Morgan Stanley sanoo, että Intia on parhaiten torjua Trump Tariffia: Tästä syystä…

Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin vastavuoroisen tariffilmoituksen kanssa, joka johtaa kaupan jännitteisiin maailmanlaajuisesti, Morgan Stanley sanoi, että nämä todennäköisesti pysyvät Aasian kasvunäkymissä korostaen samalla, että ”Intia on edelleen parhaiten sijoitettu alueelle”. Tekijät, kuten matalan tavaroiden vienti, vahvat palvelujen vienti ja kotimaisen kysynnän politiikka, toimivat Intian hyväksi.

Toistaiseksi kasvun palautuminen on kuitenkin ollut vielä jonkin verran odotettua pehmeämpää, ja mitä kauemmin tämä jatkuu, sitä enemmän se polttaa skeptisyyttä. Joten kuinka kauan kestää ennen kuin saamme merkityksellisiä merkkejä palautumisesta? Mikä ajaa palautumista? Mikä voi johtaa kulutukseen ja sijoitusten kasvuun eteenpäin? Vaikuttavatko kaupan jännitteet Intian kasvunäkymiin? Morgan Stanley käsitteli näitä keskeisiä huolenaiheita. ”Jos globaali kauppa hidastuu terävämmäksi, Intia on myös suhteellisen ylittäjä, kun otetaan huomioon: (1) sen tavaroiden vienti BKT: hen ovat alueen alhaisimmat ja (2) sen palvelujen vienti ovat yleensä puolustavampia markkinaosuuksien jatkuvien voittojen korvaamisesta”, välitysyritys totesi.

Morgan Stanley katsoi Intiassa tapahtuvan hidastumisen odottamattomaan kaksoiskirjoitukseen vero- ja rahapolitiikassa, vaikka makrovakausindikaattorit eivät vilkkua punaiseksi. ”Hallituksen menot-jonka osuus BKT: stä on 28 prosenttia-tehtiin 6 prosentilla heinäkuussa-24-vuotiailla kolmen kuukauden jäljellä vaaleissa ja palautettiin sitten hitaammin odotettua tahdissa vaaleissa, etenkin investointirintamalla (joka keskimäärin 12 prosenttia toukokuussa 24, mutta ovat nyt toipuneet 37 prosenttiin 3MMA: ssa Jan-25). Rahapolitiikkaa tiukennettiin kaikista kolmesta politiikan korko-, likviditeetti- ja sääntelytoimenpiteistä ”, sanoi Aasian pääekonomisti Morgan Stanley Chetan Kishore Ahya.

Kun viimeaikaisissa tiedoissa on jo syntynyt vihreitä versoja, Morgan Stanley kertoi, että elpyminen jatkaa yritystä tulevina kuukausina. Välitysyrityksen korkeataajuinen mittaus GST-tulot kiihtyivät keskimäärin 10,7 prosenttiin tammikuun 2025 tammikuussa verrattuna keskimäärin 8,9 prosenttia 3Q24: ssä ja 8,3 prosenttia 4Q24: ssä.

”Uskomme, että elpymistä ohjaa 1) jatkuva vauhti hallituksen capex -menoissa, 2) kolminkertainen rahapolitiikan lieventäminen, 3) maltillisuus elintarvikkeiden inflaatiossa nostaen todelliset kotitalouksien tulot ja 4) palvelujen viennin parannus”, Chetan Kishore Ahya sanoi.

Analyytikoiden raportti totesi, että valtion investointien kasvu on kiihtynyt joulukuussa ja tammikuussa. FY2026 -budjettisuunnitelmassa investointien arvioidaan kasvavan 10,1 prosentilla, mikä osoittaa julkisen Capexin jatkuvan tuen.

Morgan Stanley kertoi, että politiikan helpottamisen odotetaan helpottavan politiikan korkoja, likviditeettiä ja sääntelyrintamaa kasvun palautumisen tukemiseksi. Suurin osa näistä toimenpiteistä on toteutettu vain viimeisen kuuden viikon aikana, joten on vielä jonkin aikaa, ennen kuin se suodattaa täysin palautuksen tukemiseksi, se sanoi.

RBI laski helmikuussa repo -arvon 25 bps: lla 6,25 prosenttiin 6,50 prosentista. Ydininflaation todellinen politiikkakorko on nyt moderoitu 90 bps: iin 2,5 prosenttiin helmikuussa. ”Odotamme toisen 25 bps: n koronleikkauksen huhtikuun kokouksessa riskeillä enemmän korkojen leikkauksia, jos kasvun palauttaminen tapahtuu hitaammin kuin odotamme”, Chetan Kishore Ahya sanoi.

Kun RBI palaa nyt joustavammalle FX-järjestelmälle joulukuusta lähtien ja ryhtyy toimenpiteisiin likviditeetin pistämiseksi, mukaan lukien OMO-ostot, muuttuvan korkojen repot ja USD/INR-vaihdot, painotettu keskimääräinen puhelunopeus 14 päivän keskimääräisellä pohjalla on nyt laskenut 43 bps: n lopussa ja on seurannut Repo-määrän alapuolella. ”Intian taloustiimimme odottaa RBI: n jatkuvan likviditeettiolosuhteiden hallintaa ennakoivasti, etenkin likviditeettivajeen kausittaisen lisääntymisen yhteydessä varainhoitovuoden lopussa (maaliskuu)”, Morgan Stanleyn raportti totesi.

RBI on alkanut lieventää sääntelyn kiristämistä muiden kuin pankkien rahoitusyhtiöiden (NBFC) sääntelyn kiristämisessä-mikä käy ilmi NBFCS: n 25PPT: n riskipainon nousun äskettäisestä palautumisesta-Morgan Stanleyn Intian finanssianalyytikko Subramanian Iyer sanoi, että tämä voi parantaa NBFC: n luovuttajien likviditeetin likviditeettiä saatavuutta.

