Federal Bank vs. IDFC Ensinnäkin: Miksi hitaampi kasvu voi olla älykkäämpi peli

Keskisuurten pankkien osakkeet nousevat jyrkästi Dalal Streetillä, kun ulkomaiset pankit ovat ilmoittaneet tämän segmentin yritysostoista muutaman viime kaupankäynnin aikana. Ulkomaiset pankit haluavat hyödyntää lainan/luoton kasvumahdollisuuksia Intian pankkisektorilla pitkällä aikavälillä.

Ei ole yllätys, että keskisuurten pankkien osakkeet, kuten Federal Bank, päättivät tiistain kaupan lähes tasaisesti 227,3 rupiaan, eikä liian kaukana sen 52 viikon korkeimmasta 229,8 Rs:stä, joka saavutettiin 20. lokakuuta 2025. Samoin IDFC First Bank päätti tiistain kaupan 76,7 Rs 5:een, eikä se ollut liian kaukana 5:stä 7 Rs:sta. saavutettu 4.7.2025.

Q2 Scorecard: Kasvu vs. marginaalit

Keskeisen toiminnallisen parametrin, nettokorkomarginaalin (NIM), Federal Bankin se oli 3,06 % vuoden 26 toisella neljänneksellä, kun se vuotta aiemmin oli 3,12 %. IDFC First Bankin NIM oli 5,59 % syyskuun 2025 vuosineljänneksellä, mikä on 59 peruspistettä vuositasolla.

HDFC Bankin, suurimman yksityisen sektorin pankin, korkotulojen korkotuotto oli 3,4 % taseen loppusummasta syyskuun 2025 neljänneksellä, kun se vuotta aiemmin oli 3,7 %.

Keskuspankki oli laskenut repokorkoja kokouksessaan kesäkuun alussa 2025, ja vaikka pankkilainojen/luottolimiittien korot ovat laskeneet, pankkitalletusten korot laskevat viiveellä. Tämä on johtanut tilapäiseen tukahdutukseen NIM:issä.

Samaan aikaan Federal Bank kasvatti ennakkomaksujaan lähes 6,1 prosenttia vuotta aiemmasta 2,44 miljoonaan rupiaan syyskuun 2025 neljänneksellä. Federal Bankilla oli vahva kultalainojen ja toimitusketjun rahoituksen kysyntä 26. tilikauden toisella neljänneksellä.

Ja IDFC First Bankin tapauksessa sen ennakot olivat 2,57 miljoonaa rupiaa syyskuun 2025 neljänneksellä, mikä tarkoittaa lähes 19,5 %:n kasvua vuositasolla. Pankki hyötyi ajoneuvolainojen, koulutuslainojen ja kultalainojen vahvasta kysynnästä.

HDFC Bankin ennakot syyskuun 2025 vuosineljänneksen lopussa olivat 27,46 000 000 rupioita, mikä tarkoittaa 10 %:n kasvua vuotta aiemmasta.

HDFC Pankkien talletusaste on vaihdellut reilusti yli 90 % sulautumassa ja se on ollut varovainen lainakannan kasvattamisessa usean vuosineljänneksen ajan.

Voittoero: Miksi varaukset olivat tärkeimpiä

Federal Bank teki syyskuun 2025 vuosineljänneksellä varauksia 363 miljardia rupiaa verrattuna 158,3 miljoonaan rupiaan vuotta aiemmin. Federal Bank on ilmoittanut 306 miljoonan ruplan luottotappioista syyskuun 2025 neljänneksellä. Sijoittajat ovat olleet huolissaan Federal Bankin mikrorahoituslainasalkusta, ja tämän segmentin lainat olivat 4 023 miljardia Rs 26:n tilikauden toisen neljänneksen lopussa, kun se vuotta aiemmin oli 4 095 miljoonaa rupiaa.

Sen prosenttiosuus netto-NPA:sta oli syyskuun 2025 neljänneksellä 0,48 %, kun se vuotta aiemmin oli 0,57 %. Korkeampi varaus johti Federal Bankin erillisen nettovoiton 955,3 miljoonaan rupiaan syyskuun 2025 neljänneksellä, mikä on lähes 9,5 % laskua vuotta aiemmasta.

