25% rangaistus tariffit, jotka ovat selvästi kallistettujen kasvuun kasvuun, sanoo Saugata Bhattacharya
Kalibroitu keventämislähestymistapa on välttämätöntä kasvun tuen tasapainottamiseksi kotitalouksien säästöjen houkuttelevuudella, Saugata Bhattacharya, taloustieteilijä ja rahapoliittisen komitean (MPC) jäsen, sähköposti -haastattelussa Fe. Hän merkitsi rangaistustutkimusten ja kaupan jännitteiden haittapuolia ja korosti samalla maaseudun luottojen laajennusta, GST-uudelleenkalibrointia ja monsuuniin liittyvää kysynnän herättämistä keskeisinä kasvuajurina. Ruoan hinnan epävakaudesta huolimatta hän uskoo, että inflaatio -odotukset ovat ankkuroituneet hyvin.
Ote:
Päätä MPC, kun 25%: n rangaistus tariffit ilmoitettiin, riskit kallistetaan selvästi kasvun haittapuolelle. Meidän on kuitenkin selvitettävä, onko nämä tariffit panna täytäntöön, kuinka kauan ne jatkuvat, ja hallituksen ja muiden organisaatioiden vastaukset joidenkin haitallisten vaikutusten torjumiseksi. Lisäksi suorien verovähennysten ja GST -rationalisoinnin vaikutukset kuluttajien kysyntään, alhaisempien lainanottokustannusten vaikutukset luottojen poistumiseen ja muuhun politiikkaan ja sääntelytoimenpiteisiin on ymmärrettävä paremmin.
Rahapolitiikka (MP) siirtyminen ”todelliseen” yritystalouteen toimii olennaisesti luottokanavien (suurelta osin pankkilainoilla) kautta. Tämä on vinossa ”kaupunkina” (RBI luokitellaan kaupunkien/ puoliksi kaupunkien). Maaseudun hyvitys on epävirallisempaa. Siis MP -lähetys on A priori todennäköisesti tehokkaampi puolikaupunkialueisiin kerroksiin. Myös maaseudun hyvitys kasvaa myös etenkin ei-pankkien kanavien kautta, mikä viittaa piilevään potentiaaliseen maaseudun kysyntään.
Jopa muuten kuin kansanedustajat, maaseudun kysynnän odotetaan pysyvän vahvana ennen juhlakautta, normaali monsuuni, MSP kasvaa ja muut hallituksen toimet. Kuluttajien luottamus RBI-tutkimuksilla mitattuna, ellei nimenomaisesti, korreloi näkyvästi monsuunien, juhlakauden myynnin ja muiden suhteellisen hyvin ymmärrettyjen mittareiden kanssa. Viime kädessä kysynnän herättäminen vaatii useita koordinoitua politiikkaa ja sääntelytoimia.
Vuodesta 2014 lähtien olemme nähneet toistuvia vihannesten johtamia elintarvikkeiden inflaatiosyklejä, joista viime vuosina on lisääntynyt volatiliteetti. Ilmastoon liittyvät häiriöt ovat tehneet elintarvikkeiden hinnoista alttiimpia sään iskuille, ja alhaiset vihannesten hinnat aiheuttavat ”hämähäkin” vaikutuksen viljelypäätöksiin. MPC: n mukaan vihannesten hintojen heijastamisen riskit CPI-ennusteissa ja kuvernöörin lausunnossa vedoten perusvaikutuksiin ja kysyntäpuolen poliittisiin toimiin. Hyvä uutinen on, että RBI: n kotitalouskysely osoittaa, että kolmen kuukauden ja yhden vuoden inflaatio-odotusten tasainen lasku tammikuusta 2025 alkaen, mikä osoittaa hyvin satunnaisen ja mukautuvan inflaation tunteen.
Ydininflaatio on vähitellen kovettunut kesäkuusta ’24, mutta merkittävä osa siitä on johtuen enimmäkseen kullan ja hopeahintojen noususta. Toisin kuin otsikon inflaatio, suotuisat perusvaikutukset ovat kuin ydininflaatio, joka on kohtalainen parin seuraavan vuosineljänneksen aikana. Lisäksi ehdotetun GST -nopeuden muutoksen vaikutuksia on tarkkailtava. Halvempi tuonti saattaa myös vaikuttaa pehmeämpaan ytimeen.
On selvää, että jos kasvuvauhti horjuu, ydininflaatio pehmenee ja luotto reagoi alhaisempiin hintoihin, se on vahva tapa helpottamiseksi. Tämä myös esittelee, että ulkoinen ympäristö on suhteellisen vakaa, joten makrotalouden trilemma ei johda tahattomiin seurauksiin.
Tämä on aivan kuten kauppatariffit. Ennen kuin GST -nopeuksien ja korien lopullinen uudelleenkalibrointi saadaan päätökseen, on vaikeaa ottaa nopeusnäkymä, kunnes ensisijaisten, toissijaisten ja kolmannen asteen vaikutusten täydelliset vaikutukset ymmärretään. Ehdotettujen muutosten tulisi alun perin johtaa useimpien tavaroiden ja palveluiden hintojen laskuun. Kuitenkin, kun korkeammat kertakäyttöiset tulot todennäköisesti kannustavat kulutusta koskevaa kysyntää, tuotannon, sijoitusten ja kasvun toisen kierroksen vaikutuksia ainakin joidenkin tavaroiden ja palveluiden hintoihin on vaikea ennustaa. Koska rahapoliittisten päätösten on otettava pidemmän aikavälin näkökulma, todennäköiset vaikutukset inflaatioon ja kulutukseen ovat jonkin verran päinvastoin ja todennäköisesti ne ovat eri aikataulujen välillä.
Useimmat globaalit keskuspankit ovat tosiasiallisesti vähentävät korkoja ja lieventäviä politiikkaa, kun otetaan huomioon kaupan häiriöiden yleiset ennusteet, jotka johtivat taloudellisen hidastumisen. Intian vaihtotaseen alijäämä on kestävällä tasolla ja valuutanvaihtovarannamme ovat mukavat.
Useat kanavat todennäköisesti välittävät tariffien vaikutukset. Suora on tietysti vientimarkkinoiden osittainen menetys, ja alat, jotka toimivat matalan marginaalin viennin volyymeillä. Toissijainen vaikutus tapahtuu tehtaan ja yritysten sulkemisen ja leikkauksen kautta, mikä johtaa työpaikkojen lomautuksiin. Tertiääriset vaikutukset ovat kertakäyttöisten tulojen ja kysynnän menetys, mikä puolestaan voi viivästyttää joitain sijoituspäätöksiä. Tuloksena oleva kasvun hidastuminen ja finanssipolitiikan korvaaminen saattavat vaikuttaa joihinkin ulkomaisiin pääomavirroihin. Se, kuinka kaikki nämä kanavavaikutukset leikkivät, on vaikea ennustaa.
Kotimaan säästöjen merkitys todennäköisesti kasvaa, kun otetaan huomioon ulkoisen tasapainon epävarmuustekijät. Kaikki nämä ovat juuri syitä, miksi olen puolustanut varovaista, kalibroitua lähestymistapaa politiikan keventämiseen. Intian suvereenien luokituksen viimeaikaisen päivityksen pitäisi kuitenkin aiheuttaa optimismia. Lainanottajan ja vastuuvallan kompromissi riippuu korkodynamiikasta, mutta ydinkysymys on reaalilainen neutraali, tasapaino, joka tasapainottaa säästöjä ja sijoituksia.
