Donald Trumpin toimimattoman kaupan kaava

Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin kauppapolitiikassa on luontainen virhe. Vaikka on kaikkea muuta kuin mahdotonta tietää, mihin Trump asettuu useimpiin asioihin – veroista maahanmuuttoon – hänen kauppastrategiansa kaksi päätavoitetta ovat nyt keskittymässä: globaalin vähimmäistukiffin asettaminen ja erityinen rangaistus Kiinaan. Virhe on yhdistelmässä.

Argumentin vuoksi harkitse mahdollisuutta, että kaikkien Yhdysvaltain kauppakumppanien 10 prosentin tariffi on Amerikan uusi normi. Trump on julistanut äänekkäästi, että tällainen lähtötaso on minimaalinen korvaus ”rip-offista”, joista Yhdysvallat on jo kauan kärsinyt muiden maiden epäreilusta kaupankäynnistä.

Älä unohda, että tämä peruste jättää huomioimatta monet edut, jotka Yhdysvallat on saanut kaupasta – ei vain halvempia tavaroita ja laajentaneet kuluttajien hankintavoimaa, vaan myös ulkomaisia ​​pääoman tuloja, jotka tukevat Yhdysvaltain korkoja ja auttavat puolestaan ​​luomaan taloudellista varallisuutta. Trump on kiinnittynyt näennäisesti kroonisten kauppavajeiden ”verilöylyyn”, etenkin väitettyjen polttojen ulkopuolelle Amerikan kerran suuresta valmistussektorista.

Olipa se mahdollisesti, merkitystä siirtymisen vaikutuksesta Yhdysvaltain tehokkaasta tariffista, joka oli keskimäärin vain 1,8% vuosina 1995–2024 uuteen 10 prosentin kerrokseen, ei voida yliarvioida. Totta, tämä 8,2 prosenttipistemääräkorotus on vain hiukan suurempi kuin 1929–1933 tapahtuneiden tehokkaiden tariffien 6,3 prosenttipisteen nousu, vuoden 1930 surullisen Smoot-Hawley-tariffilain toteuttamisen jälkeen. Mutta 10%: n lähtötason tariffi edustaa 445 prosentin nousua alhaisesta taarista järjestyksestä 47-prosenttisesti, joka on 445%: n alhaisesta kyyjästä, joka nousi 47-vuotiaasta 47-vuotiaasta 47-vuotiaasta 47-vuotiaasta 47-vuotiaasta 47-vuotiaasta 47-vuotiaasta 47 prosentilla. 1929 – 1933.

Lisäksi tätä uutta lähtötasoa sovellettaisiin aikaan, jolloin tavaroiden tuonnin osuus Yhdysvaltain BKT: stä on 12,2%, melkein kolme kertaa heidän 4,3%: n osuutensa vuonna 1929. Toisin sanoen uudessa 10%: n tariffilattiassa ei ole mitään vähäistä – se olisi suurta shokkia Yhdysvaltain talouteen.

Toinen avainkomponentti Trumpin kauppapolitiikassa on ”Kiinan rangaistus”. Tällä hetkellä Kiinan tuonti on 30 prosentin tariffi – kolminkertainen lähes kaikille muille maille asetettu korko. Sikäli kuin tämä palkkio liittyy fentanyyliin, se voi vähentyä huomattavasti, jos Yhdysvallat ja Kiina pääsevät sopimukseen edeltäjien kemikaalien rajoittamisesta.

Mutta jopa fentanyylin läpimurto, Trumpin hallinto ja kongressi jakavat voimakkaan sopimuksen tarpeesta saada erityinen rangaistus Kiinasta siitä, mitä he näkevät sen ylittävän panoksensa Amerikan aukkojen ulkomaisen kaupan alijäämään. Tämä heijastaa epäoikeudenmukaisten kauppakäytäntöjen vakioväitteitä sekä lisääntyneitä kansallisvarmuutta koskevia huolenaiheita. Se, että monet näistä väitteistä perustuvat vääriin kertomuksiin, vaikuttavat olevan vain vähän huolestuneita Washingtonin päätöksentekijöille, joissa kova Kiinassa oleminen on nyt harvinainen kohta kahden osapuolen yksimielisyydelle.

Merkittävää on, että Trumpin kauppapolitiikan kaksoispylväät, maailmanlaajuinen vähimmäis tariffi ja ylimääräinen kiinalainen rangaistus ovat todennäköisesti pakettikauppana. Tämän lähestymistavan vaara on suurempi kuin sen osien summa.

Tärkein riski Yhdysvaltojen talouteen on kaupan siirtymisen lisääntyminen Kiinasta-edullisesta tuottajasta-korkeampiin maihin. Vaikka tämä tapahtui sen jälkeen, kun Trump asetti ensin tariffit Kiinaan vuosina 2018-19, sillä voi olla vieläkin vahingollisempia vaikutuksia, koska presidentin ns. Yksi iso kaunis lakiehdotus lisää todennäköisesti liittovaltion budjettivajetta vähentäen kotimaisia ​​säästöjä entisestään. Se laajentaisi Amerikan monenvälistä kaupan alijäämää, ja suurin osa korotuksesta, joka käsittää kalliimpaa tuontia, jotka kaikki ovat kärsineet viisinkertaisesti tehokkaissa tariffeissa. Kiinan jatkumisen jälkeen ylisuurista kaupan epätasapainosta Yhdysvalloille tapahtuu vielä suurempi globaali rangaistus.

Lisäkomplikaatio on, että Trumpin kauppapolitiikka johtaa todennäköisesti Amerikan irrottamiseen Kiina-keskittyneistä toimitusketjuista. ”Ystäväsuojauksen” aiheuttama globalisaatio todennäköisesti nostaa ulkomaisen tuotannon, kokoonpanon ja jakelun kustannuksia, mikä johtaa Yhdysvaltojen kuluttajien voimakkaaseen hinnankorotukseen. Kasvua alaspäin suuntautuvan paineen ja inflaatioriskien alaisena siirtyessä ylösalaisin, Yhdysvaltojen stagflaation uhka kasvaa vain.

Kiinan kokemus on peilikuva Amerikasta. Sen vientiä johtanut talous saa suoraan osuman suurimman kauppakumppaninsa asettamista tariffeista. Lisäksi Kiina kohtaa selkeän mahdollisuuden Renminbi -arvostukseen, mikä pahentaisi sen viimeaikaisen deflaation puhkeamisen.

Vaikka Kiinan hallitus reagoi epäilemättä näihin paineisiin korostamalla kuluttajien johtaman tasapainottamisen tarvetta, kulutusmallien välittömän muutoksen kertoimet ovat alhaiset. Se jättää Kiinan talouden yhä enemmän viennistä eikä kotimaisesta kysynnästä, mikä puolestaan ​​merkitsee enemmän investointeja teknologiaintensiiviseen ”uusiin tuottaviin voimiin”, lisäämällä enemmän polttoainetta Yhdysvaltojen protektionistiseen takaiskuun.

Mikään näistä ei ole hyvä uutinen pehmentävälle maailmantaloudelle, joka tuntee jo tariffien aiheuttaman globaalin kaupan hidastumisen paineet. Kun Kiina ja Yhdysvallat vastaavat yhdessä yli 40% BKT: n maailmanlaajuisesta kasvusta vuodesta 2010 lähtien, maailmanlaajuisen taantuman riski nousee vain, jos Trump ajaa edelleen toimimattomia kauppaa.

Kirjailija on tiedekunnan jäsen Yalen yliopistossa ja entinen puheenjohtaja Morgan Stanley Asia.