Ärsyke on hyvä, mutta Kiinalla on edelleen kova myllerrys

Hieman yli viikossa Kiinan pyrkimykset elvyttää talouttaan ovat saavuttaneet jotain tärkeää: presidentti Xi Jinping muutti keskustelua globaaleista näkymistä. Federal Reserve, joka on yleensä tärkein markkinoiden tunteita ja ennusteita ohjaava voima, on seuraa.

Se on iso muutos. Jotta Pekingin tähti kestäisi, sen ei tarvitse tuottaa vain sitä, mitä on liputettu: voimakasta rahapolitiikan keventämistä, verotuksen laajentamista, uusia toimenpiteitä asunnonostajien auttamiseksi, pääomasijoituksia lainanantajille ja markkinoiden vakauttamisrahaston luomista. Virkamiesten on nyt myös tarjottava joitain lihavia tavoitteita, jotka oikeuttavat euforian. Miltä voitto näyttää, ja olisiko sellainen voitto väliaikainen vai onko sillä pysyvää voimaa?

Jännitystä varmasti riittää. Kiinan pörssit eivät vain nousseet, vaan myös kaikki maahan liittyvä rautamalmista Filippiinien pesoon nostettiin. ”Kaikki paitsi Kiina” -mantra on syrjäytynyt sanalla ”all-in, osta Kiina”, Louis-Vincent Gave Gavekal Researchista kirjoitti muistiinpanossa tiistaina. Peking näyttää järkyttäneen kauppiaat toimiin.

Pivottia on verrattu ”mitä se vaatii”, lause, jonka Euroopan keskuspankin entinen pääjohtaja Mario Draghi ikuisti vuonna 2012. Hän vakuutti yleisölle, että velkafiaskosarjan ravistama euroalue selviytyisi. Draghin tehtävä oli selkeä ja mitattavissa. Euro on edelleen hyvin elossa; useammat maat käyttävät sitä kuin koskaan. Draghin haasteen etuna oli ylevyys. Euro symboloi puoli vuosisataa jatkunutta yhä syvempää integraatiota.

Onko Kiinalla niin määritelty ja jalo tavoite? Kun ensimmäiset askeleet otettiin käyttöön 24. syyskuuta , ne tulkittiin yritykseksi varmistaa Xin noin 5 %:n kasvutavoite. Tämä leike oli jossain määrin vaarassa, mutta dramaattinen alilyönti oli epätodennäköistä. Nämä panokset näyttävät pieniltä verrattuna tehtävään, joka Draghin tai USA:n päättäjien kohtasi vuoden 2008 lopulla maailmanlaajuisen rahoitusmyrskyn syvyydessä. Ne olivat hätätilanteesta syntyneitä haasteita. Kiinan suorituskyky on ollut alhainen, mutta sitä on tuskallista kutsua kriisiksi.

Talouden mehustamisella mielekkäällä tavalla voi olla monia arvokkaita tuloksia. Kiinan politbyroo päätti viime viikolla lupauksen toimia kiinteistömarkkinoiden ”lopettamiseksi”. Tarkoittiko korkein päättävä elin kuukaudeksi, vuodeksi vai ikuiseksi? Ja miten se mitataan? Saatamme joutua tyytymään menestyksen tunnustamiseen, jos ja milloin näemme sen. Deflaation haamu on seurannut Kiinaa jo jonkin aikaa, joten kokonaiskysynnän nostaminen ei voi haitata sitä. Mutta ilman inflaatiotavoitetta on vaikea tietää tarkalleen määränpäätä. Peking ei ole julistanut kahden prosentin tavoitetta kuten Fed tai EKP, mutta Kiinan keskuspankin entinen pääjohtaja on puhunut tällaisen tahdin toivottavuudesta.

On myös tärkeää muistaa, että tavoitteita voidaan muuttaa. Bruttokansantuotteen kasvattaminen noin 5 prosentilla vuonna 2024 ei takaa menestystä tulevaisuudessa. Kun tämä luku julkistettiin aiemmin tänä vuonna, sitä kuvailtiin kunnianhimoiseksi. Kun vastaava tehtävä asetettiin 12 kuukautta aiemmin, sitä kritisoitiin liian konservatiiviseksi. Tosiasia on, että Kiina oli pitkän aikavälin taantumassa jo kauan ennen pandemiaa, mikä jatkuu. Mitä suuremmaksi talous kasvaa, sitä vaikeampaa on jatkaa kasvua samalla vauhdilla kuin Kiina teki 1990-luvulla ja tämän vuosisadan ensimmäisinä vuosikymmeninä. Osa viime päivien jännitystä koskee Kiinaa, joka on jotenkin palannut. Mutta tällainen turboahdettu laajennus ei palaa.

PBOC:n päällikkö Pan Gongsheng ei ole vakuuttanut, kuten Draghi, että hänen askeleensa riittäisivät. Se on viisasta. Euroalueella oli vielä vaikeita aikoja edessään vuonna 2012. Tiedämme nyt, että Kiina välittää tarpeeksi siitä, mikä vaivaa sen taloutta ryhtyäkseen politiikkaan. Työtä on vielä paljon – ja joitain konsepteja on vielä vahvistettava. Niin myönteisiä kuin uudet aloitteet ovatkin, Kiinalla on umpikuja.

Lisää Bloombergin mielipiteestä:

Tämä kolumni ei välttämättä heijasta toimituksen tai Bloomberg LP:n ja sen omistajien mielipidettä.

Daniel Moss on Bloomberg Opinionin kolumnisti, joka käsittelee Aasian talouksia. Aiemmin hän toimi taloustieteen päätoimittajana Bloomberg Newsissa.

Tämä artikkeli on luotu automaattisesta uutistoimistosyötteestä ilman tekstimuutoksia.

Katso kaikki yritysuutiset, uutiset ja viimeisimmät uutiset Live Mintista. Lataa Mint News App saadaksesi päivittäisiä markkinapäivityksiä.

LisääVähemmän

Samankaltaiset artikkelit