Millä Virat Kohlilla ja suurella rahastonhoitajalla on yhteistä (se ei ole vain korkea piste)
Saanen aloittaa tämän päivän artikkelin yhdellä kysymyksellä, joka usein luo vahvoja mielipiteitä.
Kuka on nykyisen Intian krikettitiimin paras lyöjä?
Yleensä tämä on kysymys, joka aloittaa keskusteluja sosiaalisessa mediassa ja ystävien keskuudessa. Mutta käytän tätä selittämään tärkeän idean.
Joten palataan kysymykseen, jotkut ihmiset saattavat sanoa Virat Kohli, koska hänellä on vahva ennätys ja hän on osoittanut johdonmukaisuutta monien vuosien ajan. Toiset saattavat sanoa Rohit Sharma, koska hän on tehnyt suuria satoja ja hänellä on kyky vaihtaa ottelu yksinään.
Siellä on myös monia, jotka tukevat nuoria pelaajia, kuten Shubman Gill, Yashasvi Jaiswal tai Ruturaj Gaikwad, koska he ovat osoittaneet suuria kykyjä ja näyttävät erittäin lupaavilta tulevaisuudelle.
Mutta ymmärrä yksi asia, kun ihmiset antavat nämä vastaukset, he yleensä tarkastelevat juoksuja, keskiarvoja tai viimeaikaisia suuria pisteitä päättääkseen kuka on paras. Mutta ne, jotka seuraavat krikettiä tarkasti, kertovat sinulle, että pelkästään numerot eivät näytä koko kuvaa.
He katsovat kuinka pelaaja toimii kovilla kentillä, kuinka hän kohtaa vahvoja keilaajia ja kuinka hän pysyy rauhallisena paineen alaisena. He tarkastelevat myös tekniikkaa, ajattelutapaa ja sitä, kuinka pelaaja mukautuu eri muodoissa, kuten testit, ODI ja T20 -vastaavat.
Haluan huomauttaa täällä, että oikeaa vastausta ei ole. Yksi pelaaja saattaa näyttää paremmalta sinulle, ja toinen saattaa näyttää paremmalta minulle.
Eri ihmiset käyttävät erilaisia tapoja arvioida.
Sama idea toimii, kun tarkastelemme sijoitusrahastonhoitajia. Monet ihmiset, mukaan lukien jotkut kokeneet sijoittajat, ajattelevat, että tuotto on ainoa asia. He sanovat, että tuotot ovat paras mitta, koska näin varallisuus kasvaa.
Tietysti palautukset ovat tärkeitä. Mutta ajattele mitä tapahtui vuonna 2021. Monet Intian piencap -rahastot osoittivat tuottoja kuusikymmentä tai seitsemänkymmentä prosenttia. Oliko tämä vain siksi, että rahastonhoitajalla oli suuri taito? Ei oikeastaan. Se tapahtui myös, koska markkinat nousivat voimakkaasti ja suurin osa osakkeista nousi yhdessä. Tällaisissa tapauksissa on erittäin vaikea sanoa, johtuvatko palautukset todellisesta taitosta vai onnesta.
Siksi minusta on tärkeää tarkastella lisää tekijöitä.
Meidän pitäisi nähdä, minkä tyyppiset osakkeet johtajan valitsee, kuinka paljon vakaumusta hän osoittaa, kuinka hän hallinnoi riskiä ja kuinka usein hän muuttaa salkkua. Rahastonhoitajan valitseminen vain tuottojen tarkasteleminen on kuin lyöjä vain siksi, että hän teki eniten juoksua yhden kauden aikana näkemättä, kuinka hän esiintyi vaikeissa otteluissa tai vaikeissa olosuhteissa.
Hyvän rahastonhoitajalla on paljon enemmän kuin vain korkeat tuotot. Sitä haluan selittää tänään, ja tämä artikkeli auttaa sinua ymmärtämään, mikä on todella merkitystä valittaessa rahastonhoitajaa, johon voit luottaa pitkällä aikavälillä.
Kun tuomitsen rahastonhoitajan, tarkastelen ensin kuinka usein ne vaihtavat osakkeita salkussa. Tätä datapisteen, joka on laajalti saatavana jokaiselle rahastolle, kutsutaan vaihtuvuudeksi tai liikevaihdosta. Hallinta, jolla on korkea vaihde, jahtaavat yleensä lyhytaikaisia suuntauksia ja yrittää markkinoille. Tämä johtaa usein suurempaan riskiin ja korkeampiin kustannuksiin rahaston sisällä.
