”Intian inflaatio voi olla jo 4 %”: Ashima Goyal, ulkopuolinen jäsen, MPC – Banking & Finance News
Inflaatiota mitataan Intiassa huonosti ja on parempi olla tyytyväinen siihen, että tavoite saavutetaan, kun inflaatio on kapealla 4 %:n alueella, ulkopuolinen MPC-jäsen Ashima Goyal sanoo. Hän kertoo Sachin Kumarille, että reaalikorkoja pitäisi laskea, koska kasvulle on negatiivisia signaaleja.
Kyllä, inflaatiota mitataan huonosti niin Intiassa kuin missä tahansa maassa, koska teknologia muuttaa kulutuskoreja nopeasti. Intian perusvuoden painot ovat myös vanhentuneita. Siksi voimme olla jo 4 prosentissa. Tällaisessa tilanteessa on parempi olla tyytyväinen siihen, että tavoite saavutetaan, kun inflaatio on kapealla noin 4 prosentin alueella, kuten nykyinen ennuste 4,5 prosenttia tilikaudelle 25. Perusinflaatio on pudonnut elinkaaren alimmilleen 3,1 prosenttiin jopa 8 %:n kasvulla, mikä viittaa siihen, että olemme alle potentiaalisen kasvumme. Jos kysyntää on liikaa, perusinflaation pitäisi nousta.
Otsikon tulisi pysyä kohteena, koska sillä on merkitystä kuluttajalle ja se voi toimia vertailukohtana hintoja määrittäville yrityksille ja sääntelyviranomaisille. Mutta ydininflaatioon ja perusinflaatioennusteisiin kiinnitetty enemmän huomiota vähentäisi julkisen liiallista keskittymistä raaka-aineiden epävakaisiin hintoihin ja auttaisi ankkuroimaan odotukset vakaampaan laskevaan trendiin.
Se on jo 3,5 prosenttia. RBI odottaa sen nousevan uudelleen ennen putoamista, mutta hyvä monsuuni tekee ennusteensa todennäköisesti yliarvioitavaksi. Q1FY26:n odotettu 4,4 % voi olla 4 %.
Koska rahapolitiikka toimii viiveellä, sen on oltava tulevaisuuteen katsovaa. Yritykset ja kotitaloudet tekevät tänään päätöksiä korkean odotetun reaalikoron perusteella, mikä vähentää kulutusta ja investointeja ensi vuonna. Tänä vuonna odotettu kasvu on jo viime vuotta pienempi.
Tavoitteen alapuolella oleva perusinflaatio viittaa siihen, ettei ylikysyntää ole. Valmistuksen Q1 FY25 heikkeneminen viittaa siihen, että kysyntä laskee edelleen. Reaalikorkoja tulisi laskea vastauksena tällaisiin signaaleihin, koska kysynnän korkojousto on korkea Intiassa, jossa paljon nuoria työntekijöitä ostaa ja varustaa taloja. Mutta sen sijaan reaalikorot nousevat, kun inflaatio laskee, eikä ohjauskoroissa tapahdu muutoksia.
Se oli etuoikeus ja intensiivinen oppimisprosessi. Oli todellakin rohkaisevaa nähdä talouden kääntyvän ja menestyvän hyvin useista tämän ajanjakson häiriöistä huolimatta. On monia opetuksia siitä, mikä toimi – ne tulisi sisäistää tulevaisuutta varten. Tärkeintä oli inflaatiotavoitteen joustava toteuttaminen toisin kuin pandemiaa edeltävä ylitiukkaus; sokkien suhdannetasoitus; erinomainen koordinointi hallituksen kanssa ja hyvien kannustimien luominen rahoitusalalle. Politiikka teki sen, mitä Intian taloudelle tarvittiin, eikä noudattanut dogmaattisia periaatteita tai neuvoja.
Yksityisiä investointeja tehdään jo aloilla, joilla kapasiteetti on rajoite. Pääoman bruttomuodostus ylittää 30 % BKT:sta ja valtion osuus vain noin 5 %, loput on yksityistä. Jotkut yritykset ovat saattaneet odottaang vaaleihin liittyvän epävarmuuden vähentämiseksi. Antamalla reaalikorkojen nousta saatamme menettää mahdollisen vaalien jälkeisen kasvuvauhdin.
