Indeksit näkevät pahimman vaalivuoden värinän sitten 2004

Vaaliajat ovat olleet yleensä hyviä vertailuindekseille, ainakin muutaman ensimmäisen kuukauden aikana. Mutta markkinaosapuolet näyttävät olevan tällä kertaa epätavallisen hermostuneita.

Molemmat keskeiset vertailuindeksit – Sensex ja Nifty – olivat nousseet tuskin 2,4 % ja Nifty 3,5 % viime viikonloppuun asti – huonoin tulos sitten vuoden 2004. Nousut johtuvat myös muutamasta viimeisestä sessiosta, jolloin markkinatunnelma näyttää parantuneen. Intian VIX – seuraavan 30 päivän volatiliteetin mitta – on noussut 40 % 20,5:een.

Mielenkiintoista on, että paitsi vuoden 2004 vaaleissa, jolloin vertailuindeksit olivat negatiivisia Irakin sodan jälkimainingeissa, yleisvaalikausi on yleensä ollut osakesijoittajaystävällinen.

Esimerkki tästä: Vuodesta 1996 lähtien indeksit ovat antaneet kaksinumeroisen tuoton tammi-toukokuussa (18. päivä) neljä kertaa ja yksinumeroisia kolmesti. Vuoden 2004 vaalit olivat ainoa räjähdys, jolloin indeksit laskivat 16 prosenttia.

”Edelliset kolme (Lok Sabha) -vaalivuotta tapahtuivat suhteellisen heikon markkinoiden jälkeen. Tämä on yksi ensimmäisistä vaaleista puskurivuoden jälkeen. Joten kertoimet ovat pinottu sitä vastaan”, sanoi Pramod Gubbi, Marcellus Investment Managersin perustaja.

On myös muita tekijöitä, jotka pitävät markkinoita reunalla. Kalenterivuoden alkaessa härät olivat varmoja siitä, että nykyinen hallitus saa vahvan mandaatin Lok Sabhan vaaleissa ja Yhdysvaltain keskuspankki ryhtyy pian laskemaan lainakorkoja. Molemmat tekijät eivät ole toimineet odotetusti.

Vaikuttaa siltä, että vallitsevan hallituksen saamien paikkojen määrästä on jonkin verran epävarmuutta. Federal Reserve on lykännyt koronlaskuja. Muita markkinoita painavia tekijöitä ovat Lähi-idän geopoliittinen kriisi ja Kiinan paluu investointikohteena.

Koska nämä tekijät ja Intian markkinoiden arvostukset ovat maailman korkeimpien joukossa, sijoittajat, erityisesti ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat (FII), ovat päättäneet ottaa rahaa pois pöydältä.

Teollisuussijoitusyhtiöt ovat nettomyyneet toukokuussa osakkeita noin 28 500 biljoonan arvosta, mikä tekee siitä yhden viime vuosien huonoimmista kuukausista ulkomaisten rahastovirtojen näkökulmasta.

Huolesta huolimatta Andrew Holland, Avendus Capitalin toimitusjohtaja, näkee edelleen 12-15 %:n tuoton vertailuindekseistä tänä vuonna. Myös Gubbi sanoi, että vaikka haasteita on, se ei tarkoita, että markkinoilla olisi huono vuosi.

Jos korot pysyvät nykyisellä tasolla suuren osan vuodesta, asiantuntijat uskovat, että intialaiset osakkeet eivät ehkä ole yhtä houkutteleva tarjous sijoituksista arvioitaessa. Jos kotimainen talous kuitenkin pysyy vahvana, yksityiset investoinnit kiihtyvät ja tuloskasvu osoittaa voimaa, ne voivat kannustaa ulkomaisia yrityksiä palaamaan Intiaan.

Asiantuntijat uskovat, että tuloskasvu on avaintekijä määritettäessä, miten markkinat käyttäytyvät jatkossa. Toistaiseksi maaliskuun tuloskausi on ollut odotusten mukainen, mutta monet uskovat, että ne eivät oikeuta ”poikkeuksellisia” arvostuksia.

”IT-sektorin kannalta pahin ei näytä olevan ohi. Meillä on ollut Federal Reserve sanoa korkeampi pidempään, mikä tarkoittaa, että IT-sektorilla ei todellakaan ole myötätuulta”, sanoi Andrew Holland, Avenduksen toimitusjohtaja.

Holland lisäsi, vaikka pankkien pahin näyttää olevan jäljessä nettokorkomarginaalien (NIM) osalta, tunnelma on kärsinyt Kotak Mahindra Bankin sääntelytoimista ja hankerahoitusta koskevien normien luonnoksista.

Kaiken kaikkiaan Intian osakkeilla on edessään haastava matka vuonna 2024. Vaikka vahva kotimainen talous tarjoaa kaivattua pehmustetta, useiden muiden tekijöiden, kuten tuloskasvun ja yksityisten investointien, on nopeutettava vauhtia, jotta saadaan selkeä tie kaksinumeroiseen tuottoon. .