Ota, jonka vaihde on noin 10–15 prosenttia. Rahastolla on varastoja, kuten HDFC, Bajaj Holdings ja jopa globaalit nimet, kuten aakkoset monien vuosien ajan. Viimeisen viiden vuoden aikana tämä rahasto antoi noin 27 prosenttia vuotuisen tuoton alhaisemmalla volatiliteetilla. Potilaslähestymistapa on auttanut sitä suojelemaan pääomaa kovien markkinavaiheiden aikana. (HUOMAUTUS: Tämän rahaston vaihde on oikeastaan vielä alhaisempi, jos säädät sen mielivalikoiman vaikutusta.)
Kuva 1: PPFAS Flexi Cap -rahaston vaihtosuhde: kesäkuu 2025 vs. tammikuu 2025. Lähde: PPFAS -tietokenttä
Toinen esimerkki on, joka on säilyttänyt vaihtuvuuden alle 20 prosenttia monien vuosien ajan. Rahastonhoitaja keskittyy tasaisiin suuriin yrityksiin ja välttää usein muutoksia. Viimeisen viiden vuoden aikana se tuotti noin 24 prosentin vuotuisen tuoton, tasaisemmalla suorituskyvyllä ja paremmalla haittapuolen suojauksella moniin aggressiivisiin vertaisiin verrattuna.
Toisaalta Quant Small Cap -rahasto on osoittanut, että vaihde on yli 100 prosenttia joissakin vuosina. Vuonna 2021 se tuotti yli 70 prosentin tuoton, mutta vuonna 2022 se laski jyrkästi ja osoitti merkittäviä vaihtelut, mikä teki siitä riskialtisen sijoituksen pitkäaikaisille sijoittajille.
Matala hauraslähestymistapa on kuin testipatisti, joka rakentaa huolellisen sisävuoron. Ajan myötä kärsivällisyys ja vakaumus johtavat yleensä vahvempiin, vakaampiin tuloksiin.
Toinen tärkeä tekijä, jota tarkastelen, on se, rakentaako rahastonhoitaja ainutlaatuisen ja huomaavaisen portfolion vai täyttääko sen yksinkertaisesti tunnetuilla suurten ja hakemistojen osakkeilla, jotka näyttävät turvallisilta.
Monissa sijoitusrahastoissa on yleisiä nimiä, kuten HDFC Bank, Reliance Industries, ICICI Bank ja Infosys. Nämä osakkeet ovat vahvoja yrityksiä, mutta monet johtajat sisältävät ne pääasiassa pysyäkseen lähellä vertailuindeksiä ja välttää kritiikkiä, jos ne ovat heikosti suorituskykyisiä.
Tätä tyyliä kutsutaan
Hyvän rahastonhoitajan ei pitäisi vain kopioida hakemistoa. Sen sijaan heidän tulisi osoittaa rohkeutta rakentaa salkku syvän tutkimuksen ja vakaumuksen perusteella. Kun johtaja valitsee yritykset, jotka eivät ole kaikissa muissa rahastoissa, se osoittaa itsenäisen ajattelun ja vahvan sijoitusfilosofian.
Hyvä esimerkki rahastosta, jolla on erilainen ja harkittu lähestymistapa, on. Jos tarkastellaan sen portfoliota kesäkuusta 2025, huippuosat sisältävät CoForge, pysyvät järjestelmät, polycab, Trent, Kalyan -jalokivikauppiaat, Dixon Technologies ja CG Power.
Nämä ovat vahvoja yrityksiä, mutta eivät ole tavanomaisia raskaansarjoja, jotka hallitsevat useimpia suuria rahastoja. Esimerkiksi pelkästään Coforgen paino on 11,3 prosenttia, pysyviä järjestelmiä 9,6 prosenttia ja polykabi 9,4 prosenttia.
Tämä osoittaa, että rahastonhoitaja on halukas tukemaan korkeatasoisia ideoita ja keskittymään tuleviin kasvujohtajiin sen sijaan, että vain kiinnittyvät turvallisuuden suosikkeihin. Rahaston tuotot heijastavat tätä myös noin 22,47 prosenttia CAGR: ää viiden vuoden aikana ja voimakkaasti parempaa suorituskykyä vertailuarvoon.
