Ennen kuin ostat seuraavan Zomaton tai Paytmin, kysy itseltäsi tämä Buffett-kysymys

Mihin tahansa katsot tänään, yhteisöryhmissä, sijoittajafoorumeissa, jopa satunnaisissa illalliskeskusteluissa, ihmiset puhuvat nopeasta rahan ansaitsemisesta seuraavasta suuresta listautumisannista.

Joku tuntee jonkun, joka tienasi muutaman miljoonan Zomaton listautumispäivänä. Toinen ystävä sanoo, että Mamaearth on seuraava Nykaa. WhatsApp-ryhmissä jokaisella on mielipide siitä, mikä start-up on ”menee kuuhun” seuraavaksi. Siitä on tullut eräänlainen kansallinen ajanviete: arvailemalla, mikä uuden aikakauden yritys tuottaa parhaat listautumisvoitot.

Mutta onko se todella sen arvoista?

Tämä kysymys on pyörinyt mielessäni jo jonkin aikaa. Koska kun katson tätä start-up-vihaa, ajattelen jatkuvasti Warren Buffett.

Muuten, jopa Warren Buffett, jonka Berkshire Hathaway omisti kerran osuuden Paytmistäsanoisi varmaan ei.

Mies, joka rakensi omaisuutensa ei jahtaamalla hypeä tai kuumia trendejä, vaan pysymällä siinä, mitä hän kutsuu ”kompetenssipiirikseen”. Mies, joka opetti sijoittajien sukupolville, että liiketoiminnan ymmärtäminen on tärkeämpää kuin sen ympärillä oleva jännitys.

Investoiko Warren Buffett koskaan näihin uuden aikakauden intialaiset yksisarvisetkuten maailman Zomatot, Paytms tai Mamaearths? Ei varmaankaan. Ja ehkä juuri sitä intialaisten sijoittajien on mietittävä juuri nyt.

Illuusio helposta rahasta

Ajatus helposta rahasta on voimakas.

Muutama vuosi sitten se oli krypto. Nykyään kyseessä ovat start-up-listaukset. Joka kerta kun uuden aikakauden yritys listautuu, sosiaalinen media räjähtää kuvakaappauksilla voitoista, listausvoitoista ja yhdessä yössä tapahtuvista menestystarinoista. Tarina on aina sama: ”Jos olisit ostanut ensimmäisenä päivänä, olisit tuplannut rahasi.”

Mutta kukaan ei puhu siitä, mitä seuraavaksi tapahtuu. Zomato listautui hintaan 76 ₹ ja laski 46 ₹ vuodessa. Paytmin 2 150 ₹ listautumishinta putosi 740 ₹:iin. Mamaearth, jota kutsuttiin kerran ”D2C-ihmeeksi”, on laskenut lähes 40 prosenttia emissiohinnastaan. Nämä eivät ole yksittäistapauksia. Ne ovat muistutuksia siitä, että hype ei kestä kauan markkinoilla, jotka lopulta vaativat voittoa.

Buffett on nähnyt tämän elokuvan ennenkin. Hän on vuosikymmeniä varoittanut sijoittajia, että jännitys ja spekulaatio ovat järkevän sijoittamisen vihollisia. Hänen sääntönsä on yksinkertainen: ”Älä koskaan sijoita yritykseen, jota et ymmärrä.” Silti Intiassa nykyään ihmiset ostavat yrityksiä, joiden liiketoimintamalleja he eivät voi selittää, arvostuksia he eivät voi perustella ja voittoja he eivät löydä.

Totuus on, että useimmat start-up-listaukset on suunniteltu sisäpiiriläisten poistumista varten, ei yksityissijoittajille. Varhaiset sijoittajat ja perustajat myyvät osakkeitaan optimismin huipulla. Heille on täydellinen aika nostaa rahaa, ja piensijoittajille usein huonoin aika ostaa. Buffett sanoi kerran, ”IPO on kuin neuvoteltu sopimus, koska myyjä valitsee ajankohdan, ja harvoin se ajankohta suosii ostajaa.” Viimeaikaiset listaukset Intiassa todistavat tämän asian uudestaan ​​ja uudestaan.

Mitä Buffett etsisi sen sijaan

Buffetin sijoitustyyli näyttää lähes tylsältä tämän päivän start-up-innostuksen rinnalla. Hän ei jahtaa tarinoita. Hän etsii selkeyttä. Ennen kuin ostaa minkä tahansa yrityksen, hän kysyy itseltään muutaman yksinkertaisen kysymyksen:

Ansaitseeko tämä yritys tänään? Ymmärränkö miten se ansaitsee rahaa? Ja onko siinä jotain, joka suojaa sitä loputtomalta kilpailulta, jota hän kutsuu ”vallihautaksi”?

Tämä vallihauta voi olla vahva brändi, kustannusetu, asiakasuskollisuus tai verkostovaikutus, joka pitää kilpailijat loitolla. Sen ansiosta yritys voi tehdä voittoa vuosia, ei vain yhtä hyvää neljännestä.

