DIIS kaksinkertaistaa tämän puolustuskannan – aika seurata johtoasemaa?

Navratna-konferred Warship ja sukellusveneen valmistaja Mazagon Dock on arvostanut mahtava 250% alle 3 kuukaudessa. Eikä ilman syytä.

Ensinnäkin Trumpin tariffirakkot palauttivat sijoittajien kiinnostuksen kotimaan kysyntäpohjaisiin yrityksiin. Erityisesti puolustus oli erityistä kiinnostusta, joka on nousevien geopoliittisten jännitteiden keskellä ympäri maailmaa. Ja sitten, kun sota astui lähemmäksi kotiin Pahalgam -hyökkäyksen jälkeen, puolustusvarastot nousivat entisestään.

Mutta on tärkeää huomata, että Mazagon Dock on ylittänyt laajemman puolustusalan. Mazagon on ainoa valtion omistama telakka, joka harjoittaa puolustuslaivojen ja sukellusveneiden rakentamista ja korjaamista.

Vuonna 1774 perustettu 98% sen tuloista on johdettu puolustusministeriölle puolustusministeriölle tarkoitetuista puolueettomuuteen liittyvistä määräyksistä sota-alusten, sukellusveneiden ja muiden merialusten rakentamiselle ja korjaamiseksi.

Mazagonin nopeasti laajeneva tilauskirja ja vahva teloitustietokenttä ovat piirtäneet sijoittajia laumoihin. Mutta se ei ole pelkästään vähittäissijoittajien optimismi (pakkomielle?) Puolustussektorin kanssa, joka on tukenut osakkeen nousua.

Kotimaan institutionaaliset sijoittajat (DIIS) ovat lisänneet tasaisesti osuuttaan Mazagon Dockissa. Hallituksella on lähes 85%: n osuus yrityksestä, ja DII: t ovat kasvattaneet osakkeenomistustaan ​​vain 0,3%: sta maaliskuussa 2023 1,7 prosenttiin maaliskuussa 2025. DII: n kasvava tuomio puolustuskannassa puhuu sen pitkäaikaisesta potentiaalista.

Varasto on myös asetettu veistämään paikkansa suurten kattojen keskuudessa ja tekemään siitä MSCI India -indeksi elokuussa.

Mutta voiko yritys vastata näihin huiman odotuksiin?

Mazagon tunnistaa tulot virstanpylväspohjalle. Kun tilauksen suorittaminen saavuttaa ennalta määritetyt virstanpylväät, tunnustetaan suhteelliset tulot. Joten tilauksen toteutuksen varhaisissa vaiheissa, kun keskittyminen on suunnittelun ja muiden eritelmien viimeistelyyn, kustannukset kulkevat tulojen edessä. Tämä johtaa heikentyneisiin marginaaleihin.

Mutta kun teloitus nousee vauhtiin, myös marginaalit nousivat.

Tätä on pelannut viime vuosina, mikä johtaa marginaalien laajenemiseen. Tietysti yhtiön kustannusvalvonta-aloitteet digitaalisen muutoksen avulla telakalla 4.0, AI-pohjaiset laatutarkastukset ja monipuoliset tulovirrat ovat myös olleet roolissa.

Viimeisimmällä ilmoitetulla vuosineljänneksellä yrityksen on pitänyt tehdä varauksia ennakoituihin tappioihin kahdessa projektissaan. Nousevien kustannusten vuoksi Tanskan projektiin ja tilaus nopeaan partioaluksiin. Yhtiön säännökset hyppäsivät Rs: stä. 169 kruunua FY24 – Rs. 747 kruunua FY25: ssä, joista suurin osa tunnustettiin viimeisellä neljänneksellä. Tämä yhdessä korkeamman työntekijän ja alihankintakustannusten kanssa johti yrityksen liikevoittojen marginaalin vähentymiseen 17 prosenttiin Q4 FY24: stä 3 prosenttiin Q4 FY25: ssä. Voitot puolittiin edellisvuodesta.

Huolimatta siitä, että yritys Q4: n kannattavuuteen, yritys sulki verotuksen positiivisella huomautuksella. Liikevaihto kasvoi 21% vero- ja voittomarginaalien aikana parannettuna edellisvuodesta.

