Halvat arvot, korkeat osingot: 3 ’tylsää’ varastossa silmä käänne

Paperiala on aina ollut syklinen teollisuus, joka johtuu hallituksen politiikasta, raaka -aineiden hinnoista, kuten puu, neitsyt -massataulun kysyntä ja jopa koulutusvaatimukset. Nämä tekijät tekevät paperiyhtiöiden rahoituksesta epävakaasti lyhyellä aikavälillä. Mutta zoomaa, ja kuva muuttuu.

Vaihdeisuudesta huolimatta paperivarastot ovat jatkuvasti tuottaneet voimakasta tuotosta pitkällä aikavälillä, usein tasaisilla osinkoilla. Sama tapahtui paperivarastojen kanssa FY25: ssä, koska neitsyt massataulun halpa tuonti punnittiin voimakkaasti. Vastauksena he pyysivät tuontitullia – sääntelytoimenpidettä.

Hallitus kuunteli ja antoi kaivatun tuen perimällä tullia Virgin Pulp Board (VPB) -tuonahinnan (MIP) vähimmäishinnalla (VPB). Huomaa, että VPB on keskeinen pakkausmateriaali, jota käytetään eri toimialoilla, mukaan lukien lääkkeet, FMCG, elektroniikka, kosmetiikka, viina ja julkaiseminen.

Tullien odotetaan vähentävän halvan tuonnin polkumyyntiä. Tämä voisi antaa kotimaisten tuottajien tilaa hintakorotuksille ja marginaalille. Markkinat ovat jo kiinni, koska paperin osakkeet ovat tuottaneet vahvan tuotto viimeisen kuuden kuukauden aikana.

Lisäksi ensisijaisesti luottoluokituksia tarjoavan CareEngen mukaan ala hyötyy myös korkeammista valtion koulutusta koskevista menoista, jotka voivat tukea sen pitkäaikaista kasvua.

Samankaltaisella huomautuksella on kolme paperivarastoa, jotka on valmis hyötymään alakohtaisesta tuulentuulesta. Katsotaanpa…

JK -paperi on yksi suurimmista yrityksistä kotimaan kirjoittamisessa ja tulostamisessa paperiteollisuus ja kartongisektori, jonka asennettu kapasiteetti on 7,6 lakh tonnia vuodessa. Yhtiö on markkinajohtaja aallotettujen laatikoiden segmentissä.

Sen vahvaa markkina -asemaa tukevat johtajuus kopiokoneiden segmentissä, premium -tuotteissa, vahva asiakaskunta ja vankka jakeluverkko. Viimeisen 10 vuoden aikana JK -paperin voitot ovat lisääntyneet 41% vuodessa, mikä on yli kolme kertaa myynnin kasvuvauhti 12%: lla.

Samana ajanjaksona osakekurssi on kasvanut 26%: n vuotuisen kasvun (CAGR) lisääntymisellä. Tämä on huolimatta alan syklisestä luonteesta, joka on äskettäin vaikuttanut alan suorituskykyyn uudelleen. Mutta tämä näyttää muuttuvan nyt.

Q1FY26: ssa JK-paperin liikevaihdon kasvu hidastui 2,3% vuoden takaisesta 16,7 miljardiin. Pienemmät määrät ja myynnin toteutukset halvan tuonnin ja jatkuvasti nousevien puun hintojen vuoksi haitallisesti vaikuttamaan tulokseen. Sirpur Millsin vuotuinen kasvien sammutus vuosineljänneksen aikana vaikutti myös suorituskykyyn.

Seurauksena marginaalit laskivat 173 peruspistettä (BPS) 16%: iin. Voitto veron jälkeen (PAT) laski 39,7%: iin 850 miljoonaan. Yrityksen toimintatehokkuuden odotetaan kuitenkin paranevan FY26: sta raaka -aineiden, erityisesti lehtipuun, hintojen laskun vuoksi.

Markkinat ovat jo ottaneet huomioon, että JK -paperin osakkeiden kasvu on 31% viimeisen kuuden kuukauden aikana 378: een. JK maksaa myös osinkoa vuosittain, ja osinko 5: llä osakkeelta on jo ilmoitettu FY26: n ensimmäisellä vuosineljänneksellä. Tämä tarkoittaa osinkotuotosta, joka on 1,3% FY26: sta tähän mennessä.

Yhtiö on vahvistanut asemaansa aallotetulla pakkausalalla hankkimalla 72%: n osuuden Borkar -pakkauksesta 2,3 miljardilla eurolla. Kauppa auttaa yritystä laajentamaan läsnäoloaan taittopakkauksen valmistus- ja aaltopakkausalalla.

Lisäksi JK-paperi aikoo investoida noin 8 miljardiin FY26: een valkaisun kemiamekaanisen massatehtaan perustamiseen muun muassa. Tämä helpottaa taaksepäin integraatiota ja toimii vaihtoehtona tuodulle massoille. Suurin osa investoinnista rahoitetaan pitkäaikaisella velalla.

