’Keskuspankit menettävät otteen, hallitukset ajavat markkinoita’: Ritesh Jain

Kanadassa sijaitsevan hedge-rahaston Pinetree Macro -yrityksen perustaja Ritesh Jain haastattelussa – korostaa globaalia muutosta keskuspankeista, jotka menettävät vaikutusvaltaansa verotuksen määräävään asemaan nopeasti muuttuvassa maailmassa. Hän uskoo, että likviditeettivetoiset sijoitukset ja Gold-kaltaiset varat saavat vetoomuksen. Kun otetaan huomioon siirtyminen inflaatiomaailmasta purkamismaailmaan, Jain kehottaa sijoittajia pysymään ketterinä ja pitämään käteisellä sijoittaakseen nostojen aikana.

Bretton Woods -järjestelmä on purkautumassa. Historiallisesti varantovaluutan vastuulla on suorittaa vaihtotaseen alijäämä (CAD) valuutan kansainvälistäminen, sen BKT: n jakaminen maailman kanssa ja varmistaa kaupan turvallisuus. Yhdysvallat kuitenkin poikkeaa tästä roolista, vähentää sen globaalia jalanjälkeä ja kieltäytyy jakamaan BKT: tä, mikä merkitsee Yhdysvaltain taloudellisen poikkeuksellisuuden hämärää. Uusi aikakausi voi syntyä vähentyneen dollarin voimakkuuden ja kasvavan kullan käytön kanssa kaupassa.

Pandemian jälkeisellä aikakaudella valta on siirtynyt keskuspankeista hallituksiin, mikä merkitsee uuden verotuksen määräävän aseman aikakauden. Hallitukset ajavat nyt markkinoita ja talouksia, mikä tekee heidän toimistaan tärkeitä kannattavan sijoittamisen kannalta. Tämä muutos näkyy länsimaissa, mukaan lukien Yhdysvallat, joissa hallitukset saivat tarkistamattomia valtuuksia pandemian aikana. Siirtymään tässä uudessa maisemassa keskittymällä hallituksen toimiin eikä keskuspankkipäätöksiin, koska verotuksen määrääminen määrittelee uudelleen sijoitusstrategiat

Jos korkoja alennetaan länsimaissa, niin pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainojen tuottojen sijasta ne nousevat, koska markkinat alkavat vaatia korkeampaa palkkiota pitkäaikaisen rahan lainaamisesta erittäin velkaantuneille länsimaille. Joukkovelkakirjalainat ovat kuin takavarikoinnin todistuksia tällä vuosikymmenellä, koska hallitusten on pidettävä talouttaan kuumana pitäen korot alhaisemmat kuin inflaatio.

Olemme lyhyellä aikavälillä varovaisia globaalin likviditeetin odotettavissa olevan supistumisen vuoksi, jota Yhdysvallat lainaa yli 1,5 biljoonaa dollaria seuraavalla vuosineljänneksellä. Olemme kuitenkin nousevia hyödykkeistä, Latinalaisesta Amerikasta, energiasta ja muista kuin dollareista. Odotamme myös potentiaalista lyhytaikaista pomppimista Yhdysvaltain dollarissa ylimyydyn asemasta huolimatta.

Yhdysvaltojen hallitsevan aseman johtama vähäkasvu, vähä kasvatus, on rentouttavaa. Koska Yhdysvaltojen osake (25%) globaalista BKT: stä laskee, likviditeetti voi siirtyä kehittyville markkinoille luomalla uusia voittajia. Tämä voi johtaa vuosikymmenen mittaiseen yhdistämiseen Yhdysvaltain varoissa, erityisesti Mega-Cap-tekniikassa. Joukkovelkakirjalainan sijoittajat voivat kohdata taloudelliset sortot, koska hallitukset pyrkivät vähentämään velkaa inflaation alapuolella olevien joukkovelkakirjojen tuottojen kautta

Markkinoiden volatiliteetti on täällä pysyäkseen, kun vanha talousjärjestelmä puretaan, mikä antaa tien uuden taloudellisen itseluottamisen ja paikallisten toimitusketjujen aikakaudelle. Sijoittajien tulisi keskittyä omaisuuseriin, jotka hyötyvät BKT: n nimellisestä kohdistamisesta ja yhdenmukaistamaan sijoituksensa hallituksen mieltymyksiin, kun otetaan huomioon hallituksen merkittävä rooli talouskasvun lisäämisessä lisääntyneiden menojen avulla.

Pysy ketterässä ja pidä rahaa sijoittaaksesi parhaiten nostojen aikana. Olemme siirtymässä inflaatiomaailmasta purkaminen maailmaan.

Alueelliset konfliktit ovat hyviä omaisuusmarkkinoille, koska konfliktin jälkeiset uudelleenrakentamispyrkimykset johtavat tyypillisesti verotuksellisiin ärsykkeisiin ja lisääntyneeseen likviditeettiin hallituksen alijäämien avulla, jotka voivat tukea omaisuuserien hintoja. Geopoliittista epävarmuutta ei tarvitse pelätä, ellei se kärjistyvä ydinkonflikteiksi.

Dollari menettää määräävän asemansa, koska jokainen historian imperiumi, joka on tullut velkaa loputtomien sotien takia, on täyttänyt saman kohtalon. Nyt se ei tarkoita, että USD: n asema varavaluuttana on ohi, mutta sitä vähenee ajan myötä. Kulta palaa rahajärjestelmään neutraalina varaomaisuutena, jota käytetään yhä enemmän kaupan saldojen nettoasioon.

Lukuun ottamatta Yhdysvaltoja, koko maailma on jo nopeuden leikkausjaksossa. Alhaisemmat korot stimuloivat taloudellista toimintaa ja vähentävät velkaantuneen länsimaailman korkotaakkaa. Inflaatio varjostuu pinnan alapuolella, ja ensi vuoden puoliväliin mennessä päätöksentekijöiden tärkein huolenaihe on jatkuva inflaatio.

Latam on lupaavin, seuraavat muut EM ja Kiina. Tällä joukkoilla on vähemmän velkaa, ja siksi nimellisen BKT: n lisääntymisen todennäköisyys. Pienempi dollari johtaa likviditeetin tulvaan näissä varoissa. Ajoittaisin myös hyödykkeet, mukaan lukien energiansiirtymiseen käytetyt luettelon kärjessä.