India Inc. vetoaa arvon vapauttamiseen – mielipideuutiset

25. tilikaudella useat intialaiset yritykset ovat ilmoittaneet jakautumisesta, joiden tarkoituksena on luoda lisäarvoa hajoamalla keskittyneiksi, itsenäisiksi kokonaisuuksiksi. Esimerkkejä ovat Raymond, Vedanta, Quess Corp ja Jio Financial, kun taas yritykset, kuten Sanofi, Siemens, ITC ja Bombay Dyeing, seuraavat perässä. Näiden siirtojen syyt ovat selvät: erottamalla toisistaan ​​riippumattomat liiketoimintayksiköt yritykset voivat tehostaa toimintaansa, parantaa johdon keskittymistä, optimoida pääoman allokaatiota ja vapauttaa omistaja-arvoa. Jakautumiset antavat jokaiselle yksikölle mahdollisuuden noudattaa markkinaraon kasvustrategioita ja vastata tehokkaammin omilla markkinoillaan.

Jakautumisen perustelut

Jakautumisen ydinmotivaatio on vapauttaa kunkin liiketoiminnan kasvupotentiaali myöntämällä niille autonomia.

Esimerkiksi Raymond erottaa elämäntyyli- ja kiinteistöliiketoimintansa ja tarjoaa sijoittajille selkeämmän kuvan kunkin segmentin suorituskyvystä ja potentiaalista. Jakautumisen jälkeen Raymond keskittyy yksinomaan suunnitteluliiketoimintaansa. Samaan aikaan lifestyle-osasto, jolla on maailmanlaajuinen vaatetusalan läsnäolo, tarjoaa sijoittajille mahdollisuuden tukea erikoistunutta toimijaa kasvavilla markkinoilla.

Samoin Vedantan päätös jakautua kuuteen yritykseen, jotka käsittävät sen alumiini-, perusmetalli- ja muita hyödykeliiketoimintaa, pyrkii hallitsemaan paremmin yksittäisiä hyödykekiertoja. Keskittymällä tiettyihin toimialoihin Vedanta voi optimoida pääoman allokoinnin ja toiminnan jokaiselle yritykselle.

Keskittynyt johtaminen ja toiminnan tehokkuus

Yksi jakautumisen keskeisistä eduista on kyky luoda kohdistetumpia hallintorakenteita. Konglomeraatit kärsivät usein strategisen päätöksenteon epäselvyydestä liiketoimintayksiköiden kilpailevien prioriteettien vuoksi. Kun nämä yritykset toimivat itsenäisinä kokonaisuuksina, johto voi keskittyä yksinomaan kyseisen sektorin tarpeisiin ja haasteisiin, mikä parantaa toiminnan tehokkuutta.

Maailmanlaajuisissa tapauksissa General Electricin hajoaminen mahdollisti sen lento-, terveydenhuolto- ja sähköalan yritysten keskittymisen omille markkinoilleen. Samoin United Technologiesin jakautuminen Carrieriin (jäähdytys) ja Otisiin (hissit) mahdollisti virtaviivaisemman toiminnan ja selkeämmät strategiat.

Parempi pääoman kohdentaminen

Konglomeraattirakenteessa pääoman allokointi voi usein olla tasapainotoimi kilpailevien yksiköiden välillä, joilla kullakin on erilaiset tarpeet. Jakautumisen ansiosta jokainen yritys voi itsenäisesti hankkia pääomaa, optimoida velkaa ja kohdistaa resursseja erityistarpeisiinsa. Tämä johtaa tehokkaampaan pääoman käyttöön, sillä toimialakohtaiset yritykset voivat tehdä kohdennettuja investointeja, jotka sopivat paremmin niiden kasvustrategioihin. Esimerkiksi itsenäisellä alumiiniliiketoiminnalla voi olla erilaiset pääomatarpeet kuin perusmetalliliiketoiminnalla, ja samaan ryhmittymään kuuluminen voi laimentaa investointeja molempiin. Erottamalla kukin kokonaisuus voi houkutella pääomaa omien kasvumahdollisuuksiensa mukaisesti.

ITC:n tapauksessa hotelli olisi pääomavaltaisempaa kuin nopeasti liikkuva kulutustavaraliiketoiminta. Vedantassa alumiiniliiketoiminta voi nyt toteuttaa syklisille markkinoille räätälöityjä strategioita, kun taas perusmetalliliiketoiminnat voivat keskittyä omaan kysyntä-tarjontadynamiikkaan. Vastaavasti Raymondin kiinteistöyksikkö voi ottaa enemmän projektitason velkaa ja niillä on omat pääoman allokointistrategiat elämäntapaliiketoiminnasta riippumatta.

