Fe Exclusive kysely: RBI pitää kiinni koroista

Intian varantopankin (RBI) rahapoliittisen komitean odotetaan pitävän politiikan repo -koron ennallaan alhaisemman inflaation takana viimeaikaisten GST -leikkausten ja rupian kohdalla paineiden vuoksi, sanoivat taloustieteilijät ja markkinatoimijat FE -kyselyssä.

Lähes 85% kyselyn 12 asiantuntijasta uskoo, että korkoissa ei ole muutosta. Vain Intian osavaltion pankki ja CSB Bank odottavat 25 peruspisteen leikkausta.

”Kun finanssivivut on käytetty kysynnän vauhdittamiseksi, näemme alhaisemman tarpeen lisäkorkojen leikkauksille, etenkin silloin, kun valuutta on poistopainetta”, DBS Bankin pääekontieteilijä Radhika Rao sanoi.

Viimeisestä RBI -politiikasta 6. elokuuta lähtien rupia on heikentynyt 296 paalalla tai 3,45% dollariin nähden. Se on Aasian pahimmin suorittava valuutta nykyisessä verotuksessa, joka laskee 329 kiisoa tai 3,85%.

Ne, jotka eivät odota lokakuussa koronalennusta, katso keskuspankki, joka vähentää repo -korkoa joulukuussa. Tulevan politiikan asenteen odotetaan pysyvän muuttumattomana ’neutraalissa’, mutta harvat näkevät version ’mukautuvaksi’. Kokous on suunniteltu 29. syyskuuta-1. lokakuuta.

Intian varantopankki piti elokuussa repo -koron muuttumattomana 5,50 prosentilla epävarmojen makrotaloudellisten olosuhteiden takana. MPC halusi myös odottaa etukäteen ladatun koronleikkauksen siirtoa luottomarkkinoille. Asenne oli myös muuttumaton ’neutraalissa’.

Jaetut näkymät taloustieteilijöiden kesken

Toisaalta SBI: n, Morgan Stanleyn, Barclaysin ja Nomuran taloustieteilijät odottavat keskuspankin vähentävän repo -korkoa 25 peruspisteellä tulevassa politiikassa. Raportin suurin julkisen sektorin pankki sanoi, että syyskuussa leikkaus on ”paras mahdollinen vaihtoehto RBI: lle”.

”Tämä vaatii RBI: n kalibroidun viestintää kesäkuun jälkeisenä, koronleikkauspalkki on todellakin korkeampi. Mutta tyypin 2 virheen tekemisessä ei ole mitään merkitystä, ei neutraalilla asenteilla, jotka eivät leikkaa hintaan syyskuussa. SBI: n ryhmän pääjohtaja Soumya Kanti Ghosh sanoi raportissa.

Hän lisäsi, että inflaatio pysyy edelleen hyvänlaatuisena jopa FY27: ssä. Hän sanoi, että ilman GST -leikkausta inflaatio seurataan alle 2% syyskuussa ja lokakuussa, ja leikkauksen avulla se voi mennä lokakuussa jopa 1,1%.

Jotkut markkinaosapuolet odottavat inflaatioohjeiden tarkistamista alaspäin. RBL Bankin pääekonomisti Anitha Rangan on arvioinut, että CPI-ohjeet ovat 50–60 peruspistettä alhaisemmat. Edellisessä politiikassa CPI-inflaation vuodelle 2025-26 ennustettiin 3,1%: lla ja ensimmäisen vuosineljänneksen FY27: n ohjauksen ennustetaan olevan 4,9%.

Edellisessä politiikassa todellisen BKT: n kasvun vuoden 2025-26 ennustettiin olevan 6,5% ja FY2: n vuosineljänneksen ennustettiin olevan 6,6%. Markkinaosapuolet kertoivat, että GST -rationalisointi on positiivinen, mutta se riippuu festivaalikauden toimesta. Olisi yllätys, jos BKT: n kasvu on yli 6,5% FY26: lle, he sanoivat.

Joukkovelkakirjalainan tuotot valokeilassa

”Vaikka RBI: n kuvernöörin odotetaan olevan surkea lausunnossaan. Tässä vaiheessa, kun tuotto ja valuutta ovat ottaneet lyöntiä, hän ei riski sanoa mitään, mitä markkinat voivat ottaa negatiivisesti”, LIC -sijoitusrahaston rahastonhoitaja Rahul Singh.

Hallituksen joukkovelkakirjojen tuotto on noussut kesäkuun politiikan jälkeen, kun RBI on muuttanut asenteen neutraaliksi. Tilannetta ovat pahentaneet joukkovelkakirjamarkkinoiden verotuksellisia huolenaiheita ja tarjonnan kysynnän epäsuhta johtuen pitkäaikaisesta tarjonnasta ilman ottajia.

”Tutot todennäköisesti ylläpitävät nykyisellä tasolla ja alhaisella todennäköisyydellä. Jos RBI tarjoaa köyhän sävyn politiikassa, 10-vuotisen vertailuvelkakirjalainan tuotto on pehmentävä 6,35-6,40-tasolle. Markkinat tarkkailevat innokkaasti lainakalenteria vuoden toisella puoliskolla, jotta saadaan selkeys Tenures-pankkiin”, VRC Reddy, pää, Karur-pankki.

10-vuotisen paperin tuotto nousi 22 bps kesäkuusta lähtien. Se kosketti korkeinta 6,65% päivän sisäisen 26. elokuuta. Vaikka se on laskenut korkeasta, sato on huomattavasti korkea, mikä häiritsee joukkovelkakirjamarkkinoiden siirtoa. ”Saantojen olisi pitänyt olla 6.30-6.40-tasolla ottaen huomioon järjestelmän runsaat likviditeettiä”, sanoi Reddy.

Sijoittajat, kuten vakuutusyhtiöt ja eläkkeet, pysyivät poissa markkinoilta rakenteellisten muutosten vuoksi lisäsi huolestuneita markkinoilla. Markkinaosapuolet odottavat hallituksen vähentävän hieman pitkällä aikavälillä olevaa lainaa ja sopeutumaan lyhyiden toimenpiteiden yli.