3 puolustusvarastoa, 13x palautus 5 vuodessa. Mutta tilauskirjojen asettaessa hyppäämään 5x, ralli ei ehkä ole ohi

Intian puolustusalasta on hiljaa tullut monen rypäleiden teema. Viimeisen viiden vuoden aikana kourallinen listattuja puolustusvarastoja on tuottanut jopa 13 -kertaiseksi palautukseen, mikä johtuu määräysten tasaisesta noususta, hallituksen indigenisaatiota ja kasvavista vientimahdollisuuksista. Mutta voimakkaan korjauksen jälkeen kaikkien aikojen korkeimmista korkeistaan ​​nämä varastot ovat jälleen vauhdissa.

Monilla näistä yrityksistä on ennätyksellisen korkean tilauksen kirjoja, ja jotkut ovat nyt valmiita 3x-hyppyyn tuoreissa tilauksissa uuden kotimaisten ja kansainvälisten kauppojen aallon ansiosta. Se on avannut uuden kasvun jalan, joka laukaisee uuden rallin jalan.

Tässä artikkelissa tarkastellaan kolmea puolustusvarastoa, tulevien tilausten kokoa ja siitä, onko rinnastamisessa enemmän.

Mazagon -telakka on Intian johtava tavanomainen (diesel-sähkö) sukellusveneen valmistaja. Se rakentaa tuhoajia, sukellusveneitä ja korvettia Intian merivoimille ja voi rakentaa 11 sukellusvenettä ja 10 sota -alaa.

Yhtiö toimitti yhden tuhoajan joka 18 kuukauden välein vuosina 2014–2025, jolloin kokonaismäärä oli seitsemään. Se on myös rakentanut kolme etulinjan taistelulaivaa- Ins Nilgiri, Ins Surat ja Ins Vagsheer- tilatut 15. tammikuuta 2025. Mazagon on myös johtava telakka neljän Nilgiri-luokan varkauden fregaatin rakentamiseen.

Mazagonin liikevaihto kasvoi 30% viime vuodesta 82,6 miljardiin arvoon 9MFY25: ssä, kun taas marginaalit lähes kaksinkertaistuivat 23%: iin (13%: sta 9MFY24: ssä). Tämän seurauksena nettotulos nousi lähes 64% – 20,9 miljardiin.

Q3FY25: stä alkaen yhtiön tilauskirja oli 348 miljardia euroa, lähes 3x sen kaksitoista kuukauden liikevaihto oli 113,6 miljardia ₹. Nämä luvut voisivat kuitenkin nousta monitasoisesti seuraavien kahden vuoden aikana.

Antiikki arvioi, että Mazagonin tilauskirja voisi kasvaa noin 5x FY27: n loppuun mennessä. Tätä kasvua johtaa Intian merivoimien ehdottama hankinta kolme ylimääräistä Kalvari-luokan sukellusvenettä Mazagonista, mikä voisi lisätä tilauskirjaan noin 350 miljardia euroa.

Lisäksi yritys ja sen tekninen kumppani ThyssenKrupp Marine ovat ainoat tarjoajat 600 miljardin euron P751-ohjelman rakentamiseksi kuusi seuraavan sukupolven sukellusvenettä. Lisäksi odotetaan myös P17B-fregaattien, seuraavan sukupolven corvetten ja hävittäjien tilauksia.

Antiikkiset arviot Mazagonin kokonaistilauskirja kasvaa 348 miljardista FY25: stä 1,3 biljoonaan FY27: llä. Tämän odotetun kysynnän tyydyttämiseksi yritys aikoo investoida uuteen laivanrakennus- ja korjauslaitokseen, joka lähes kaksinkertaistaa sen kapasiteetin 4-5 vuodessa.

Capex antaa Mazagonin myös hyväksyä suuret alukset. Mazagon myös skaalaa laivankorjausliiketoimintansa. Se on allekirjoittanut Yhdysvaltain hallituksen kanssa Yhdysvaltain laivaston alusten korjaamisen päälaivan korjaussopimuksen (MSRA). Pystysuoran vahvistamiseksi se suunnittelee uuden telakan Nhavassa Navi Mumbaissa.

Arvostukset näyttävät kuitenkin kohonneilta. Mazagon kauppaa 52x: n PE-arvolla, 300%: n palkkiona 10-vuotiseen mediaaniin 17x. Suhteellisesti se käy kauppaa samalla tavalla Garden Reachin (54x) kanssa ja alennuksella Cochinille (65x).

Garden Reach -laivanrakentajat ensisijaisesti rakentaa sota -aluksia Intian merivoimille ja Intian rannikkovartiostolle. Se rakentaa myös kaupallisia aluksia ja sitoutumista tekniikka ja moottorin tuotantotoimet.

