Osakemarkkinat vs. Realty – miksi Warren Buffettin mielestä osakkeet ovat parempi sijoitus
Warren Buffett, 94-vuotias arkkitehti ja Berkshire Hathaway Inc. -yrityksen Face, on jakanut rehellisiä näkemyksiä siitä, miksi hän suosii osakkeita kiinteistöihin sijoitusluokkaan. Yrityksen viimeisimmässä vuosikokouksessa Omaha mainitsi tehokkuuden, skaalautuvuuden ja yksinkertaisuuden keskeisinä syinä.
Varastot tarjoavat enemmän mahdollisuuksia, vähemmän monimutkaisuutta
Warren Buffett, joka usein pidettiin kaikkien aikojen suurimmista sijoittajista, teki kokouksen aikana selväksi, että vaikka kiinteistöt voivat tuottaa arvoa ahdistuneissa tilanteissa, se vaalii verrattuna osakkeisiin, kun kyse on toteuttamisen helpotuksesta ja mahdollisuuksien leveydestä – etenkin Yhdysvalloissa.
”Kiinteistöjen suhteen se on niin paljon vaikeampaa kuin osakkeet neuvotteluissa kaupoista, käytetystä ajasta, useiden osapuolten osallistumisesta omistukseen”, Buffett selitti. Toisin kuin osakekannan ostaminen, joka voidaan tehdä sekunneissa ja täydellisessä nimettömyydessä, kiinteistökauppaan liittyy tyypillisesti pitkittyneitä neuvotteluja, laillisia monimutkaisuuksia ja usein emotionaalisia sidosryhmiä.
Kiinteistö on ”erilainen peli”
Buffett myönsi, että hänen pitkäaikainen kumppaninsa, myöhäinen Charlie Munger, nautti kiinteistökaupoista ja harjoitti niitä elämänsä viimeisinä vuosina. Jopa Munger, Buffett sanoi, olisi kuitenkin valinnut varastot, jos hänen olisi pitänyt pysyä vain yhdessä omaisuusluokassa koko elämän. ”Hän olisi valinnut varastot sekunnissa.”
Buffettin mukaan kiinteistösijoitukset ovat yleensä takertuvia henkilökohtaiseen omistukseen, vanhaan omaisuuteen, ylikuormitukseen tai epäsuotuisaan väestörakenteeseen. ”Olet yleensä tekemisissä yhden omistajan tai perheen kanssa, joka omistaa ehkä suuren kiinteistön, joka heillä on ollut pitkään. Ehkä he ovat lainanneet liikaa rahaa heitä vastaan. Ehkä väestösuuntaukset ovat heitä vastaan. Mutta heille se on valtava …”
Tämä lisää toisen monimutkaisuuden kerroksen yrittäessään varmistaa paljon. Kiinteistöt ovat usein epälikvidejä ja hankalia sulkemaan. ”Kun teet sopimuksen … siirryt toiseen vaiheeseen”, hän sanoi. ”Ihmiset alkavat neuvotella lisää asioita … se on aivan erilainen peli.”
Varastot tarjoavat nopeutta, mittakaavaa ja nimettömyyttä
Sitä vastoin Buffett korosti osakemarkkinoiden vertaansa vailla olevaa tehokkuutta. ”Kun kävelet New Yorkin pörssiin, voit tehdä miljardeja dollareita liiketoimintaa täysin nimettömiä, ja voit tehdä sen viidessä minuutissa”, hän totesi. Julkisten markkinoiden likviditeetti ja avoimuus antavat sijoittajille reagoida nopeasti mahdollisuuksiin – kiinteistöistä harvoin löydetty reuna.
Jopa kriisin aikana, kuten vuosina 2008–2009, Buffett paljasti, että arvopaperimarkkinat tarjosivat parempia ja nopeampia mahdollisuuksia.
”Teimme muutamia kiinteistökauppoja, jotka tulivat tiellemme vuosina 2008 ja 2009, mutta aika, jonka he vievät meihin verrattuna tekemään jotain älykästä ja todennäköisesti parempaa arvopapereissa, ei vain ollut vertailua.”
”Jokainen lause on tärkeä” kiinteistöissä
Yksi silmiinpistävimmistä vastakohdista, joita Buffett korosti, oli laillisen ja operatiivisen monimutkaisuuden taso. ”Kiinteistökaupassa jokainen lause on tärkeä”, hän sanoi. Yksi lauseke voi muuttaa kaupan taloutta tai toteutettavuutta. Varastossa toisaalta asiat ovat suoraviivaisia. ”Jos jonkun on myytävä 20 000 Berkshiren osaketta … ja hinta on oikea, se tehdään viidessä sekunnissa.”
Johtopäätös: Yksinkertaisuus ja mittakaava Trump fyysinen omaisuus
Buffettin viimeisimmät kommentit ovat vahvistus hänen pitkäaikaisesta uskomuksestaan, että yksittäiset sijoittajat keskittyvät paremmin julkisiin osakkeisiin. Likviditeetin, tiedon saatavuuden, transaktionaalisen yksinkertaisuuden ja monipuolistamiskyvyn yhdistelmä antaa varastoille ratkaisevan reunan fyysisiin kiinteistöihin nähden.
Vaikka kiinteistöt voivat vedota joihinkin sen konkreettisesta luonteesta ja hyödyntämispotentiaalista, Buffettin viesti oli selkeä: niille, jotka arvostavat asteikkoa, nopeutta ja alhaisempaa monimutkaisuutta, osakemarkkinat ovat edelleen ylivoimainen peli.