Intian osuus on alle 1% laivanrakennuksesta. Mutta sen tavoitteena on lopulta vakiinnuttaa itsensä globaaliksi laivanrakennuskeskukseksi. Kohti tämän tapahtumista, verohelpotuksia ja muita taloudellisia kannustimia on ilmoitettu tukemaan kotimaisia ​​laivanvalmistusta ja niihin liittyviä toimialoja.

Viimeisimmässä unionin budjetissa hallitus ilmoitti laivanrakennuksen taloudellisen avun politiikasta kotimaisen valmistuksen lisäämiseksi. Yritykset, jotka rakentavat ja kierrättävät aluksia, on vapautettu perustullista 10 vuoden ajan. Rs. Paikallisten laivanrakentajien tukemiseen on osoitettu 25 000 kruunua.

Tällaiset politiikan nojalla otetut taloudelliset kannustimet ovat parantaneet Mazagon -telakan liiketoiminnan näkymiä.

Intian nykyinen merivoimien laivasto voi ylläpitää yli vuosikymmenen. Mutta laivanrakennus vie aikaa. Sukellusveneiden valmistus voi kestää jopa 8 vuotta. Joten uusien merialusten tilaukset ovat jo töissä.

Mazagon odottaa Rs -arvoisia uusia tilauksia. 30 000 – 40 000 kruunua projektille 75 ylimääräistä sukellusvenettä, jotka allekirjoitetaan ensi kuussa. Se on myös tilauksia projektin 75 (i) sukellusveneiden, seuraavan sukupolven Corvetten ja hävittäjien, toistuville tilauksille, joiden arvo on 70 000 kruunua Project 17 Bravo Frigates -yritykselle ja 44 000 kruunuhanke miinojen laskuri-alusten (MCMV) Rs.

Näiden määräysten takana johto ampuu lähes 4-kertaista laajennusta tilauskirjassaan 32 260 kruunusta 1,25 lakh crore. Tämä merkitsisi tulojen näkyvyyden paranemista 3 vuodesta yli 10 vuoteen. Itse asiassa suuri osa osakekannan innostumisesta keskittyy yrityksen ilmapallo-tilaan Intian jatkuvan puolustuspushin keskellä.

On tärkeää huomata, että äskettäin pussitetuissa tilauksissa, vaikka kustannukset alkavat nyt nouse, tulot alkavat virtaa vain FY28: ssa. Joten johto on ohjannut 8-10%: n kasvua 15%: n PBT-marginaalilla FY26: lla. Analyytikot ja sijoittajat hinnoittelee nopeammin kasvua laajemmilla marginaaleilla.

Lisäksi liiketoiminta ei ole vieras kielteisille yllätyksille. Yhtiön oli äskettäin nostettava varauksia, jotka johtuvat kustannuksista kahdessa hankkeessaan. Johto on jättänyt oven auki tarvittaessa seuraavissa vuosineljänneksissä.

Myös tilausvoitteet ja toteutus ovat olleet haihtuvia. Projektin 17 alfan nojalla vuoden 2015 järjestetyssä tilauksessa vuoden 2015 järjestyksessä ja 4 Bravon 15 Bravon nojalla myönnettyjen 4 hävittäjän viivästymisessä oli viivästynyt. Kun kilpailu nousee yksityisistä pelaajista, enemmän tällaisia ​​kielteisiä yllätyksiä voi nousta tilausvoitteisiin, toteutukseen ja kustannuksiin. Sijoittajien mielipide voi vaimentaa.

Mazagonin kapasiteetti voi myös rajoittaa kasvua. Yhtiön nykyinen kapasiteetti pystyy käsittelemään rinnakkaista 10 sota -aluksen ja 11 sukellusveneen valmistusta. Vaikka sukellusveneen kapasiteetti on laajentunut 6: sta 11: een viime vuosina, yrityksen telakat voivat käsitellä vain pienten ja keskisuurten alusten korjauksia. Lisäksi Intian jatkuva pyrkimys laajentamaan puolustuskykyään vaatii myös kapasiteetin laajenemista myös Mazagonissa.

