MPC voi muuttaa asentoa, leikkausnopeutta

Intian varantopankin (RBI) odotetaan laajalti siirtävän rahapoliittisen asenteensa neutraalista mukautuvaan ja leikkaamaan repoasteen 25 peruspisteellä (BPS) rahapoliittisen komitean (MPC) kokouksessa 9. huhtikuuta. Tämä merkitsisi keskuspankin lisääntyvää keskittymistä talouskasvun tukemiseen maltillisen inflaation ja globaalien päätuulien tukemiseen.
Yhdysvaltojen Intian tuonnin asettamat tariffit saattavat lisääntyä kasvuun, mikä toivoo, että RBI voi ryhtyä lisätoimenpiteisiin talouden lisäämiseksi.

Pankkisääntelyviranomainen oli vaihtanut rahapoliittisen asenteensa ”neutraaliin” viime vuoden lokakuussa ”majoituksen nostamisesta”. Yksi ensisijaisista kuljettajista odotettavissa olevaan asenteen muutokseen on RBI: n halu varmistaa pankkien menneisyyden ja potentiaalisten tulevien korkojen leikkausten tehokas siirto.

Mukautuvan asenteen omaksuminen lähettää pankeille viestin, että sääntelyviranomainen on mukava alhaisemmat korot ja runsaasti likviditeettiä. Helppo likviditeettiolosuhteet rohkaisevat pankkeja siirtämään lainanottajien korkojen vähentämisen edut.

”RBI: n aggressiivinen likviditeetin keventämistoimenpiteet viittaavat voimakkaaseen aikomukseen varmistaa sujuvan rahansiirron, kun se jatkuu nopeudellaan lieventämispolulla”, kertoi Kotak Mahindra Bank Upasna Bhardwaj. ”Perustuen arvioihin mykistetystä FY2026 -kasvusta ja mukavasta inflaatio etenemissuunnasta odotamme edelleen 25 bps koronleikkausta jokaisen huhtikuun ja kesäkuun politiikassa, johon liittyy asenteen muutos mukautuvaan”.

Koska globaalit riskit ovat jäljellä, hän odottaa tilaa ylimääräisille 25-50 bps koronleikkauksille, jos kasvun hidastuminen jatkuu.
RBI on jo hallinnut aktiivisesti likviditeettiä viime kuukausina. Saatuaan likviditeettivaje tammikuussa, helmikuussa ja maaliskuussa 2025 pankkijärjestelmä on nyt siirtynyt ylijäämään. RBI on ottanut sarjan toimenpiteitä, mukaan lukien alentaminen kassavarannon (CRR), päivittäisen muuttuvan koron repo, pitkäaikainen repo-huutokauppa, forex-vaihtosopimukset ja OMO-ostot, likviditeettipulan helpottamiseksi.

Tätä ennakoivaa likviditeetin hallintaa pidetään muodollisen asenteen muutoksen edeltäjänä, mikä tarjoaa pankeille tarvittavat varat lisääntyneiden lainojen tukemiseksi mahdollisesti alhaisemmilla hinnoilla. Pankkijärjestelmän likviditeettiylijäämä rikkoi 2 lakh crore last week and reached2.16 lakh crore 3. huhtikuuta heijastaen RBI: n mukavuutta ylläpitämällä helppoja likviditeettiolosuhteita.
Perusteen lisääminen potentiaalisen koronleikkauksen ja asenteenmuutoksen suhteen ovat huolenaiheita globaalin talouskasvun ympärillä.

Donald Trumpin johdolla Yhdysvaltojen äskettäinen tariffiretkien ilmoitus on herättänyt huolta globaalin kaupan ja taloudellisen toiminnan hidastumisesta. Tällaiset protektionistiset toimenpiteet voivat vaikuttaa negatiivisesti Intian kasvunäkymiin, mikä kehottaa RBI: tä harkitsemaan ennaltaehkäisevää keventämistä kotimaisen talouden pehmentämiseksi.

Yhdysvaltain tariffien aiheuttama kasvu todennäköisesti on myös avannut repo -arvon lisäleikkauksen oven. ”Odotamme, että kaksi peräkkäistä koronleikkausta – yksi huhtikuussa ja toiseksi kesäkuussa 2025 25 bps: stä. Tämän lisäksi uuden koronleikkauksen (myöhemmin vuoden aikana) mahdollisuus syntyy nyt riippuen siitä, kuinka globaalit vastatuulet panee”, sanoi Sakshi Gupta, pääekonomisti, HDFC Bank.

RBI laski repo -koron 25 peruspisteellä 6,25%: iin helmikuussa, mikä oli ensimmäinen viiden vuoden aikana. Kotimainen inflaatioskenaario on tarjonnut RBI: lle paremman mukavuuden harkita siirtymistä kohti majoitusta. Kuluttajahintaindeksin (CPI) inflaatio on osoittanut moderoivan suuntauksen viime kuukausina, ja se on RBI: n tavoitebändin sisällä 2–6%.

CPI-inflaatio laski helmikuussa seitsemän kuukauden alimpaan 3,61 prosenttiin. Vähittäiskaupan inflaatio on nyt keskimäärin 3,9 prosenttia ensimmäisellä vuosineljänneksellä toistaiseksi, RBI: n 4 prosentin alapuolella. Tämä inflaatiopaineiden lieventäminen antaa keskuspankille enemmän tilaa liikkua rahapolitiikan edessä ilman välitöntä karkaavan inflaation uhkaa.

”Huomaamme, että monilla rintamilla, jotka on aloitettu helmikuusta lähtien, on lieventynyt käytäntöä, koska viralliset kasvuarviot ovat linjassa odotettavissa olevan vauhdin hidastumisen suhteen. Vahva siirtyminen likviditeetin lisäämiseksi viittaa siihen, että yleinen politiikkaasenne on selvästi mukautuva ja silmällä pitäen politiikan leviämistä”, sanoi Radhika Rao, vanhempi taloustieteilijä ja toimitusjohtaja DBS Bank.

Vaikka globaalit epävarmuustekijät ovat korkeat, hän lisäsi, että palautumisen odotetaan laajenevan viimeaikaisessa talousarviossa ilmoitetun verohelpotuksen takana, todellisten tulojen poiminta inflaatioebbs, parantunut vientiä, hallituksen vahvistanut Capex-maksut ja varhaiset merkit kaupunkien kysynnän vakauttamisesta.