Katso nyt Intian start-up-tähtiä tämän linssin läpi. Zomato toimittaa ruokaa, mutta niin myös Swiggy. Paytm hoitaa maksut, mutta samoin Google Pay, PhonePe ja kaikki muut UPI-sovellukset. Mamaearth myy ihonhoitotuotteita, mutta niin tekevät sadat D2C-merkit ja vanhat FMCG-jättiläiset. Heidän tuotteet voivat olla suosittuja, mutta missään ei ole vallihautaa, joka takaa selviytymisen, saati dominoivasta asemasta.

Siksi Buffett olisi pysynyt poissa (yhdellä hänen rahastonhoitajistaan ​​oli kuitenkin PayTM salkussa jonkin aikaa). Ei siksi, että hän ei pidä teknologiasta tai uusista yrityksistä, vaan siksi, että hän ostaa vain silloin, kun hän näkee pysyvän arvon eikä toivoa. Hänen filosofiansa on yksinkertainen: ”On parempi ostaa upea yritys kohtuulliseen hintaan kuin reilu yritys upeaan hintaan.”

Intian uuden aikakauden listautumisannissa monet yritykset eivät ole vielä ihania. He yrittävät edelleen todistaa, että he voivat ansaita enemmän kuin kuluttavat. Kunnes niin tapahtuu, arvostukset rakentuvat unelmille. Ja unelmat eivät liity niin kuin tulot tekevät.

Oppitunteja intialaisille sijoittajille

Emme ole Warren Buffett. Mutta voimme oppia hänen ajattelutavastaan. Hänen suurin vahvuutensa ei ole osakepoiminna. Se on kärsivällisyyttä. Hän tietää, että vaurautta markkinoilla rakennetaan hiljaa, ajan myötä, ymmärtämällä, mitä omistat ja miksi omistat sen.

Monet intialaiset sijoittajat tekevät nykyään päinvastoin. He haluavat nopeutta. He haluavat toimintaa. He haluavat tuplata rahaa viikossa listautumisilla, aloitusosakkeilla ja uusilla listauksilla. Mutta jos Buffetin urasta on yksi opetus, se on se aika markkinoilla voittaa markkinoiden ajoituksen. Sijoittajat, jotka ostivat Zomaton, Paytmin tai Mamaearthin nopeiden listautumisvoittojen vuoksi, eivät hävinneet, koska yritykset olivat huonoja. He hävisivät, koska he sekoittivat spekuloinnin sijoittamiseen.

Ennen kuin laittoi rahaa osakkeisiin, Buffett kysyi, ”Olenko silti onnellinen pitäessäni tätä yritystä, jos osakemarkkinat suljettaisiin kymmeneksi vuodeksi?” Useimmat ihmiset eivät voi sanoa kyllä ​​tälle start-up-listauksille. Se on ongelma.

Sijoittaminen ei ole jännitystä. Kyse on kestävyydestä. Kyse on sellaisten yritysten ostamisesta, jotka selviävät ajan kokeesta, eivät hetken melusta. Intian start-up-buumi tuottaa jonain päivänä mahtavia yrityksiä, mutta ne ovat niitä, jotka rakentavat todellisia vallihautaa, tasaisia ​​voittoja ja luottamusta, eivät vain otsikoita.

Jos olet yksityissijoittaja, joka tavoittelee seuraavaa listausta, keskeytä hetki. Kysy itseltäsi, ymmärrätkö todella mitä yritys tekee ja miten se ansaitsee rahaa. Kysy, onko siinä jotain ainutlaatuista, jota muut eivät voi helposti kopioida. Ja lopuksi kysy, olisitko mukava pitää sitä kymmenen vuoden ajan, vaikka kukaan muu ei puhuisi siitä.

Näin Buffett ajattelisi. Ja näin sijoittajat suojaavat itseään hypeiltä.

Koska loppujen lopuksi se ei ole kuumin IPO, joka tee sinusta rikkaan. Se on kurinalaisuutta sanoa ei, kun kaikki muut sanovat kyllä.

Tekijän huomautus

Huomautus: Tämä artikkeli perustuu rahastoraporttien tietoihin, indeksihistoriaan ja julkisiin tietoihin. Olemme käyttäneet omia oletuksiamme analyyseihin ja kuviin.

Tämän artikkelin tarkoituksena on jakaa oivalluksia, tietopisteitä ja ajatuksia herättäviä näkökulmia sijoittamiseen. Se ei ole sijoitusneuvontaa. Jos haluat toteuttaa minkä tahansa sijoitusidean, sinun kannattaa kääntyä pätevän neuvonantajan puoleen. Tämä artikkeli on ehdottomasti koulutustarkoituksiin. Esitetyt näkemykset ovat henkilökohtaisia ​​eivätkä vastaa nykyisten tai entisten työnantajieni näkemyksiä.

Parth Parikhilla on yli vuosikymmenen kokemus rahoituksesta ja tutkimuksesta. Tällä hetkellä hän johtaa kasvu- ja sisältöstrategiaa Finsiressa, jossa hän työskentelee sijoittajakoulutusaloitteiden ja -tuotteiden, kuten Lainarahastojen (LAMF) ja taloustietoratkaisujen parissa pankeille ja fintechille.