Erityisesti se oli ensimmäinen intialainen telakka, joka vienti sota -aluksia. Yhtiö voi rakentaa fregattikokoisia sota-aluksia, mutta sen vahvuus on pienempien alusten rakentaminen merivoimille ja rannikkovartiostolle.

Garden Reach -tuotot kasvoivat 41% viime vuodesta 50,8 miljardiin arvoon 45 FY: iin, marginaalien tasapainoon noin 15%. Nettotulos nousi 48%: iin 5,3 miljardiin. Vahva tilauskirja ja oikea -aikainen toteutus tuki vahva monipuolinen esitys.

Nykyinen tilauskirja on 239 miljardia euroa, ja sen odotetaan toteutuvan seuraavan 3-4 vuoden aikana. Se käsittää kolme P17A: n varkain fregattia (toimitus FY26 ja FY27), kahdeksan sukellusveneen vastaisen sodankäynnin matalan veden käsityöt, suuri tutkimusalusprojekti ja seuraavan sukupolven offshore-partioastiat.

Se vientitilaus Kirja koostuu kahdesta hankkeesta Bangladeshin hallitukselle ja kuusi monikäyttöistä alusta saksalaiselle asiakkaalle.

Antiikin mukaan seuraavan sukupolven Corvettesin tuleva palkinto voisi olla lähiajan liipaisin.

Yhtiö on jättänyt tarjoukset, joiden arvo on 360 miljardia euroa kahdeksalta korvettilta. Viisi menee L1 -tarjoajalle ja kolme L2 -tarjoajalle. L1- ja L2 -aseman odotetaan julkistettavan FY26: ssa, koska ehdotuspyyntö esitettiin FY25: ssä.

Lisäksi P17 Bravo -fregaatit, joiden tilauskoko on 700 miljardia, voidaan viimeistellä FY26: n loppuun mennessä. Jos se on kiinnitetty, se laajentaisi merkittävästi tilauskirjaa. Kaiken kaikkiaan putkilinjan arvioidaan olevan noin 1,2 biljoonaa – noin 5x sen nykyinen tilauskirja.

Kysynnän tyydyttämiseksi se laajentaa myös kapasiteettia – 24/20 aluksista FY25: n ensimmäisellä puoliskolla FY25: llä. Tämän laajennuksen tavoitteena on lievittää kapasiteettirajoituksia, lyhentää toimitusaikoja, mahdollistaa suurempien tilausten tarjoamisen ja tuottavuuden parantaminen.

Garden Reachin arvot ovat kuitenkin myös kohonneet. Se käy kauppaa 54x: n PE: n, yli 300%: n palkkiota 16x: n 10-vuotiseen mediaaniin. Verrattain se kauppaa Mazagon (52x) ja alennuksella Kochin (65x).

Kochin -telakka on johtava laivanrakennus ja laivankorjausyritys. Siinä on kuiva telakka laivanrakennukseen, joka pystyy käsittelemään aluksia 1,1 lakh: n kuolleelle vetoisuudelle (DWT) ja kuiva laituri laivan korjaamiseen, joka pystyy käsittelemään aluksia 1,25 lakh dwt.

Se on rakentanut ja palauttanut joitain Intian suurimmista aluksista, mukaan lukien maan ensimmäinen alkuperäiskansojen lentokone, Ins Vikrant. Se on tehnyt yhteistyötä teollisuusjättiläisten kanssa, mukaan lukien Rolls-Royce Marine (Norja), IHC Holland BV (Alankomaat) ja Robert Allan (Kanada).

Cochin -telakat toimivat kahdessa segmentissä: laivanrakennus ja laivan korjaus. Laivanrakennus on edelleen ensisijainen liikevaihto, jonka osuus kokonaistuloista on 57% FY25: ssä, kun taas korjaus osoitti 36%.

Sitä vastoin laivankorjaussegmentti tuottaa voiton ennen verojen (PBT) marginaalia 39%, mikä on yli kaksi kertaa 16%: n marginaali laivanrakennuksessa. Nopeampi toteutusaika, alhaisemmat pääomavaatimukset ja korkeammat osien marginaalit tukevat korkeampia marginaaleja.

Cochinin telakan liikevaihto kasvoi 26% edellisenä vuonna 48,2 miljardiin euron 45 miljardiin. Kasvua johtivat laivankorjaustulojen nousu 85%: n kasvuun 18,6 miljardiin. Laivankorjauksen voimakkaan kasvun myötä segmentti PBT kasvoi myös 101% – 7,3 miljardiin.