Tätä kohti se on sitoutunut kaksinkertaistamaan kapasiteetinsa sijoitusten arvolla 5000 Rs: n arvoa seuraavan parin vuoden aikana. Riittäisillä kassavarannoilla laajennus todennäköisesti saavutetaan suurelta osin sisäisten suoriteperusteiden kautta. Mutta jos laajennussuunnitelmat johtavat merkittävän velan lisäämiseen kirjoihinsa, sijoittajat eivät enää pysty saamaan mukavuutta sen nollavelan asemasta. Joten sen kirjojen velkaa on tarkkailtava tiiviisti Capex -suunnitelmien kautta.

Yhtiö on siirtymävaiheessa, jossa vanhemmat projektit ovat valmistuneet ja uudet projektit alkavat. Useita alustoimituksia on tulossa seuraavien parin fiscalien aikana. Tämän pitäisi sulkea viimeiset tulojen tunnistamisen jalat näille hankkeille, kun taas kustannukset ovat budjetin alaisia. Tämän seurauksena marginaalin parantamisen suuntaus muutaman viimeisen fiscal -alueen aikana voi jatkua noin FY27: een.

Mutta sen jälkeen, kun työ alkaa kohti uusia tilauksia, tulojen tunnistaminen ladataan takaisin ja toimintamarginaalit voivat pudota kohti 12-15%. Johto odottaa tietysti offshore- ja vientitilauksia poimimaan osan tuloista. Yhtiö on kuitenkin myös joutunut AI-pohjaisiin turvallisuussopimuksiin. Vahvan kappalekecordin puute kentällä herättää kysymyksiä siitä, miten tämä pelataan.

Lisäksi, kuten on tyypillistä valtion hankkeisiin palvelevien yritysten kanssa, saamiset ovat pysyneet stressissä. Itse asiassa käyttöpääomavaatimukset ovat nousseet 33,5 prosentista FY24: n tuloista 42,8 prosenttiin FY25: ssä. Kun marginaalit maltilliset ja käyttöpääomat ovat lisääntyneet, kassavirtahallinta voi tulla vaikeampaa.

Kasvun voimakas kiihtyminen viime vuosina osakekannan arvot ovat saattaneet edetä liiketoiminnan perusteiden edellä. Osake käy kauppaa yli 55-kertaisesti sen loppuvuodesta. Viimeaikainen kasvu on ennustettu myös tulevaisuuteen.

Itse asiassa analyytikoiden kasvua ja kannattavuutta koskevat ennusteet ovat huomattavasti aggressiivisempia kuin johdon ohjeet. Tulojen ja käyttökatteen ennustetaan kasvavan jopa 20%: lla ja 35% CAGR: llä FY25: n ja FY27: n välillä, osakkeen tavoitehinta on sidottu 3,858-4 350 Rs. Tämä heijastaa 20-35%: n nousua nykyisistä tasoista.

Mutta jos kasvu pettyi eteenpäin, osake voi nähdä volatiliteetin, mikä saattaa liioitella sen viimeaikaisesta sisällyttämisestä F & O -sopimuksiin. Korjaukset voivat vähentää puolustettavissa oleviin arvoihin.

Vastuuvapauslauseke

Huomaa: Olemme luottaneet tietoihin www.screener.in Koko tämän artikkelin ajan. Vain tapauksissa, joissa tietoja ei ollut saatavilla, olemme käyttäneet vaihtoehtoista, mutta laajalti käytettyä ja hyväksyttyä tietolähdettä.

Tämän artikkelin tarkoituksena on vain jakaa mielenkiintoisia kaavioita, datapisteitä ja ajatuksia herättäviä mielipiteitä. Se ei ole suositus. Jos haluat harkita sijoitusta, sinua neuvotaan vahvasti neuvonantajaasi. Tämä artikkeli on ehdottomasti vain koulutustarkoituksiin.

Ananya Roy on perustaja Credebull CapitalSEB: n rekisteröity sijoitusneuvoja. NIT: n, IIM: n ja CFA: n peruskirjan haltijan alumni, hän kynää näkemyksensä taloudesta ja osakemarkkinoista.