Sitä vastoin IDFC First Bankin varaukset olivat 1 451,9 miljoonaa rupiaa syyskuun 2025 vuosineljänneksellä, mikä laski lähes 16 prosenttia vuositasolla. Sen osuus nettomaksuista nettoennakoista oli 0,52 % syyskuun 2025 neljänneksellä, kun se vuotta aiemmin oli 0,48 %.

Alhaisempi varaus auttoi IDFC First Bankin erillisen nettovoiton nousemaan 76 % vuotta aiemmasta 352,3 miljardiin rupiaan syyskuun 2025 neljänneksellä.

Samaan aikaan HDFC Bank on tehnyt 3 500 miljoonan rupian varauksen syyskuun 2025 vuosineljänneksellä, kun se vuotta aiemmin oli 2 700 miljoonaa rupiaa. HDFC Pankki on sijoittajaesityksessään tuonut esille syyskuun 2025 vuosineljänneksellä tekemiinsä kelluviin ja yleisiin varauksiin edellä olevan selityksenä. Sen prosenttiosuus nettomaksuista nettoennakoihin oli 0,42 % syyskuun 2025 neljänneksellä, kun se vuotta aiemmin oli 0,41 %.

Korkeampi varaus johti siihen, että HDFC Bankin erillinen nettotulos kasvoi vain 10,8 % vuotta aiemmasta 18 641,3 miljardiin rupiaan tilikauden toisella neljänneksellä.

Tehokkuustarkastus: Kuka tekee enemmän varoistaan?

Federal Bankin pääoman tuotto oli syyskuun 2025 neljänneksellä 0,27 %, ja vuositasolla se olisi lähes 1,08 % 26:lla tilikaudella. Ja IDFC First Bankin varojen tuotto (annualisoituna) oli 0,38 % syyskuun 2025 neljänneksellä.

IDFC First Bank on kuitenkin suhteellisen uusi pankki, tuskin 7 vuotta vanha, ja sen kustannus-tuotto-suhde (ilman kaupankäyntivoittoja) oli lähes 73,8 % 26:n ensimmäisellä puoliskolla verrattuna 72,8 %:iin tilikauden 25 aikana. Lähivuosina IDFC Bankin kustannus-tuottosuhteen odotetaan laskevan melkoisesti, mikä auttaisi parantamaan sen varojen tuottoa.

Samaan aikaan HDFC Bankin varojen tuotto (keskiarvo) – ei vuositasolla oli 0,49 % syyskuun 2025 neljänneksellä, ja vuositasolla 26:lle se olisi lähes 1,96 %.

Kasvunäkymät

Federal Bankin hallitus kokoontuu perjantaina 24. lokakuuta kerätäkseen varoja, vaikka yksityiskohdat ovat tällä hetkellä epäselviä. Sijoittajat seuraavat myös Federal Bankin rahoitusvaatimuksia muutaman seuraavan vuosineljänneksen aikana.

Sijoittajat seuraavat edelleen Federal Bankin ja IDFC First Bankin sekä muiden pankkien kykyä kasvattaa lainakantansa ja samalla NIM:ään tulevaisuudessa. Pankkien kyky hankkia edullisia talletuksia ja kasvattaa lainakantaansa koko Intian konttoriverkostonsa kautta on edelleen avainasemassa.

Arvostukset

Federal Banksin P/E on 15-kertainen sen arvioituun erillisen FY26-tulokseen verrattuna, kun taas IDFC First Bankin P/E on yli 30-kertainen sen arvioituun erillisen FY26-tulokseen verrattuna.

HDFC Bankin P/E-arvo on lähes 21-kertainen 26:n tilikauden arvioituun erillistulokseen verrattuna.

On selvää, että keskisuurten pankkien osakkeet ovat yleisesti ottaen ottaneet huomioon kasvumahdollisuudet lyhyellä aikavälillä.

Amriteshwar Mathur on taloustoimittaja, jolla on yli 20 vuoden kokemus.