Samaan aikaan laivanrakennuksen tulot kasvoivat 5% 29,6 miljardiin eurolla, ja PBT laski 22% 4,6 miljardiin. Seurauksena on, että korjaussegmentin voimakkaasta kasvusta huolimatta nettotulos kasvoi vain 6% – 8,3 miljardia.

Cochinin telakan tilauskirja on 225 miljardia euroa, yli neljä kertaa sen 2005 FY -tuloja, mikä tarjoaa tulojen näkyvyyden seuraavan viiden vuoden aikana. Antiikkivälitys on kuitenkin liputtanut heikon lyhytaikaisen putkilinjan, joka on 79 miljardia euroa. Tilauspuomi riippuu paljon alkuperäiskansojen lentokoneen 2, josta puuttuu yksimielisyys.

Tulevaisuudessa yritys on parhaiten sijoitettu johtamaan Intian laivankorjausmahdollisuutta. Antiikin mukaan Intian maailmanlaajuinen osuus laivankorjauksista on alle 1%, huolimatta 7-9% Intian rannikon läpi kulkevasta maailmanlaajuisesta kaupasta.

Tämä avaa merkittävän pitkäaikaisen potentiaalin. Globaalien laivojen korjausmarkkinoiden arvioidaan kasvavan yli 3x: iin 40 miljardiin dollariin vuoteen 2030 mennessä nykyisestä 12 miljardista dollarista. Tämän mahdollisuuden hyödyntämiseksi Cochin voisi hyötyä korjauspalvelujen tarjoamisesta Intian merivoimille ja liittolaisten joukkoille, kuten Yhdysvaltain merivoimien 5. ja 7. laivasto Intian valtamerellä ja Arabianmerellä.

Yhtiö on jo allekirjoittanut laitteen laivaston päälaitteen korjaussopimuksen, jonka avulla voimme laittaa telakat ja tilata ylläpitoa. Se teki yhteistyötä DryDocks Worldin kanssa tutkiakseen yhteisiä korjausmahdollisuuksia ja allekirjoitti yhteisymmärryspöytäkirjan Maerskin kanssa laivan korjausportfolion kehittämiseksi.

Cochin on myös saanut päätökseen kansainvälisen laivankorjauslaitoksen (ISRF) projektinsa kasvavan korjauskysynnän vastaiseksi, joka maksoi 9,7 miljardia.

Arvostukset näyttävät kuitenkin venytetyltä. Se käy kauppaa 65x: n hinta-ansaitsemisella (PE), 500%: n palkkiona 10-vuotiseen mediaaniin 12x. Verrattuna se käy kauppaa palkkiona Mazagon Dockille (52x) ja puutarha -Reachille (54x).

Cochinilla, Mazagonilla ja Garden Reachilla on vahvat tilauskirjat, joilla on monivuotisia tuloja ja mahdollisia merkittäviä mittakaavia, jos tulevat tarjoukset toteutuvat. Suoritus on kuitenkin avainasemassa, koska laivanrakennus sisältää pitkän raskauden ajan.

Arvostukset ovat kuitenkin nousseet voimakkaasti, jättäen vähän tilaa virheelle. Sijoittajille on avainasemassa, että toteuttaminen, kapasiteetin laajentuminen ja näkyvyys suurissa määräyksissä on avain arviointiin, voidaanko viimeaikaisen sääntelyn ylläpitämistä yllä.

Huomaa: Koko tämän artikkelin ajan olemme luottaneet http://www.screener.inin ja yrityksen sijoittajan esityksen tietoihin. Vain tapauksissa, joissa tietoja ei ollut käytettävissä, olemme käyttäneet vaihtoehtoista, mutta laajalti käytettyä ja hyväksyttyä tietolähdettä.

Tämän artikkelin tarkoituksena on vain jakaa mielenkiintoisia kaavioita, datapisteitä ja ajatuksia herättäviä mielipiteitä. Se ei ole suositus. Jos haluat harkita sijoitusta, sinua neuvotaan vahvasti neuvonantajaasi. Tämä artikkeli on ehdottomasti vain koulutustarkoituksiin.

Madhvendra on ollut syvästi uppoutunut osakemarkkinoille yli seitsemän vuoden ajan yhdistäen hänen intohimonsa investoidakseen hänen asiantuntemukseensa taloudellisessa kirjoittamisessa. Hän nauttii monimutkaisten konseptien yksinkertaistamisesta, hän nauttii rehellisten näkökulmiensa jakamisesta startup -yrityksille, luetteloiduille yrityksille ja makrotaloudellisille suuntauksille.

Omistettu lukija ja tarinankertoja, Madhvendra kukoistaa paljastavien oivalluksien, jotka inspiroivat hänen yleisöään syventämään heidän ymmärrystään finanssimaailmasta.