Arvioinnin kannalta yritys kauppaa EV/Ebitda-monikerroksisella 8,2x: llä, joka on hyvin hoitanut 10-vuotisen mediaanin 6,7x. Tämä arvostus on linjassa paperisektorin mediaanin EV/Ebidta -monikerroksen kanssa 8x.

Länsirannikon paperi on yksi Intian vanhimmista ja suurimmista paperintuottajista, jotka ovat erikoistuneet tulostamiseen, kirjoittamiseen ja pakkaussovelluksiin. Yhtiö toimii yli 26 maassa, ja vuotuinen toimintakyky on 3,2 lakh -metristä tonnia. Länsirannikko on myös monipuolistunut optisten kuitukaapeleiden valmistukseen.

Lisäksi yhtiöllä on 72,4%: n osuus Andhra -paperiyksi Intian suurimmista integroiduista paperi- ja massanvalmistajista. Andhran vuotuinen tuotantokapasiteetti on 2,5 lakh tonnia paperia ja 2 lakh tonnia neitsyt massaa. Tämä tekee länsirannikosta Intian viidenneksi suurin paperinvalmistaja.

Länsirannikon tuoteseos on monipuolinen, mukaan lukien Mapliitho, kopiokoneet, kuppi ja erikoispaperit. Se on lisännyt arvonlisätuotteiden osuutta portfoliossa viimeisen 2-3 vuoden aikana.

Q1FY26: lla yhtiön konsolidoitu liikevaihto laski 0,5% vuoden takaisesta 9,5 miljardiin. Tästä paperisegmentin liikevaihto laski 2,7% 8,8 miljardiin arvoon, mikä oli 92,2% kokonaistuloista. Loput tulivat kaapelista, joka kasvoi 34,5% 739,4 miljoonaan.

Pienemmät määrät ja korkeampi paperin ja kartongon tuonti vaikuttivat toteutumiseen. Seurauksena on, että yhtiön marginaali laski 400 bps 12%: iin, mikä johti PAT: n 50,8%: n laskuun 600 miljoonaan. Yhtiö keskittyy kuitenkin toiminnan tehokkuuteen ja tuoteseosien parannuksiin sen kannattavuuden suojaamiseksi.

West Coast palkitsee myös osakkeenomistajia osinkojen maksuilla. Se maksoi osinkoa 8 FY25 ja 5 ₹ 26: ssa vuodesta toiseen. CMP: n ollessa 498 osinkotuotto on 1,6% (FY25) ja 1% FY26: sta tähän mennessä.

Sen osakekurssi on noussut 29% nykyiseen hintaan 507 euroa. Viimeisen seitsemän vuoden aikana osake on tuottanut 6%: n CAGR: n tuotto, jonka paino on 6%, mikä seuraa 13%: n myyntiä.

Yhtiö sijoittaa 4,5 miljardia euroa Andhra Paperin laitteiden päivittämiseen toiminnan tehokkuuden parantamiseksi. Sen odotetaan myös hyötyvän tuontitullista, mikä johtaa marginaalin palautumiseen ja korkeampaan myyntitoimenpiteeseen.

Arvioinnin kannalta yritys kauppaa EV/Ebitda-monikerroksisella 5,9x: llä, mikä on hyvin kestänyt 4x: n 10-vuotisen mediaanin. Tämä arvostus on kuitenkin alhaisempi kuin paperisektorin mediaani EV/Ebidta -monikerros 8x.

Seshasayee on myös johtava yritys kotimaisessa kirjoitus- ja tulostuspaperiteollisuudessa, samoin kuin kartanon alalla, etenkin Etelä -Intiassa. Sen asennettu kapasiteetti on 2,5 lakh tonnia vuodessa. Yhtiö tunnetaan hyvämaineisista tuotemerkeistä, kuten Sprint, Sprint Plus, Swift ja menestys.

Yhtiön toiminta on integroitu. Tämä johtuu siitä, että se valmistaa massan Erode -yksikössään, ja ylimääräinen massa siirretään Tirunelveli -yksikköön, vähentäen siten kustannuksia ja luovat synergiaa. Noin 85% massan vaatimuksesta täyttyy sisäisen puun kautta, mikä vähentää riippuvuutta ulkopuolisista toimittajista.

Lisäksi noin 70% molempien kasvien energiasta on peräisin vihreistä lähteistä, mikä johtaa kustannusetuihin. Yhtiö on myös maksanut säännöllisiä osinkoja, 5 FY25: n ja 2,5: llä FY26 YTD: ssä. CMP: n ollessa 263 osinkotuotto on 1,9% (FY25) ja 0,9% FY26: sta tähän mennessä.

