suoja inflaation tuhoa vastaan, on haitannut Intian veronmaksajia. Tämä poisto johtuu LTCG-verokannan 37,5 prosentin alennuksesta 20 prosentista 12,5 prosenttiin. Mutta tämän tasapaino vaatii laajempaa tarkastelua.

Vanhan ja uuden LTCG-verojärjestelmän vertailu osoittaa, että 11 prosentin yhdistetyn vuosikasvun (CAGR) keskimääräinen voitto 24 vuoden aikana tekee uudesta järjestelmästä hyödyllisemmän. Tämä muuttuu pitoajan mukaan. Keskimääräinen inflaatio kuluttajahintaindeksinä on 4,99 % 1.4.2014–1.4.2024.

Intian keskuspankin koko Intian asuntohintaindeksin (HPI) analyysi Intian taloutta koskevasta tietokannasta osoittaa, että 10 vuoden aikana (katso kaavio) asuntojen hintojen keskimääräinen CAGR maassa kasvoi 3,78 %. Jotta asuntosijoittajat hyötyisivät uudesta LTCG-järjestelmästä, heidän olisi pitänyt saada yli 10 %:n tuotto tai sijoitetun pääoman tuotto vähintään 2,5. Yksikään HPI:ssä mainituista kaupungeista ei ylpeile tällaisilla tuloilla.

Kulta on ollut intialaisten kotitalouksien ensisijainen sijoitusväline kiinteiden talletusten ja kiinteistöjen ohella. Analyysi 10 gramman kullan keskihinnoista vuosina 2014–2024 osoittaa vain 6,99 %:n CAGR:n. Tämä on alle 10 prosenttia, joka vaaditaan, jotta uusi järjestelmä olisi hyödyllinen.

Listaamattomiin osakkeisiin sijoittajia Intiassa on aina kohdeltu ennakkoluuloisesti. Heidän sijoituksensa listaamattomiin yhtiöihin houkuttelivat enkeliveroa ja he kärsivät veroprosentista, joka oli 2,48-kertainen verrattuna pörssiyhtiöihin. Budjetti 2024 normalisoi tämän poistamalla enkeliveron ja asettamalla listattujen ja noteeraamattomien osakkeiden LTCG-verotuksen tasolle.

Koska listaamattomia arvopapereita koskevia tietoja ei julkaista, hyvä vaihtoehto on Intian arvopaperi- ja pörssilautakunnan säänneltyjen vaihtoehtoisten sijoitusrahastojen (AIF) toimittamat tiedot suorituskyvyn vertailuarvoistaan. CRISILin 30. syyskuuta 2023 tekemä vertailuindeksi CAT I:n vaihtoehtoisille sijoitusrahastoille (mukaan lukien riskipääoma) osoittaa, että tämän yhdeksän vuoden keskimääräinen tuotto on 19,61 %. Vaikka listaamattomat osakesijoittajat saattavat kärsiä tappioiden indeksointietujen poistamisesta, ne voivat olla uuden LTCG-järjestelmän suurin edunsaaja.

Vaikka listaamattomat osakesijoittajat ovat parhaimmillaan hyötymään uudesta LTCG-järjestelmästä, ne ovat vähemmistönä, ja menetetty tuotto on haalistunut muihin omaisuusluokkiin verrattuna. Laajan edun varmistamiseksi hallituksen tulisi tarkastella kaikkien indeksoitavien pääomavarojen indeksoitua arvoa 1.4.2024 asti. Tämä on samanlainen kuin vuonna 2018, jolloin listattujen osakkeiden LTCG-verokanta nostettiin 10 prosenttiin. Hallitus asetti hankintahinnaksi arvon 31.1.2018 saakka. Tämä toimenpide hyödyttää useimpia veronmaksajia vaikuttamatta olennaisesti valtion tuloihin. Tämä on myös linjassa hallituksen aiemman kannan kanssa tällaisessa asiassa.