Jefferies nostaa tavoitteita 10 pankille, mukaan lukien HDFC Bank ja Bandhan Bank jopa 34 prosentin nousupotentiaalilla

Pankkisektorin osakkeet ovat jälleen huomion kohteena sen jälkeen, kun Jefferies sanoi, että talletus- ja palkkiotuotannon erot ovat jo alkaneet erottaa vahvemmat lainanantajat heikoimmista. Navigator 3.25 -raportissaan, joka on päivätty 21. lokakuuta, pankkivälitys sanoi, että pankkien marginaalit todennäköisesti elpyvät joulukuun 2025 vuosineljänneksestä ja pysyvät ennallaan 28 vuoden ajan.

Noteeratuista lainanantajista suurin mahdollinen voitto oli Bandhan Bank, 34 prosenttia, jota seurasivat HDFC Bank, ICICI Bank ja Axis Bank. Välitys sanoi, että talletuksen vahvuus ja palkkiotuotot päättävät, mitkä lainanantajat näkevät uudelleenluokituksen 26. tilikaudella.

”Parempi ydinsuorituskyky ja alhainen arvostus ovat katalysaattoreita uudelleen luokittelussa”, välitys totesi.

Iloa pankkisektorilla: Talletus- ja maksuerot kasvavat

Jefferiesin mukaan FY25 vuosikertomukset osoittivat selkeän jaon halpoja talletuksia keräävien pankkien ja kalliista rahasta riippuvaisten pankkien välillä.
Yksityiset lainanantajat, joilla oli syvemmät vähittäiskaupan franchising-sopimukset, muuttivat tämän edun jo paremmaksi kannattavuudelle.

HDFC Bank, SBI ja IDFC First Bank kirjasivat eniten vähittäistalletuksia konttoria kohti, kun taas Axis Bank ja useat maksuyksiköt jäivät jäljessä.
Yksityiset pankit saivat palkkiotuotot noin 1,4–1,9 prosenttia varallisuudesta, kun taas valtion johtamien pankkien vastaavat palkkiot olivat 0,2–0,5 prosenttia.
Jefferies sanoi, että tämä ero todennäköisesti jatkuu, mikä pitää tuotot ja arvostukset epätasaisina koko järjestelmässä.

Luottokustannukset vakaat; marginaaleja parantaa

Luottotappiot välityksen kattavuusuniversumissa pysyivät noin 0,5 prosentissa lainoista vuonna 25. Poikkeamat kasvoivat 16 prosenttia vuodentakaisesta, pääasiassa vakuudettomien vähittäisluottojen vuoksi, mutta varojen yleinen laatu parani, kun järjestelmän GNPA laski 1,9 prosenttiin 2,3 prosentista. Luottokustannusten odotetaan nousevan hieman 0,7 prosenttiin 26:lla tilikaudella ennen vakiintumista.
Marginaalien pitäisi alkaa parantua joulukuusta 2025 lähtien, mikä auttaa pankkeja saavuttamaan noin 11 prosentin vuotuisen korkotuoton ja voiton kasvun tilikauden 28 aikana välitysraportin mukaan.

Jefferies HDFC Bankissa: ”Osta”

Jefferies sanoi, että HDFC Bank jatkoi talletusten kärjessä laajan konttoriverkoston ja tasaisen vähittäiskaupan tukemana.
Välitys arvioi osakkeen 2,1-kertaiseksi ja asetti tavoitehinnaksi 1 240 rupiaa, mikä tarkoittaa noin 24 prosentin nousua.
Sen ennustettu oman pääoman tuotto (ROE) on 14 prosenttia ja pääoman tuotto (ROA) 1,7 prosenttia tilikaudelta 27. Palkkiotuottojen odotetaan nousevan fuusioiden synergioiden kehittyessä.

Jefferies ICICI Bankissa: ”Osta”

ICICI Pankin omaisuuserien laatu pysyi vakaana huolimatta pk-yritysten nopeammasta kasvusta.
Jefferies sanoi, että sen monipuolinen lainavalikoima ja alhaiset luottokustannukset pitävät tuloksen tasaisena.
Se arvosti osakkeen 2,3-kertaiseksi kirjanpidolliseksi tavoitteeksi 1 760 rupiaa, mikä tarkoittaa noin 23 prosentin potentiaalista voittoa. ROE:ksi ennustettiin 17 prosenttia ja ROA:ksi 2,2 prosenttia tilikaudelle 27.

Jefferies on Axis Bank: ”Osta”

Jefferies nimesi Axis-huomautuksensa ”Vähittäiskaupan suorituskyvyn heikkeneminen; parannusavain uudelleenarviointiin”. Se sanoi, että Axisin on vahvistettava vähittäistalletuspohjaansa ja palkkiotuottojaan kaventaakseen eroa suurempiin kollegoihin. Osakkeen arvo oli 1,5-kertainen kirjanpitoarvoon ja tavoitteena oli 1 430 rupiaa, mikä viittaa noin 19 prosentin nousuun. ROE:ksi arvioitiin 14 prosenttia ja ROA:ksi 1,6 prosenttia tilikaudella 27.