Liikevaihto laski 9,6% edellisvuodesta 3,8 miljardiin eurooppaan Q1FY26: ssa. Pat laski 59,5%: iin 150 miljoonaan euron, koska marginaali laski 600 bps 5%: iin. Tämä hidas suorituskyky johtui maailmanlaajuisista epävarmuustekijöistä, heikoista kysynnästä ja halvan tuodun paperin jatkuvasta virtauksesta Intiaan.

Osake on laskenut 3,8% viimeisen kuuden kuukauden aikana. Silti viimeisen vuosikymmenen aikana se on yhdistänyt 22% vuodessa. Samanaikaisesti voitto nousi 19%: n voitto -CAGR: llä, kun taas liikevaihto kasvoi 6 prosentilla kauden aikana. Tuontivelvollisuuden myötä myös Seshasayee on hyötyä.

Tulevaisuudessa yritys laajentaa massan ja paperintuotantokapasiteettiaan 20% Erode -tehtaassa. Ensimmäinen vaihe, joka maksaa 4 miljardia euroa, todennäköisesti rahoitetaan kokonaan sisäisistä lähteistä.

Lisäksi se monipuolistuu myös monikerroksiseksi levyiksi, Cup Stock-, Carton Board- ja Kraft Liner -tauluiksi vähentääkseen sen riippuvuutta tulostus- ja kirjoituspaperista. Se on myös hankkinut Servalakshmi -paperin (selvitystilassa) miljardia. Tämän uuden yksikön odotetaan olevan kapasiteetti 75 000 tonnia, mutta sen ei ole vielä aloitettu.

Arvioinnin kannalta Seshasayee kauppaa EV/EBITDA: lla 6,8x, ja se on hyvin 5-vuotias mediaani 5x. Tämä arvostus on alennus paperisektorin mediaani EV/Ebidta -monikerroksisesta 8x: stä.

Intia on maailman nopeimmin kasvavat paperimarkkinat, ja kysynnän kasvu on 6-7% vuodessa. Paperi on kuitenkin syklinen ala, jonka suorituskyky riippuu raaka -ainekustannuksista, tuonnin dynamiikasta ja valtion määräyksistä. Äskettäinen velvollisuuksien asettaminen Virgin Pulp -lautakunnan vähimmäishintaan on positiivinen kotimaisten tuottajien kannalta, mutta maailmanlaajuiset hinnanmuutokset ja kysynnän volatiliteetti ovat edelleen roolia.

Tästä huolimatta rakenteelliset takatuulet, kuten kasvava pakkauskysyntä, korkeammat valtion koulutuksen menot ja johtavien toimijoiden kapasiteetin laajennukset, tukevat todennäköisesti pitkäaikaista kasvua. Sektori, vaikka lyhyellä aikavälillä haihtuva, tuottaa pitkäaikaisen tuotto.

–

Huomaa: Koko tämän artikkelin ajan olemme luottaneet http://www.screener.inin ja yrityksen sijoittajan esityksen tietoihin. Vain tapauksissa, joissa tietoja ei ollut käytettävissä, olemme käyttäneet vaihtoehtoa, mutta laajalti hyväksyttyä tietolähdettä.

Tämän artikkelin tarkoituksena on vain jakaa mielenkiintoisia kaavioita, datapisteitä ja ajatuksia herättäviä mielipiteitä. Se ei ole suositus. Jos haluat harkita sijoitusta, sinua neuvotaan vahvasti neuvonantajaasi. Tämä artikkeli on ehdottomasti vain koulutustarkoituksiin.

Madhvendra on ollut syvästi uppoutunut osakemarkkinoille yli seitsemän vuoden ajan yhdistäen hänen intohimonsa investoidakseen hänen asiantuntemukseensa taloudellisessa kirjoittamisessa. Hän nauttii monimutkaisten konseptien yksinkertaistamisesta, hän nauttii rehellisten näkökulmiensa jakamisesta startup -yrityksille, luetteloiduille yrityksille ja makrotaloudellisille suuntauksille.

Omistettu lukija ja tarinankertoja, Madhvendra kukoistaa paljastavien oivalluksien, jotka inspiroivat hänen yleisöään syventämään heidän ymmärrystään finanssimaailmasta.

Ilmoitus Kirjailija ja hänen huollettavansa eivät pidä tässä artikkelissa käsiteltyjä osakkeita.

Verkkosivustonhoitajilla, sen työntekijöillä ja artikkeleiden avustajilla/kirjoittajilla/kirjoittajilla on tai voi olla erinomainen osto- tai myyntiasema arvopapereissa, arvopapereissa tai muissa niissä olevien liikkeeseenlaskijoiden ja/tai niissä olevien yritysten sijoituksissa. Artikkelin sisältö ja tietojen tulkinta ovat vain avustajien/ kirjoittajien/ kirjoittajien henkilökohtaisia ​​näkemyksiä. Sijoittajien on tehtävä omat sijoituspäätöksensä erityisten tavoitteidensa, resurssien ja vasta, kun ne ovat tarpeen tarvittavia riippumattomia neuvonantajia.