Jaettu talo REIT: llä, kutsuu ’pääoman tila

Intian arvopaperi- ja pörssilautakunnan (SEBI) kuulemisasiakirja kiinteistösijoitusrahastoista (REIT) ja infrastruktuurin sijoitusrahastoista (kutsut) herättivät tärkeän kysymyksen. Pitäisikö näille instrumenteille antaa oman pääoman luokittelu?

Kysymys on tärkeä, koska vaikka markkinoiden sääntelijä kohtelee niitä hybridituotteina, veroosasto antaa heille jo oman pääoman aseman. Toisin sanoen lyhytaikaisen myyntivoittoveron (myyntiyksiköiden voitot alle vuodessa) on 20%, pitkäaikainen myyntivoittovero on 12,5%.

Ei ihme, monet uskovat, että vastauksen Sebin kysymykseen tulisi olla syvällinen ’kyllä’. ”REIT: n luokiteltu pääoma tarjoaa turvallisen sijoituskadun sijoitusrahastoille ja vähittäissijoittajille”, sanoi Vaibhav Agrawal, Motilal Oswalin omaisuudenhoitoyhtiön varajäsenten sijoitusjohtaja.

Sovittu Sarafin ja kumppaneiden kumppani Mathew Thomas ja kumppanit: ”Tämä muutos vastaa laajempia osakemarkkinoita, mahdollisesti mahdollistaa niiden sisällyttämisen osakeindekseihin ja helpottaa suurempaa institutionaalista osallistumista.”

Taxmannin neuvoa -antavan ja tutkimuksen asianajaja lisäsi, että nämä uudistukset antavat sijoitusrahastoja hyödyntääkseen laajempaa omaisuusluokkia, syventäen siten markkinoiden osallistumista Intian kiinteistö- ja infrastruktuurisektoreihin. Tietysti oman pääoman aseman antaminen avaa myös ovet, jotta ne sisällytetään vertailuindekseihin, kuten Nifty, Sensex ja muut.

Mutta monet ovat varauksia. Kuten SEBI: n kuulemisasiakirjassa todettiin, Intian sijoitusrahastojen yhdistys (AMFI) ja sijoitusrahaston neuvoa -antava komitea (MFAC) uskovat toisin.

He ovat väittäneet, että näiden välineiden tulisi olla hybridi-järjestelmiä eikä velkaa tai pääomaa johtuen niiden kassavirtoihin, osinkoihin, puoliksi vuodessa nettovarallisuusarvoon (NAV) -laskelmaan, joka perustuu arvostukseen, äänioikeuksiin, jotka rajoittuvat tiettyyn operatiiviseen päätökseen ja muihin tekijöihin.

Oman pääoman argumentti johtuu pääoman arvostamisesta ja hintojen volatiliteetista, joista jotkut viittaavat siihen, että sitä tulisi käsitellä korkeana osinkotuottovarastona. Toisaalta sillä on myös pidätysjakson palautus – kiinteä tulo. Joten väite on yhtä vahva molemmilla puolilla.

Tällä hetkellä sekä REIT: t että kutsut ovat valtuutettuja jakamaan vähintään 90% niiden netto- ja levitettävistä kassavirroistaan ​​sijoittajille. Muiden ehdotusten joukossa SEBI ehdotti myös REIT: n ja kutsujen MFS: n sijoitusrajojen lisäämistä 10 prosentilla (oman pääoman ja hybridi) -järjestelmän nettoarvo (NAV) 20 prosenttiin. Korkki pysyy 10%: n velkaohjelmissa. REIT: lle ja kutsuksi alttiina 31. joulukuuta 2024 alkaen oli 115 sijoitusrahastojärjestelmää, joiden kokonaisvarat (AUM) oli 9,00 666 kruunua.

”Tämä on suotuisa ehdotus, koska rajat mahdollistaisivat sijoitusrahastot jakamaan enemmän pääomaa REIT: n ja kutsujen saamiseksi tarjoamalla sijoittajille laajemman altistumisen näille omaisuusluokille ja sijoitusrahaston salkkujen monipuolistaminen”, Thomas sanoi.

Maailmanlaajuisesti REIT: t laajalti seurattujen osakeindekseissä ovat Prologis, American Tower, Equinix, Digital Realty Trust, Ventas, Simon Property Group, Public Storage ja Crown Castle. Jotkut intialaisista REIT: stä ovat jo MSCI/FTSE: n osakeindekseissä. FTSE EPRA Nareit Global Real Estate -indeksi on REIT: n laajalti käytetty vertailuarvo. Muita merkittäviä REIT -indeksejä ovat Stoxx Global 1800 REITS, S&P Global REIT -indeksi, MSCI REIT Preferred Index ja SPDR Dow Jones International Real Estate ETF.

REIT: t ovat makeassa paikassa Intiassa, HSBC: n analyytikoiden mukaan. He antoivat ostopuhelun Brookfieldin Biret- ja suurlähetystön toimistopuistoille. ”Näemme REIT: n yhtenä parhaimmista näytelmistä nopeuden leikkausjaksolla”, sanoi HSBC: n Puneet Gulati ja Akshay Malhotra äskettäisessä raportissa. Suurlähetystö P/E: n kanssa 22 on 44,6% ulkomaisten sijoittajien omistama ja sijoitusrahastojen 20% on suurin.

Sen markkina -arvo on 36 895 ruplaa. Muita Intian parhainta REIT: ää markkina -arvon järjestyksessä ovat tietoinfrastruktuurirahasto (Rs 44 492 crore), National Highways Infra Trust (Rs 25 856 crore), Irbit (Rs 25 800 crore), Mindspace Business Parks (Rs 24 000 crore), Nexus Select Trust (Rs 20 450 Crore) ja Cubeinvit (RS 16 000).

Indian Reits on ylittänyt NIFTY50: n viime vuonna. He ovat tiukasti takaisin kasvu etenemissuunnassaan, jotka johtuvat kasvavista käytöstä. ”Odotamme 5-8%: n NAV-kasvun katetulle REIT: lle FY26: n reunavuokrauskasvusta, kun toimistotilat saavuttavat lähellä optimaalisia käyttöasteita; uudet täydennykset lisäävät arvon kasvua, sanoi HSBC-analyytikot.