Jefferies Kotak Mahindra Bankissa: ”Osta”

Kotak pysyi puhtaimpien pankkien joukossa varojen laadun ja pääomaaseman suhteen.
Jefferies arvosti sen 1,6-kertaiseksi ja asetti tavoitteeksi 2 550 rupiaa, mikä tarkoittaa noin 16 prosentin mahdollisia voittoja.
ROE:ksi arvioitiin 13 prosenttia ja ROA:ksi 2,1 prosenttia tilikaudella 27.
Välitys sanoi, että kasvavan talletusvoiman ja keskittymisen varakkaisiin asiakkaisiin pitäisi nostaa palkkiotuottoja.

Jefferies IndusInd Bankissa: ”Osta”

Jefferies sanoi, että IndusIndin käänne eteni, kun lainojen kasvu ja omaisuuden laatu paranivat tasaisesti.
Osakkeen arvo oli 0,9 kertaa kirjanpidollinen, ja sen tavoite oli 920 rupiaa, mikä tarkoittaa noin 23 prosentin nousua. ROE:ksi ja ROA:ksi tilikaudella 27 arvioitiin 6 prosenttia ja 0,7 prosenttia.

Jefferies IDFC First Bankissa: ”Osta”

IDFC Firstin talletuskanta on kasvanut nopeasti, mikä on alentanut rahoituskustannuksia. Jefferies arvosti osakkeen 1,2-kertaiseen kirjanpitoarvoon 85 Rs:n tavoitehinnalla, mikä tarkoittaa noin 18 prosentin voittoa.
Välitys arvioi 27 tilikauden ROE:ksi 9 prosenttia ja ROA:ksi 0,9 prosenttia.

Jefferies Bandhan Bankissa: ”Osta”

Bandhan Bankilla oli suurin uudelleenluokituspotentiaali Jefferiesin kattavuudessa.
Välityksen mukaan omaisuuden laatu oli vakiintunut, kun taas vähittäistalletusten ja palkkioiden kasvu oli selvästi parantunut.
Se arvioi osakkeen 0,9-kertaiseksi ja asetti tavoitteeksi 215 rupiaa, mikä viittaa mahdolliseen noin 34 prosentin voittoon. Jefferiesin ROE-arviot olivat 12 prosenttia ja ROA 1,5 prosenttia tilikaudella 27.

Jefferies AU Small Finance Bankissa: ”Osta”

AU SFB:n tasainen kasvu uusien toimipisteiden ja digitaalisen laajentumisen kautta pitää tuoton korkeana, Jefferies sanoi. Se arvioi osakkeen 2,5-kertaiseksi ja asetti tavoitteeksi 940 rupiaa, mikä tarkoittaa lähes 19 prosentin nousua. Välitys ennustaa ROE:ksi 15 prosenttia ja ROA:ksi 1,7 prosenttia tilikaudelle 27.

Jefferies State Bank of Indiassa: ”Osta”

SBI pysyi Jefferiesin suosituimpana virtalähteenä, jota tukivat vahvat talletukset, vakavaraisuus ja vakaat tytäryhtiöt. Osakkeen arvo oli 1,2 kertaa kirjanpidollinen 970 Rs:n tavoitteella, mikä viittaa noin 9 prosentin nousuun.
Se odottaa ROE:n ja ROA:n olevan 27 tilikaudella 15 prosenttia ja 1,1 prosenttia.

Jefferies Bank of Barodassa: ”Pidä”

Jefferies säilytti Bank of Barodan Hold-luokituksen tavoitteena 255 Rs, hieman alle sen markkinatason 265 Rs. Se arvioi pankin 0,9-kertaiseksi kirjanpitoarvoksi ja ennusti ROE:ksi 14 prosenttia ja ROA:ksi 1,1 prosenttia tilikaudelle 27. Hitaampi kasvu ja kansainvälinen näkyvyys mainittiin syynä rajalliseen uudelleenluokitteluun.

Jefferies siitä, miksi uudelleenluokitus pysyy valikoivana

Jefferies sanoi, että markkinat palkitsevat lainanantajia, jotka rahoittavat kasvua halvalla ja ansaitsevat enemmän asiakasta kohden maksujen kautta.
Yksityisillä pankeilla on etulyöntiasema, koska niissä yhdistyvät vahvemmat talletuskannat ja parempi digitaalinen ulottuvuus. Järjestelmäluottojen odotetaan kasvavan noin 12 prosenttia vuosittain tilikauden 25–28 aikana vähittäis- ja pienyritysten luotonannon vetämänä, kun taas talletukset voivat kasvaa noin 10 prosenttia vuodessa. Suojattujen pankkien palkkiotuottojen ennustetaan nousevan 25. tilikauden 1,49 000 miljoonasta rupiasta 2,19 000 miljoonaan rupiaan 28. tilikauden aikana Jefferiesin mukaan.

Jefferies sanoi, että intialaisten pankkien arvostukset olivat edelleen hieman pitkän aikavälin keskiarvoja alhaisemmat ja että marginaalien ja maksujen vahvuuden parantaminen voisi edistää Axisin, HDFC:n ja ICICI Bankin johtamia valikoivaa uudelleenluokittelua.