Osakkeenomistajan arvon vapauttaminen

Yksi tärkeimmistä syistä yritysten jakautumiseen on omistaja-arvon vapauttaminen. Konglomeraatit ovat usein aliarvostettuja, koska sijoittajat soveltavat ”konglomeraattialennusta”, mikä kuvastaa toisiinsa liittyvien yritysten saman katon alla johtamisen monimutkaisuutta ja havaittua tehottomuutta. Jakautumalla fokusoituneempiin kokonaisuuksiin yritykset voivat usein saavuttaa korkeamman markkina-arvon.

Sijoittajat voivat arvostaa jokaista jakautunutta yhtiötä sen suorituskyvyn ja tulevaisuudennäkymien perusteella sen sijaan, että soveltaisivat ryhmittymään yleistä arvostusta. Tämä lähestymistapa johtaa usein korkeampiin yksittäisten liiketoimintojen yhteenlaskettuihin arvoihin kuin yhdistetty yritys olisi saavuttanut. Esimerkiksi kun General Electric hajosi erillisiksi yrityksiksi, markkinat reagoivat myönteisesti ja tunnustivat kunkin liiketoiminnan lisääntyneen läpinäkyvyyden ja fokusoinnin. Samoin United Technologiesin hajoaminen mahdollisti sijoittajien arvostamaan Carrierin ja Otisin erikseen, mikä johti molempien yksiköiden korkeampiin arvoihin.

Intiassa Raymondin jakautuminen tarjoaa sijoittajille selkeämmän näkemyksen sen elämäntyylistä ja kiinteistöliiketoiminnasta, mikä saattaa vapauttaa arvoa, joka oli aiemmin hämärän peitossa. Vedantan hajoaminen houkuttelee todennäköisesti tietyistä hyödykkeistä kiinnostuneita sijoittajia, mikä johtaa kunkin segmentin korkeampiin arvostuksiin.

Toimialakohtaisten sijoittajien houkutteleminen

Jakautuminen voi myös auttaa houkuttelemaan laajempaa sijoittajakuntaa. Intiassa teemarahastojen nousu ja kasvava kiinnostus keskisuurten ja pienten yhtiöiden osakkeisiin tekevät jakautuneista yhteisöistä houkuttelevampia. Sijoittajat sijoittavat usein mieluummin yrityksiin, joilla on selkeät ja fokusoidut liiketoimintamallit, mikä tekee jakautuneista kokonaisuuksista houkuttelevia.

Esimerkiksi Raymondin lifestyle-liiketoiminta voi houkutella asusteista kiinnostuneita sijoittajia, kun taas sen kiinteistöyksikkö voi houkutella kiinteistökehitykseen keskittyneitä. Selkeyttämällä sijoitusehdotuksiaan jakautuneet yritykset voivat houkutella enemmän erikoistuneita sijoittajia, mikä voi parantaa osakkeiden kehitystä.

Lisäksi pienemmät, keskittyneemmät yritykset ovat yleensä läpinäkyvämpiä, mikä voi entisestään lisätä sijoittajien luottamusta. Monimutkaisuutta vähentämällä jakautumiset antavat sijoittajille mahdollisuuden ymmärtää paremmin kunkin liiketoiminnan riskejä ja mahdollisuuksia, mikä johtaa tietoisempien sijoituspäätösten tekemiseen.

Jakautuminen tarjoaa lukuisia etuja niin yrityksille kuin sijoittajillekin. Yksinkertaistamalla yritysrakenteita, parantamalla johdon fokusointia ja optimoimalla pääoman allokaatiota jakautumiset voivat vapauttaa omistaja-arvoa ja houkutella laajempaa joukkoa sijoittajia. Intian viimeaikaista jakautumisaaltoa seurataan tiiviisti, sillä nämä yritykset pyrkivät maksimoimaan arvon ja ajamaan kasvua kohdennetumman ja tehokkaamman toiminnan avulla. Kun markkinat kehittyvät edelleen, näiden jakautumisten menestys antaa arvokkaita näkemyksiä siitä, kuinka yritykset voivat parhaiten hyödyntää tätä strategiaa luodakseen pitkän aikavälin lisäarvoa osakkeenomistajille.