Johtaja, joka rakentaa niin ainutlaatuisen portfolion, on kuin lyöjä, joka pelaa omaa luonnollista peliä ja mukautuu luovasti erilaisiin keilailijoihin ja olosuhteisiin. Tämä riippumaton ajattelu voi luoda vahvoja, eriytettyjä tuotouksia pitkällä aikavälillä.
Jos katsot paluuta, se on hieno. Mutta sitten sinun on myös katsottava ymmärtämään koko kuva.
Yksinkertaisesti sanottuna Sharpe -suhde kertoo, kuinka paljon ylimääräistä palautusta rahasto on antanut jokaiselle riskiyksikölle. Kyse ei ole vain siitä, kuinka paljon paluu johtajan tekemä, vaan kuinka sujuvasti ja huolellisesti he tekivät sen.
Korkea Sharpe -suhde tarkoittaa, että johtaja on tuottanut hyviä tuotteita ottamatta villiä tai tarpeettomia riskejä.
Esimerkiksi, kerran oli Sharpe -suhde lähellä 2 (katso Kuva 1). Tämä oli erittäin vahva määrä ja osoitti, että rahasto antoi korkean tuoton erittäin hallitulla riskillä.
Tuolloin rahaston globaalit osakkeet, kuten Aakkoset ja Meta, toimivat voimakkaasti, ja myös sen intialaiset poiminnot menestyivät hyvin. Myös markkinoiden volatiliteetti oli alhaisempi noina vuosina, mikä auttoi lisäämään Sharpe -suhdetta korkeammalle.
Nyt tämän rahaston Sharpe -suhde on laskenut noin 1.
Monet ihmiset saattavat huolehtia siitä, että tämä muutos näkee, mutta tämä ei tarkoita, että rahastonhoitaja on menettänyt taiton. Sen sijaan se osoittaa, että markkinaolosuhteet ovat muuttuneet. Globaalit teknologiavarastot kohtaavat korjauksia, ja jotkut Intian arvovalinnoista tarvitsivat enemmän aikaa suorittamiseen. Myös intialaisten että globaalien markkinoiden volatiliteetti lisääntyi, mikä luonnollisesti vähentää Sharpe -suhdetta.
Tarkasteltaessa Motilal Oswal -järjestelmiä, tällä hetkellä Sharpe -suhde on noin 1,5, ja sillä on Sharpe -suhde noin 1,7.
Nämä ovat erittäin vahvoja lukuja. Miksi heillä on niin korkeat Sharpe -suhteet? Mielestäni se johtuu pääasiassa siitä, että nämä rahastot keskittyvät keskittyneisiin, korkeatasoisiin salkkuihin vahvoilla kasvualoilla, kuten IT, teollisuusvalmistus ja sähkölaitteet. Niiden varastot, kuten Coforge, pysyvät järjestelmät, Trent, Polycab ja Dixon Technologies, ovat tuottaneet voimakasta tuotosta, kun taas volatiliteetti on hallittu hyvin.
Erittäin korkeaa Sharpe -suhdetta ei kuitenkaan pidä aina pitää pysyvänä merkkinä ylivoimaisesta taitosta. Joskus tietyt sektorit tai varastot toimivat erittäin voimakkaasti ajanjakson ajan, mikä työntää suhdetta. Todellinen testi on, pystyykö johtaja pitää riskisopeutettu tuotto vahvana markkinasyklissä, ei vain härän vaiheissa.
Sharpe -suhde noin 1 on edelleen hyvä merkki. Se osoittaa, että johtaja suojelee pääomaa ja keskittyy tasaiseen, kurinalaiseen kasvuun sen sijaan, että jahtaavat nopeaa, riskialtista hyötyä. Mielestäni tämä todistaa, että rahasto pysyy prosessissaan, vaikka olosuhteet eivät olisi helppoja.
Juuri tätä etsin, ja tämä on kyky tuottaa palautuksia pitäen riskiä hallinnassa pitkään.
Kun tuomitsen rahastonhoitajan, en koskaan pysähdy vain katsomaan palautuksia. Palautukset osoittavat, mitä aiemmin tapahtui, mutta he eivät kerro minulle, kuinka nuo palautukset saavutettiin tai voidaanko ne toistaa tulevaisuudessa.