Elintarvikkeiden inflaatiolla, joka maltitaan lokakuun huippustaan ​​10,9 prosenttia 6 prosenttiin tammikuussa, otsikko CPI on askel alas viiden kuukauden alimpaan omaan 4,3 prosenttiin. Kun korkeataajuisten elintarvikkeiden hintojen suuntaus osoittaa jatkuvan prosentuaalisen maltillisuuden helmikuussa ja maaliskuussa kuukausittaiseen, Morgan Stanley ennusti disinflaatiosuuntauksen pääosassa olevalla CPI-tasolla jatkuvan, ja otsikon inflaatio oli keskimäärin 4,8 prosenttia 1H25: ssa ja 3,9 prosenttia 2H25. ”Tämän pitäisi johtaa kotitalouksien suurempiin todellisiin tuloihin, mikä tukee kulutuksen palautumista”, se sanoi.

Intian palvelujen vienti on nyt lähellä kaksinkertaistunut joulukuusta lähtien, ja se ylittää tavaroiden viennin 41 prosentin nousun saman ajanjakson aikana. Tämä on tarkoittanut, että palveluiden vienti on nyt saavuttanut 414 miljardia dollaria kolmen kuukauden takaluutossummalla vuodessa tammikuussa. Morgan Stanley sanoi, että tämä toistaa myös palvelujen viennin terävämmän nousun globaalin suuntauksen kuin tavaroiden vienti Covidin jälkeen.

Vaikka tavaroiden vientiä lukuun ottamatta öljyä on toipua viimeisen neljän kuukauden aikana, välitysyritys sanoi, että tämä mahdollisesti kohtaa vastatuulet, koska tariffin epävarmuus painaa yritysten luottamusta, Capexia ja kauppasykliä.

”Aikoina, jolloin globaali kauppaympäristö hylätään, tavaroiden vienti voi tehdä sopimuksen, mutta palvelut eivät yleensä tee. Lisäksi markkinaosuuden noususta on nyt lisätty vauhtia ympäristössä, jossa digitalisaatio laajentaa osoitettavia markkinoita. Tämän palvelun viennin vahvuuden tulisi heijastaa myös kaupunkien työpaikkojen kasvua ja siten yksityistä kulutusta viiveellä ”, Chetan Kishore Ahya sanoi.

Keski- ja osavaltion hallituksen yhdistetty kokonaismenojen kasvu on nyt vakiintunut 9 prosenttiin 4Q24: ssä seurannan jälkeen keskimäärin 4 prosenttia 2Q-3Q24: ssä. Tärkeää on, että analyytikon raportti totesi, että valtion pääoman investointien kasvu on noussut viime kuukausina. FY26 -talousarviossa päätöksentekijät ovat budjetoineet vahvemman keskustilanneiden investointien kasvua 10,1 prosenttiin (vs. tarkistettu 7,4 prosenttia FY25).

Morgan Stanley sanoi: ”Valtion hallitukset johtavat enemmän yleisön Capex -palautuksen vaihetta enemmän.”

Toisaalta yksityisen capexin odotetaan pysyvän hitaasti. Analyytikkoraportissa todettiin: ”Kuten olemme korostaneet, korotetun maailmanlaajuisen epävarmuuden taustalla todennäköisesti painaa Aasian kapeitiä ja kauppasykliä. Intian osalta tuloksena oleva tavaroiden vienti hidastuu myös valmistussektorin CAPEX -suuntauksiin. Varmasti uskomme, että Intia voisi olla vähemmän alttiina, koska tavaroiden kaupan suuntautuminen on alhaisempi kuin muilla Aasian talouksilla, ja se, että rahapolitiikan, joka on lieventänyt politiikan, likviditeetin ja määräysten, olisi tarjottava jonkin verran lattiaa yksityiselle CapExille. ”

Vaikka Intia on alttiina suorille tariffiriskeille, Morgan Stanley sanoi, Intia on vähemmän alttiina globaalien tavaroiden kaupan hidastumiselle ottaen huomioon, että sillä on alhaisin tavaran vienti BKT: hen alueella.

Tariffiriskin näkökulmasta Intia on yksi alttiimmista talouksista Aasian tariffien lisääntymisen jatkamiseksi, jotka Intiassa annetaan erittäin korkeat tariffit tietyille tuonnille, korkeiden muiden kuin Tariff-esteiden olemassaololle ja tavaroidensa kokoisten kauppaylijäämien kokolle Yhdysvaltojen kanssa.

Vaikka Intian odotetaan lopulta saavuttavan kauppasopimuksen Yhdysvaltojen kanssa, Morgan Stanley uskoo, että se olisi suhteellisen haastavampi ottaen huomioon monenväliset kauppakysymykset. Kuten se on, virkamiehet ovat opastaneet syksyn 2025 aikajanaa mahdolliselle Yhdysvaltojen ja Intian vapaakauppasopimukselle. Tämä tarkoittaisi, että Intia ei voisi välttää vastavuoroisia tariffeja, jotka on suunniteltu 2. huhtikuuta, ja että tariffit saattavat todennäköisesti nousta tällä välin, kunnes ainakin kauppasopimus on saavutettu.

Vaikka Intia on alttiina suorille tariffiriskeille, Morgan Stanley on korostanut, että suurempi vaikutus tariffien kasvuun todennäköisesti syntyy epäsuoran siirtokanavan kautta heikomman yritysten luottamuksen lisääntyneestä politiikan epävarmuudesta ja leviämisestä Capexiin ja kauppasykliin.