”Odota asteittaista ansiot”, sanoo Shridatta Bhandwaldar

Useat positiiviset tuotteet tukivat 18%: n tulojen kasvua FY20-24: n aikana. Seurauksena myös markkinat suorittivat erittäin hyvin, sanoi Canara Robeco MF: n pääomanpäällikkö Shridatta Bhandwaldar. Hän kertoo Ananya Groverille, että sijoittajien tulisi hillitä odotuksia ja pitää kiinni konservatiivisista osaketuotteista. Ote:

1. Mikä on 50%: n tariffien vaikutus Intian osakkeisiin?

Tapa, jolla Yhdysvaltain hallinto on toiminut, voit saada äkillisen muutoksen huomenna. Se riippuu siitä, kuinka Venäjän ja Ukrainan sota ratkaistaan, ainakin yli 25%: n tariffit. Perustapauksena 20-25%: n tariffi pysyy vähintään seuraavan kuuden kuukauden ajan, ja siten odotetaan vuosittain vähintään 25 peruspistettä BKT: hen. Lisäksi 25% seuraavien kahden vuosineljänneksen aikana katoaa, koska se ei ole kestävä edes maahantuojan näkökulmasta. Yksi hopeavuorista, joita näemme, on, että hyödykehinnat pysyvät kurissa ja se on positiivinen, koska tuon paljon hyödykkeitä, etenkin energiapuolen. Toiseksi on se, että jos Yhdysvallat jatkaa käyttäytymistä tällä tavalla, lopulta monien sijoittajien, mukaan lukien keskuspankkiirit, on mietittävä, kuinka paljon jakautumista on tehtävä Yhdysvaltoihin ja ihmiset ajattelevat muita maantieteellisiä alueita inkrementaalisen pääoman jakamisen suhteen.

2. Onko Intia hyötyä, koska se on nyt vähiten suositeltavia Aasian markkinoita?

Tämä johtuu siitä, että arvostuksemme on ollut suhteellisen ylemmällä puolella ja ansiot ovat olleet sivuttain viimeisen vuoden ajan. Jos yritystulot tulevat takaisin 2-3 neljänneksellä, kaikki FII: t tulevat takaisin, koska rakenteellista haastetta ei ole. Hallituksen tase on kunnossa, vaihtotaseen alijäämä on kunnossa, makrotalouden vakaus on hyvä, inflaatio on tarkistamassa, valuutan liittyvää asiaa ei ole. Ainoa haaste, joka meillä on, on kasvu verrattuna odotukseen. Varainhoitovuoden 2012 välisenä aikana vuoteen 2014, tulosten kasvu oli 17-18%, koska hallituksen CAPEX-, kiinteistö- ja pankkikustannukset toimivat meidän eduksemme. Se olisi voinut jatkaa, jos yksityinen capex ja yksityinen kulutus alkoi siirtyä eteenpäin. Koska Capex moderoi Govtin puolelta ja yksityinen kulutus ei ole vieläkään siirtynyt keskimääräistä korkeammalle; NIFTY-ansiot, jotka moderoitiin 6-7%: iin FY25: ssä. Odotamme, että tulojen kasvu siirtyy suuntaisesti takaisin alhaiseen kaksinumeroiseen CAGR: ään FY26E/27E: n kautta.

3. FII: t ottavat jatkuvasti rahaa toissijaisilta markkinoilta, mutta lisäävät listautumisannissa. Siihen saakka DII -virrat ylläpitävät?

Missä tahansa FII: t ovat tulossa, se on osakekohtaisempi puhelu, mutta allokoinnissa kaikki ovat menneet alipainoisiksi. Tämä on myös mahdollisuus. Vuoden toisesta puoliskosta tulojen kasvun pitäisi asteittain aloittaa trendikkäitä kohti kaksinumeroisia lukumääriä, mikä on kunnioitettava määrä Intian ROE: lle. DII -virtaus on rakenteellista. Vaihteluita on, mutta yleensä intialaiset sijoittajat voivat helposti jakaa sellaisen määrän, jonka se allokoi vain yleisen säästöaltaan perusteella. Viimeisen yhden tai 2 vuoden aikana on vähän enemmän liiallisuuksia, mutta se tapahtuu aina markkinoilla, kun ihmiset tarkastelevat viimeisen 3 vuoden palautusta ja alkavat sitten ekstrapoloida sitä tulevaisuudessa. Joten osa säästävästä poolista, joka on aiheuttanut odotusten tekevän 20-30% CAGR: ää, tämä osa katoaa, mutta pohjaviipat ymmärtävät, että tämä omaisuusluokka 5-10 vuoden aikana voi antaa yhden matalan kaksinumeroisen CAGR: n, mikä pahimmassa tapauksessa verrattuna muihin valintoihini, jotka tulevat jatkuvasti.

4. Mitä strategiaa seuraat Flexi-Cap-järjestelmissä?

Olemme olleet tietoisia jakamisesta erityisen pieniin korkkeihin. Keskikulku, olemme kunnossa, koska tulojen kasvu on kestänyt paremmin. Meillä on 70:30 sekoitus suurta ja pientä ja suurelta osin sekoituksena, ja olemme kunnossa sen kanssa, kun otetaan huomioon siellä olevan ansaintaprosentin. Jos mahdollisuudet tulevat, lisäämme keskikorkoja, pieniä korkkeja flexi -strategioissa. Sektorien suhteen ylipaino on periaatteessa suuria rahoitusyrityksiä, vakuutusyhtiöitä, pörssejä, omaisuudenhoitoyhtiöitä, kuluttajien harkinnanvaraa tilaa, hotelleja, sairaaloita, televiestintä, Pharma.

5. Mikä on näkemys kulutuksesta viimeaikaisten GST -uudistusten jälkeen?

Massankulutusosa on kaksipyöräistä, alle 10 lakh -autoa, kulutustablesia, niittejä, rakennusmateriaalituotteita, suuri osa markkinoista on todellakin eräänlainen muodoltaan. En sano, että jokainen tila menee hyvin, mutta ei-yleinen kulutusosa on osa, jossa ihmisten tulisi tosiasiallisesti keskittyä suurten mahdollisuuksien löytämiseen. Hallitusten kassavirtaliike on ylhäältä alas tuloveroetujen, sosiaaliturvajärjestelmien, ylijäämä likviditeetin, korkojen alennus, GST-leikkausten (odotettavissa lokakuussa).