Aloitan katsomalla. Matala vaihde tarkoittaa, että johtajalla on kärsivällisyyttä ja vakaumusta. Se osoittaa, että he uskovat osakekannoihinsa ja antavat yrityksille aikaa kasvaa sen sijaan, että jahtaisivat jokaista lyhytaikaista markkinaliikettä.
Seuraavaksi keskityn siihen, rakentaako johtaja a vai kopioi vain vertailukohdan. Johtaja, joka välttää salkun täyttämistä tavallisilla suurilla nimimillä, osoittaa todellista tutkimusta ja itsenäistä ajattelua.
Lopuksi katson, kuten Sharpe -suhde. Korkea Sharpe -suhde osoittaa, että johtaja ei vain ota sokeita riskejä, vaan tuottaa voimakkaita tuotoksia hallitsemalla volatiliteettia. Vaikka Sharpe-suhde yli 1 on hyvä, jotkut rahastot ovat viime aikoina osoittaneet Sharpe-suhteet yli 1,5, mikä korostaa kurinalaisia, mutta korkeatasoisia strategioita.
Tärkeimmät takeet:
- Tarkista, kuinka usein johtaja purkaa salkun.
- Tutki salkkuominaisuuksia nähdäksesi, osoittavatko ne todellista tutkimusta vai vain turvallista kopiointia.
- Tarkastele aina riskisopeutettuja tuotteita, ei vain otsikkojen numeroita.
Tämä lähestymistapa auttaa sinua valitsemaan johtajan, joka toimii taitojen ja kurinalaisuudella, ei vain onnea tai vauhtia ja rakentaa todellista, kestävää vaurautta eri markkinasyklissä.
Ennen kuin kirjaudun pois, haluan sanoa tämän rehellisesti. Rahastonhoitajan suorituksen arvioimiseksi on monia tapoja, ja sinun tulisi tutkia niitä ja nähdä, mikä vastaa mukavuuttasi ja vakaumustasi.
Loppujen lopuksi se on sinun rahasi, ja sinun on päätettävä, kenelle luotat siihen.
Aivan kuten kriketissä, lepakkoa ei arvioida vain yhdellä suurella partituurilla. Kunnioitamme pelaajia, jotka osoittavat vankkaa tekniikkaa, käsittelemme painetta ja suoritetaan eri olosuhteissa ja muodoissa. Ne, jotka seisovat korkeina, jopa silloin, kun kenttä on vaikea ansaita todellista kunnioitusta ajan myötä.
Se on sama rahastonhoitajien kanssa. Yhden vuoden korkeat tuotot saattavat näyttää vaikuttavalta, mutta todellinen taito näkyy, kun markkinat ovat kovia, kun kärsivällisyys testataan ja kun päätöksiä ohjaa kurinalaisuus kuin melu.
Riippumatta siitä, onko Virat Kohli rakentaa sisävuoroa tai rahastonhoitajaa, joka rakentaa varallisuuttasi, todellinen arvo on johdonmukaisuus, vahvat perusteet ja kyky sopeutua ja pysyä rauhallisena paineen alaisena.
Loppujen lopuksi valitse johtaja, jonka uskot voivan pelata pitkää peliä sinulle. Se on tärkeintä.
Kirjoittaja
Huomaa: Tämä artikkeli perustuu rahastojen raporttien, hakemistohistorian ja julkisten tietojen tietoihin. Olemme käyttäneet omia oletuksiamme analysointiin ja kuvia varten.
Tämän artikkelin tarkoituksena on jakaa oivalluksia, datapisteitä ja ajatuksia herättäviä näkökulmia sijoittamiseen. Se on sijoitusneuvoja. Jos haluat toimia minkä tahansa sijoitusidean perusteella, sinua kehotetaan tutustumaan pätevään neuvonantajaan. Tämä artikkeli on tiukasti koulutustarkoituksiin. Ilmaiset näkemykset ovat henkilökohtaisia eivätkä heijasta nykyisen tai entisen työnantajani näkemyksiä.
Parh Parikhilla on yli vuosikymmenen kokemus rahoituksesta ja tutkimuksesta. Tällä hetkellä hän johtaa kasvu- ja sisältöstrategiaa Finsiressä, jossa hän työskentelee sijoittajien koulutusaloitteissa ja tuotteissa, kuten laina sijoitusrahastoja vastaan (LAMF) ja pankkien ja fintechien taloudellisia tietoratkaisuja.
